晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年07月15日 【财经要闻】 1、上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。 2、6月末，社会融资规模存量同比增8.9%，M2同比增8.3%，人民币贷款同比增7.1%。 3、国家医保局发布《2024年全国医疗保障事业发展统计公报》。公报显示，截至2024年底，全国基本医疗保险参保约13.27亿人，参保率稳定在95%以上。 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：海关总署，中国人民银行，国家医保局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0707-0713）市场分析：证券软件行业领涨A股震荡上行市场分析：金融地产行业领涨A股震荡上行市场分析：金融传媒行业领涨A股小幅震荡市场分析：成长行业领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：销量持续增长，短期持续关注 行业月报：多款AI眼镜重磅新品陆续发布，存储器价格持续上涨 行业月报：反内卷政策有望推动行业格局好转，关注农药、有机硅和涤纶长丝行业 行业月报：英伟达GB300正式出货，海外算力高速发展 行业月报：5月国内新增光伏装机创历史新高，逆变器出口数据继续改善行业月报：美国Coherent推出金刚石-SiC复合材料，5月超硬材料及其制品出口量增价减 行业月报：城乡居民生活用电量增速持续提升，太阳能单月新增装机容量0.92亿千瓦 行业月报：券商板块2025年5月回顾及6月前瞻 行业月报：机器人行业复苏持续，AIDC建设配套设备需求快速增长 行业月报：6月游戏版号数量新高，关注暑期档文化消费需求 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。2、6月末，社会融资规模存量同比增8.9%，M2同比增8.3%，人民币贷款同比增7.1%。3、国家医保局发布《2024年全国医疗保障事业发展统计公报》。公报显示，截至2024年底，全国基本医疗保险参保约13.27亿人，参保率稳定在95%以上。资料来源：海关总署，中国人民银行，国家医保局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0707-0713）2025-07-13 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：证券软件行业领涨A股震荡上行2025-07-11 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高回落、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3555点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中证券、软件开发、船舶制造以及有色金属等行业表现较好；玻璃纤维、工程咨询服务、银行以及电源设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.43倍、38.91倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额17369亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、软件开发、互联网服务以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：金融地产行业领涨A股震荡上行2025-07-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3528点附近遭遇阻力，尾盘股指震荡回落，盘中金融、房地产、有色金属以及光伏设备等行业表现较好；珠宝首饰、电子元件、船舶制造以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.36倍、38.94倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额15153亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、有色金属、房地产以及光伏设备等行业的投资机会。 市场分析：金融传媒行业领涨A股小幅震荡2025-07-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3512点附近遭遇阻 力，午后股指震荡回落，盘中文化传媒、中药、酿酒以及银行等行业表现较好；保险、有色金属、船舶制造以及风电设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.37倍、38.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额15276亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、文化传媒、医药以及工程建设等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-07-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3494点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上行，盘中光伏设备、玻璃纤维、电子元件以及消费电子等行业表现较好；保险、电力、银行以及交运设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.27倍、38.23倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额14748亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、电子元件、半导体以及光伏设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：销量持续增长，短期持续关注2025-07-11 （牟国洪S0730513030002021-50586980mough@ccnew.com） 2025年6月，锂电池板块指数上涨15.16%，显著强于沪深300指数；我国新能源汽车销售132.90万辆，同比增长26.69%，环比增长1.68%，6月月度销量占比45.76%，主要系政策层面持续鼓励、新能源整车性价比总体提升。2025年6月，我国动力电池装机58.20GWh，同比增长35.98%，其中宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三。 短期上游主要原材料价格差异化，其中电池级碳酸锂、电解钴价格上涨，氢氧化锂、钴酸锂、三元523、磷酸铁锂和六氟磷酸锂价格回落，电解液价格持平。 截至2025年7月10日：锂电池和创业板估值分别为28.81倍和36.96倍，结合行业景气度，维持行业“强于大市”投资评级。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。 行业月报：多款AI眼镜重磅新品陆续发布，存储器价格持续上涨2025-07-11（邹臣S0730523100001） 投资要点： l6月半导体行业表现相对较强。2025年6月国内半导体行业（中信）上涨6.01%，同期沪深300上涨2.50%，其中集成电路上涨5.82%，分立器件上涨5.93%，半导体材料上涨5.35%，半导体设备上涨7.11%；半导体行业（中信）年初至今上涨6.75%。2025年6月费城半导体指数上涨16.57%，同期纳斯达克100上涨6.27%，费城半导体指数年初至今上涨7.93%。 l全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格持续上涨。2025年5月全球半导体销售额同比增长19.8%，连续19个月实现同比增长，环比增长3.5%；根据WSTS的最新预测， 预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%。下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据Canalys的数据，全球智能手机出货量25Q1同比增长0.2%，中国大陆智能手机出货量25Q1同比增长5%，预计2025年AI手机渗透率将快速提升至34%，全球PC出货量25Q1同比增长9.4%，预计2025年AI PC渗透率将达35%，全球可穿戴腕带设备出货量25Q1同比增长13%，全球TWS耳机出货量25Q1同比增长18%。全球部分芯片厂商25Q1库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升，库存有望逐步改善；全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化。2025年6月DRAM与NAND Flash月度现货价格环比继续上涨，TrendForce预计25Q3 NAND Flash价格有望持续上涨。根据SEAJ的数据，全球半导体设备销售额25Q1同比增长21%，中国半导体设备销售额25Q1同比下降18%，2025年5月日本半导体设备销售额同比增长11.3%，环比下降0.2%；SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2%。全球硅片出货量25Q1同比增长2.2%，环比下降9%，SEMI预计复苏将持续到2025年，25H2将有更强劲的改善。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。 l投资建议。AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一，Oakley Meta HSTN、小米AI眼镜等重磅新品陆续发布，多款AI眼镜新品放量在即，有望推动全球AI眼镜出货量快速增长，根据wellsennXR的数据，预计2025年全球AI眼镜销量达到350万台，同比增长230%，预计2026年将达到千万台，建议关注SoC、存储器、光学、电池、镜片、OEM等AI眼镜产业链核心环节投资机会。 2025年3月闪迪、美光等存储原厂发布涨价函，表示4月起调涨存储器价格。根据中国闪存市场的数据，2025年3月至6月DRAM、NAND Flash综合价格指数环比持续回升，DRAM指数上涨约62%，NAND指数上涨约13%。由于存储器原厂减产、智能手机厂商完成库存去化