中泰医药心脉医疗H1业绩预告超预期集采规则优化下有望迎来估值修复

公司发布2025年H1业绩预告，预计实现营收7.08-7.87亿元（同比减少10%-0%），归母净利润3.04-3.61亿元（同比减少24.78%-10.52%），超市场预期。单Q2营收3.76-4.55亿元（环比提升13.27%-37%），归母净利润1.74-2.31亿元（环比提升34.15%-78.54%），降幅较Q1进一步收窄，预计Q3有望迎来业绩拐点。公司各产品线植入量延续Q1快速增长，主动脉支架植入量增长超20%，外周药球植入量超30%；直管新品Talos快速上量提升利润率。我们认为伴随集采政策优化，降价风险缓和，预计2025-2027年剔除股份支付费用后净利润将达6、7.2、8.64亿元（CAGR 20%），当前估值对应2025年近20倍，具有较强性价比，持续重点推荐。风险提示：政策变化、新产品研发、市场竞争加剧。