核心观点与关键数据
期货市场：
- JM主力合约收盘价870.50元/吨，下跌19.00元/吨；J主力合约收盘价1447.00元/吨，下跌24.50元/吨。
- JM期货合约持仓量485608手，增加30759手；J期货合约持仓量54407手，增加1128手。
- 焦煤前20名合约净持仓-57766手，减少1817手；焦炭前20名合约净持仓-30手，减少577手。
- JM1-9月合约价差11.00元/吨，持平；J1-9月合约价差28.00元/吨，持平。
- 焦煤仓单5100张，增加1200张；焦炭仓单1690张，增加400张。
现货市场：
- 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）120.00美元/湿吨，持平。
- 唐山二级冶金焦1635.00元/吨，持平；天津港一级冶金焦1540.00元/吨，持平。
- 京唐港澳大利亚进口主焦煤1280.00元/吨，持平；山西晋中灵石中硫主焦1100.00元/吨，持平。
- J主力合约基差183.00元/吨，增加24.50元/吨；JM主力合约基差229.50元/吨，增加19.00元/吨。
上游情况：
- 110家洗煤厂原煤库存289.85万吨，增加3.81万吨；精煤库存197.28万吨，增加3.39万吨。
- 110家洗煤厂开工率62.42%，下降0.55个百分点。
- 原煤产量44058.20万吨，增加173.40万吨；煤及褐煤进口量3782.50万吨，减少90.50万吨。
- 523家炼焦煤矿山原煤日均产量202.10万吨，增加0.40万吨。
产业情况：
- 16个港口进口焦煤库存545.97万吨，减少29.01万吨。
- 焦炭18个港口库存283.68万吨，减少7.11万吨。
- 独立焦企全样本炼焦煤总库存916.62万吨，减少42.66万吨；焦炭库存94.44万吨，减少4.52万吨。
- 全国247家钢厂炼焦煤库存787.21万吨，增加2.42万吨；焦炭库存671.03万吨，减少4.19万吨。
- 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.51天，增加0.05天；247家样本钢厂焦炭可用天数12.10天，减少0.07天。
- 炼焦煤进口量858.81万吨，减少29.51万吨；焦炭及半焦炭出口量76.00万吨，增加34.00万吨。
- 独立焦企产能利用率75.44%，下降0.12个百分点；吨焦盈利1.00元/吨，增加7.00元/吨。
- 焦炭产量4129.40万吨，增加4129.40万吨。
下游情况：
- 全国247家钢厂高炉开工率84.64%，上升0.29个百分点；炼铁产能利用率92.11%，上升0.08个百分点。
- 粗钢产量9284.14万吨，增加1687.22万吨。
行业消息：
- 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方取消大部分加征关税，建立机制继续协商经贸关系。
- 2024年汽车以旧换新政策累计补贴申请量突破1000万份，2025年申请量达322.5万份，新能源汽车占比超53%。
- 南方地区将出现降雨和强对流天气，关注局地强降雨次生灾害。
研究结论
焦煤：
- 宏观面：中美经贸会谈改善商品情绪。
- 基本面：供应宽松，矿山生产持稳，精煤库存大幅增加。
- 技术面：4小时周期K线位于20和60均线下方。
- 操作建议：震荡运行，注意风险控制。
焦炭：
- 现货端：首轮提涨落地后价格持稳，国家推进粗钢产量调控工作。
- 基本面：短期供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限。
- 利润方面：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利1元/吨。
- 技术面：4小时周期K线位于20和60均线下方。
- 操作建议：震荡运行，注意风险控制。
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