铜日报：铜价政策扰动承压，震荡偏弱格局未改

铜价政策扰动承压，震荡偏弱格局未改 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：7月11日沪铜主力合约SHFE小幅上涨50元至78470元/吨。现货贴水继续扩大，升水铜和平水铜升贴水分别降至0元/吨和-50元/吨，LME(0-3)贴水0.95美元/吨，近端现货压力加大。 持仓与成交：LME库存单日激增1578吨至23307吨，创近期新高；SHFE仓单同步增加625吨至108725吨，库存压力凸显。LME铜价虽小幅反弹至9682美元，但成交持仓同步收缩，市场活跃度有所下降。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：智利及全球主要矿山供给分化明显。美国拟对进口铜征收50%关税引发智利出口不确定性增加，相关企业称正观望政策实施细节，或影响对美铜供应；总体看，供给端边际趋松但政策风险上升。 需求端：淡季特征显著，结构分化加剧。光伏铜消费因上半年抢装透支需求后增幅料放缓，而新能源汽车产销同比增超40%仍对铜价形成支撑；线缆及漆包线企业开工率受铜价回落刺激短期补库，但黄铜棒订单回升有限，下游整体维持刚需采购。 库存端：全球显性库存持续累积，LME库存较7月7日增1971吨，SHFE及COMEX库存同步攀升，反映淡季供需宽松格局。 市场小结 短期铜价或维持震荡偏弱运行。供给端智利大型矿山增产部分抵消政策扰动，但美国关税落地前市场情绪谨慎；需求端淡季主导，仅新能源领域提供韧性，现货贴水扩大及库存累积压制价格弹性。叠加宏观层面贸易政策不确定性，铜价上行动能受限。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、07月11日：据SMM了解，铜矿业公司Antofagasta首席执行官IvanArriagada在周四的一次活动上表示，在特朗普政府对铜征收50%关税的背景下，公司计划在美国开展的铜矿项目看到了机遇。Arriagada表示，重要的是要看美国铜关税将如何实施。“我们目前没有向美国输送更多的铜，我们正在维持现有的销售合同。”智利矿业部长AuroraWilliams与Arriagada一起发言时表示，政府尚未收到关于如何实施铜关税的确切信息。 2、07月11日：据SMM了解，智利铜业委员会（Cochilco）公布的数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）5月铜产量同比增幅约为16.5%，当月铜产量升至13.01万吨。Codelco是全球最大的铜矿生产商。必和必拓（BHP）旗下的埃斯康迪达矿（全球最大的铜矿）产量激增约24.4%，达到13.2万吨。在由嘉能可和英美资源集团共同运营的另一座大型铜矿Collahuasi，产量下降16.9%至38,400吨。 3、07月11日：据SMM了解，当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。此举源于美国商务部对铜在国家安全中作用的为期六个月的调查。此次调查还评估外国供应对国内产业的影响。智利作为2024年美国铜进口量的约70%的供应国，正处于这场贸易风暴的中心。智利去年向美国出口约64.6万吨铜，价值超过60亿美元。尽管中国仍是智利最大的铜买家，但美国市场对智利铜生产商而言是一个至关重要的第二大出口渠道。 4、07月11日：据SMM了解，加拿大铜生产商HudbayMinerals周四称，由于曼尼托巴省北部发生野火，已经临时停止SnowLake的运营。 5、07月09日：2025年第二季度，卡莫阿–卡库拉I期、II期和III期选厂共处理362万吨矿石，产铜11.2万吨，同比增长11%。卡库拉(Kakula)矿山西区6月初重启采矿作业，到6月中旬采矿能力已爬坡至每月30万吨(年化360万吨/年)，铜品位在3%至4%之间。自6月中旬以来，I期和II期选厂的综合处理能力已提升至每月约67万吨(年化基准计算为每年800万吨)。“第一阶段”抽水作业已于2025年6月2日按计划进行，卡库拉矿山东区的水位已略有下降。“第二阶段”的抽水作业将于下月开始，五台新采购可以从地面操作的大功率水泵目前正在中国工厂组装，预计在未来几周内空运到现场。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户关于铜期货市场分析的请求。用户提供了一系列数据和资讯，并希望我按照特定的结构输出分析结果。首先，我得仔细理解用户的需求。用户希望分析日度市场情况，分为市场数据变动、产业链供需库存变化和价格走势判断三个部分。并且要引用具体的日期，避免使用其他公司的观点，不能用序号，也不用emoji。 先看数据部分，用户给了一个表格，里面有现货价格、升贴水情况、LME和SHFE的价格及库存变化，还有COMEX的库存。数据的时间是2025年7月11日、10日和7日的变化情况。需要注意的是，这里的数据有些可能是模拟的，但我要当作实际数据来处理。比如，现货升水铜在7月11日是0元，而10日是35元，贴水在扩大。而库存方面，LME库存增加较多，SHFE也有小幅上升。 接下来是资讯部分，主要涉及美国对进口铜征收50%的关税，这对智利的影响很大，因为智利是美国的主要铜供应国。还有智利Codelco和必和必拓的铜矿增产，但另一座矿产量下降。另外，加拿大Hudbay Minerals因野火暂停运营，这可能会影响短期供给。需求端方面，光伏、新能源汽车的数据增长明显，但黄铜棒和线缆的开工率有升有降，整体淡季需求偏弱。此外，漆包线行业因铜价下跌订单增加，库存压力缓解。 接下来要按结构分析。首先是市场数据变动，主力合约和基差方面，SHFE价格微涨，但现货贴水扩大，基差可能走弱。持仓和成交方面，LME库存大增，SHFE仓单增加，可能显示供应压力。然后产业链供需，供给端受关税影响智利出口可能受阻，但智利和必和必拓产量增长，加拿大野火影响有限，总体供给或小幅增加。需求端虽然光伏和新能源车增长，但淡季整体需求疲软，部分行业补库是短期行为。库存端LME和SHFE库存上升，显示供应过剩压力。 价格走势判断方面，结合供需和宏观因素。供给端的不确定性来自关税和产量变动，但当前产量增长可能抵消部分供应中断。需求端淡季影响大，尽管部分领域有增长。宏观情绪方面，关税政策可能引发市场担忧，抑制价格上行。预计价格震荡偏弱，区间在LME的9600-9800美元和SHFE的78000-80000元之间。 需要检查有没有引用其他公司的观点，用户要求不要引用。资讯里的都是SMM的数据和消息，所以是安全的。结构是否正确，有没有分三个部分。日期是否正确，比如资讯中的日期都是7月11日和之前的，需要标注。还要注意用词准确，比如“基差走弱”，“成交收缩”等。最后要确保逻辑连贯，分析每个因素如何影响价格走势。