USDA七月供需数据报告整体偏中性。美豆2024/25年度出口数据略微上调至18.65亿蒲，残余下调至0.27亿蒲，结转库存维持3.5亿蒲不变；2025/26年度新作平衡表，面积下调至8338万英亩，单产维持52.5蒲式耳/英亩，压榨上调至25.4亿蒲，出口下调至17.45亿蒲，结转库存上调至3.1亿蒲。南美方面，巴西2024/25年度出口下调至1.02亿吨，结转库存上调至3611万吨；阿根廷2024/25年度产量上调至4990万吨，出口上调至610万吨，结转维持2475万吨不变。全球2025/26年度产量上调至4.2768亿吨，结转库存上调至1.2607亿吨。报告调整亮点不多，面积和单产数据符合常规调整规律，需求端压榨上调与出口下调相抵消，结转库存符合预期。后期关注天气和贸易关系，CBOT大豆盘面将区间波动，国内豆粕与外盘分化，现货承压，四季度供应取决于中美贸易谈判。
图 美⾖平衡表作者简介贾博鑫中粮期货研究院 油脂油料⾼级研究员投资咨询资格证号：Z0014411
