行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

沪铜产业日报

2025-07-15 王福辉,陈思嘉瑞达期货黄崇贵-中国医药城15189901173

核心观点与关键数据

宏观经济数据：上半年中国货物贸易进出口总值同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，进口下降2.7；对欧盟进出口增长3.5%，对美国下降9.3；对“一带一路”国家进出口增长4.7。美联储主席表示通胀下降后支持降息，市场预计7月维持利率不变。央行数据显示M2余额同比增长8.3%，社会融资规模同比增长8.9%。
铜期货市场：沪铜主力合约收盘价78,090元/吨，环比下降310元；LME 3个月铜价9,614.50美元/吨，环比下降4.50美元；主力合约隔月价差100元/吨，环比下降10元。持仓量169,930手，环比下降2,274手；前20名持仓减少8,307手。
库存与现货：LME铜库存109,625吨，环比增加900吨；上期所阴极铜库存81,462吨，环比下降3,127吨。SMM 1#铜现货77,995元/吨，环比下降460元；长江有色市场1#铜现货78,185元/吨，环比下降335元。洋山铜均溢价48美元/吨，环比上升3美元；CU主力合约基差-95元/吨，环比下降150元。
供需情况：铜矿石及精矿进口量239.52万吨，环比下降50.98万吨；精炼铜产量125.4万吨，环比持平；未锻轧铜及铜材进口量464,000吨，环比增加34,000吨。社会库存41.82万吨，环比上升0.43万吨。硫酸价格较优，冶炼厂产量提升，但精矿TC现货指数持续负值，精矿供应偏紧。
需求与政策：美国对铜征关税导致美铜大涨，伦铜、沪铜走低，刺激国内下游备库，现货成交回升。国内宏观政策加码，消费预期走强，需求受支撑。
期权市场：平值期权购沽比1.68，环比上升0.018，市场情绪偏多头；隐含波动率11.32%，环比下降0.0061。