股指分红点位监控周报：7月合约即将到期，IC及IM合约持续深贴水

股指期货升贴水情况跟踪

核心观点
本报告跟踪股指期货升贴水水平，通过扣除成分股分红影响，分析股指期货每日基差、主力合约升贴水走势、不同合约基差期限结构及当前基差在历史分位点水平等，为投资者提供参考。

关键数据

• 指数分红情况（2025年7月15日）：
  • 上证50：35家公司已分红，7家决案，5家实施，3家不分红。
  • 沪深300：190家已分红，51家决案，31家实施，26家不分红。
  • 中证500：354家已分红，51家决案，17家实施，77家不分红。
  • 中证1000：691家已分红，54家决案，44家实施，210家不分红。
• 行业股息率：煤炭、银行、钢铁行业股息率排名前三。
• 指数股息率：
  • 上证50：已实现1.80%，剩余0.46%。
  • 沪深300：已实现1.35%，剩余0.53%。
  • 中证500：已实现1.09%，剩余0.20%。
  • 中证1000：已实现0.83%，剩余0.12%。
• 主力合约升贴水：
  • IH：-7.03至3.23，年化升贴水0.02%至3.23%。
  • IF：-9.46至-0.44，年化升贴水1.87%。
  • IC：-12.23至-0.5，年化升贴水0.85%。
  • IM：-20.83至-5.22，年化升贴水0.85%。

研究结论

• 成分股权重：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，确保准确性。
• 净利润预测：基于历史净利润分布动态预测，分为盈利分布稳定和不稳定两类。
• 股息支付率预测：采用历史股息率代替，根据公司分红情况调整预测值。
• 除息日预测：基于历史间隔天数稳定性线性外推，结合默认日期调整。
• 测算准确度：
  • 上证50和沪深300指数全年预测误差基本在5个点左右。
  • 中证500指数预测误差稍大，稳定在10个点左右。
  • 上证50和沪深300股指期货预测效果最佳，中证500股指期货偏离度稍大。

风险提示

• 市场环境变动可能导致估算误差。
• 公司分红方案变动可能导致估算误差。