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光通信与能源主业双轮驱动，海缆成长动能十足

2025-07-14 曾朵红,郭亚男, 胡隽颖东吴证券喜马拉雅

亨通光电作为光通信龙头，海缆和能源业务成为增长新动力。公司光通信业务平稳增长，海洋能源与通信业务高增长高盈利。2024年公司实现营业收入600亿元、同比增长26%；净利润27.7亿元、同比增长29%。公司建立长期激励机制，彰显发展信心。海风市场方面，国内深远海开发潜力大，欧洲海风规划持续加码，预计2025年国内海风装机翻倍以上，欧洲海风进入加速成长期。海缆行业方面，深远海趋势带动海缆价值量提升，高壁垒铸就稳定竞争格局，预计2030年海缆市场规模达到323亿元。光通信行业国内需求稳定，海外市场带来增量，全球光通信市场迎来新机遇。智能电网方面，用电需求稳中有升，智能电网占比提升，特高压电网建设催生电缆需求。公司竞争优势明显，跻身海缆龙头地位，横向拓展海工业务，全球海底光缆签约交付里程数已累计突破106,000公里。预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.8/38.5/43.0亿元，同比+22%/+14%/+12%，对应PE为11.2/9.8/8.8x，维持“买入”评级。

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