每日观点
- 基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2509收盘价为1241元/吨，基差为-41元，期货升水现货；偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行；偏空。
- 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。
- 预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。
影响因素总结
- 利多：下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价1217元/吨，主力基差-41元/吨。
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1200元/吨，较前一日持平。
三、基本面分析
- 供给：
- 纯碱生产利润：重质纯碱，华北氨碱法利润-134.30元/吨，华东联产法利润-113.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率：81.32%，预期开工率将季节性回落。
- 纯碱周度产量：70.89万吨，其中重质纯碱40.01万吨，产量历史高位。
- 需求：
- 纯碱周度产销率：92.40%。
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.84万吨，开工率75.68%，企稳回升。
- 光伏玻璃：价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行。
- 库存：全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行。
四、基本面分析——供需平衡表
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