PS、氯化钾等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 市场表现：本周基础化工行业相对沪深300指数表现强势，涨幅19.5%。
• 价格异动：PS、氯化钾等价格上涨，苯胺、盐酸等价格下跌。
• 投资方向：建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。

判断理由

• 国际油价：伊以冲突缓和叠加美国关税反复，国际油价区间震荡，预计2025年中枢值维持在65-70美元。
• 化工产品价格：部分产品反弹，如PS上涨9.26%，氯化钾上涨7.41%，但盐酸下跌21.17%，苯胺下跌8.19%。
• 行业业绩：行业整体仍处于弱势，受产能扩张和需求偏弱影响，但部分子行业如润滑油行业表现超预期。

投资建议

1. 草甘膦行业：底部特征明显，库存下降，价格上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
2. 精选个股：关注竞争格局好、盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股，如瑞丰新材、宝丰能源。
3. 纯内需领域：关注氮肥和磷肥、复合肥等自给自足内循环行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际等，中国心连心化肥做重点推荐。
4. 高股息资产：看好三桶油的高股息特征，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业的5%左右股息率。

关键数据

• 国际油价：布伦特原油价格70.36美元/桶，上涨3.02%；WTI原油价格68.45美元/桶，上涨2.93%。
• 化工产品价格：PS上涨9.26%，氯化钾上涨7.41%，百草枯上涨6.56%，DMF上涨5.42%；盐酸下跌21.17%，苯胺下跌8.19%，烧碱下跌4.66%，重质纯碱下跌4.00%。
• 公司业绩：新洋丰2024年EPS 1.02，2025E EPS 1.29；森麒麟2024年EPS 2.19，2025E EPS 2.56；瑞丰新材2024年EPS 2.48，2025E EPS 2.97。

研究结论

• 化工行业整体仍处于弱势，但部分领域存在投资机会，建议关注草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向。
• 精选竞争格局好、盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股，以及具有高股息率特征的公司。