焦煤焦炭产业日报

核心观点与关键数据

期货市场：

• JM主力合约收盘价1085.00元/吨，环比下降23.00元/吨；J主力合约收盘价1672.00元/吨，环比下降23.50元/吨。
• JM主力合约持仓量379405手，环比增加18024手；J主力合约持仓量47526手，环比增加3750手。
• JM9-5月合约价差86.00元/吨，环比上涨4.00元/吨；J9-5月合约价差78.50元/吨，环比下降1.00元/吨。
• 焦煤仓单为0张，焦炭仓单840张，环比增加60张。
• JM主力合约基差65.00元/吨，环比上涨23.00元/吨；J主力合约基差-87.00元/吨，环比上涨23.50元/吨。

现货市场：

• 焦煤：山西吕梁柳林中硫主焦煤1180.00元/吨，环比下降200.00元/吨；唐山一级冶金焦1585.00元/吨，持平；京唐港澳大利亚进口主焦煤1430.00元/吨，持平。
• 焦炭：唐山二级冶金焦1350.00元/吨，持平；天津港一级冶金焦1590.00元/吨，持平；山西晋中灵石低硫主焦1150.00元/吨，持平。
• 洗煤厂原煤库存286.85万吨，环比下降9.03万吨；精煤库存220.13万吨，环比增加4.27万吨。
• 全国230家独立焦化厂炼焦煤库存686.20万吨，环比下降52.33万吨；焦炭库存102.66万吨，环比增加1.99万吨。
• 全国247家钢厂炼焦煤库存758.14万吨，环比下降20.55万吨；焦炭库存679.29万吨，环比下降6.32万吨。

产业情况：

• 焦煤：主产地煤矿基本恢复生产，供应持续增加，下游利润不佳，暂缓采购，煤矿出货压力较大，市场悲观情绪浓厚。独立焦企全样本产能利用率为72.36%，环比下降0.64%。
• 焦炭：焦企亏损扩大，近期逐步执行限产计划，焦炭供应有所下降，但总库存仍在高位，煤价承压下行，市场情绪回落。港口贸易集港数量回落，终端恢复速度不及预期，钢厂盈利持续下滑，铁水产量回落。

行业消息：

• 中钢协数据显示，2月中旬21个城市5大品种钢材社会库存1073万吨，环比增加133万吨，上升14.1%，库存继续上升。
• 印度煤炭需求显著增长，2023-24财年需求12.38亿吨，2024-25财年截至11月已达到7.8664亿吨。

研究结论

焦煤和焦炭市场整体呈现弱稳运行态势，但下游需求恢复缓慢，钢厂盈利下滑，铁水产量回落，市场情绪悲观。焦煤供应持续增加，库存高位，煤矿出货压力较大；焦炭供应有所下降，但总库存仍在高位，煤价承压下行。焦炭第十轮提降即将落地，市场关注月底淡旺季转换及宏观预期回暖后的需求改善情况。

策略建议：

• JM2505合约延续大幅下挫，操作上建议日内短线交易，注意风险控制。
• J2505合约延续大幅下挫，多日均线呈现空头排列，操作上建议短线以弱震荡思路对待，注意风险控制。

关注重点：

• 月底淡旺季转换情况。
• 宏观预期回暖后的需求改善情况。