公司介绍
骏鼎达主营业务为高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售，主要产品包括功能性保护套管和功能性单丝，广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域。公司产品凭借良好的耐温性、抗UV性、阻燃性、耐化学腐蚀性等性能，为各大领域的线束系统、流体管路等提供耐磨、隔热、防撞击、屏蔽、抗爆破、防火、降噪等安全防护作用。
市场规模与竞争格局
功能性保护套管市场规模持续扩大，2024年全球市场规模达到505亿美元，2019-2024年CAGR约为5.5%。中国功能性保护套管市场规模由2019年的92.64亿美元增长至2024年的141.4亿美元，CAGR约为8.8%。市场竞争格局可划分为三大梯队：第一梯队为跨国公司如辉门、德芬根等；第二梯队为国内领先企业如骏鼎达、宁波诗兰姆等；第三梯队为小规模生产企业。
公司优势与产品性能
骏鼎达拥有近二十年的技术积累，在产品设计、开发、验证、制造等方面形成自主的核心技术优势，可满足客户多样化的定制需求。公司产品性能指标与外资厂商相比具有竞争力，例如耐磨性、隔热效能、防撞击性能、屏蔽效能和阻燃性等方面均达到或超过外资厂商产品水平。
新兴领域拓展
公司聚焦新兴行业，如低空经济、人形机器人、飞行汽车等，积极探索公司产品的适配应用，拓宽产品应用场景。公司在医疗等前沿市场不断深耕，新建万级无尘车间，为高端产品研发生产提供硬件保障。
新能源汽车需求
新能源汽车对功能性保护套管有着更大的单车需求以及更严苛的产品标准，因此新能源汽车单车价值约为燃油汽车的2倍以上。随着新能源汽车市场扩容，汽车功能性保护套管将迎来新增长空间。2021-2024年，我国新能源汽车功能性保护套管市场规模由13.59亿元增长至49.32亿元，CAGR达53.7%。
财务状况与盈利预测
2020-2024年，公司营收从3.26亿元增长至8.65亿元，CAGR为27.6%；归母净利润从0.71亿元增长至1.76亿元，CAGR为25.5%。公司持续加大研发资金投入力度，2020-2024年，公司研发费用从0.14亿元提升至0.42亿元，占总收入比例从4.29%提升至4.86%。预测2025-2027年EPS分别为2.92/3.62/4.56元，参考可比公司估值，给予公司25年21.5倍PE，目标价格为62.84元。
风险提示
原材料价格上涨风险、国际贸易摩擦的风险、市场竞争风险。
