核心观点与关键数据
- 期货市场：JM主力合约收盘价911.50元/吨，下跌8.50元；J主力合约收盘价1514.00元/吨，下跌11.00元。JM期货合约持仓量增加7161手，J期货合约持仓量减少1074手。焦煤前20名合约净持仓增加1256手，焦炭前20名合约净持仓增加392手。JM1-9月合约价差扩大至50.50元/吨，J1-9月合约价差扩大至46.50元/吨。焦煤仓单增加200张至1600张，焦炭仓单保持90张。
- 现货市场：俄罗斯主焦煤远期现货CFR118.00美元/湿吨，日照港准一级冶金焦1220.00元/吨，京唐港澳大利亚进口主焦煤1330.00元/吨，天津港一级冶金焦1320.00元/吨，山西晋中灵石中硫主焦930.00元/吨。JM主力合约基差扩大至18.50元/吨，J主力合约基差扩大至-124.00元/吨。
- 上游情况：110家洗煤厂原煤库存减少11.40万吨至300.77万吨，精煤库存减少17.91万吨至197.07万吨，开工率提升至62.33%。原煤产量增加1778.60万吨至42107.00万吨，煤及褐煤进口量减少300.30万吨至3303.70万吨。523家炼焦煤矿山原煤日均产量增加3.80万吨至191.80万吨。
- 产业情况：16个港口进口焦煤库存增加29.08万吨至553.79万吨，焦炭18个港口库存增加13.66万吨至255.68万吨。独立焦企全样本炼焦煤总库存增加44.17万吨至892.35万吨，焦炭库存减少9.02万吨至93.08万吨。全国247家钢厂炼焦煤库存减少6.67万吨至782.93万吨，焦炭库存微增0.31万吨至637.80万吨。独立焦企炼焦煤可用天数微降至12.48天，焦炭可用天数微升至11.64天。炼焦煤进口量减少150.65万吨至738.69万吨，焦炭及半焦炭出口量减少68.00万吨至0.00万吨。独立焦企产能利用率微降至72.87%，吨焦盈利-63.00元/吨。焦炭产量减少67.60万吨至4170.00万吨。
- 下游情况：全国247家钢厂高炉开工率微降至83.13%，炼铁产能利用率微降至89.87%。粗钢产量减少336.50万吨至8318.00万吨。
- 行业消息：特朗普威胁对俄征收关税；中国煤炭运销协会强调科学把握生产节奏；欧盟准备对美商品征收反制关税；泰国考虑对美产品零关税；美国对无人机和多晶硅启动232调查。
- 技术分析：JM和J主力合约4小时周期K线位于20和60均线上方，建议震荡偏多操作。
- 研究结论：宏观面关注国际冲突和贸易谈判，基本面矿端库存下降、下游拿货转好，总库存中性。技术面偏多，但需注意风险控制。
研究结论
- 焦煤：期货和现货价格下跌，但持仓量增加，仓单增加，显示市场信心好转，但供应改善，下游需求稳定，价格或震荡偏多。
- 焦炭：期货和现货价格下跌，但现货部分区域提涨，产业集中度提升，减量趋势明显，但原料供应改善，利润承压，价格或震荡偏多。
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