甲醇周报
2025年7月14日星期一第29周中粮期货研究院 陈阵 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。第一部分市场回顾与展望1.市场回顾：上周甲醇内地及港口库存同步上升。港口方面，虽然海外开工前期出现波动，但到港量维持在正常水平，同时由于港口价格偏强，下游采购需求较弱，港口库存累库；内地方面，部分在前期检修甲醇装置恢复，开工率在高位企稳，同时内地传统下游开工受到高温影响，对甲醇需求转弱，内地库存累库。综上，甲醇现实端基本面评估偏弱，港口供需紧张的情况明显缓解，期货价格震荡并小幅走弱。数据来源：Wind中粮期货研究院2.市场展望：成本端：国内方面，目前上游库存水平较高，应峰度夏对供需改善有限，“反内卷”改革涉及煤化工产业链，或抬升涉及商品的价格。海外方面，此前以色列空袭南帕尔斯气田，可能导致伊朗能源供应紧张，成本端整体中性偏强。供需端：受地缘冲突影响，海外装置出现暂时性停车，大概率影响7-8月份到港量，程度未知，国产煤头装置开工率预期维持高位，供给端整体评估中性；需求端MTO利润压缩，开工率或下降，传统下游受高温影响需求转弱，开工率预期维持偏低水平，整体评估中性偏弱，供需端整体中性偏弱。综上，成本端预期中性偏强，供需端预期中性偏弱。6/27/28/29/210/211/212/21/2MA期货价格与现货基差现货基差(江苏-活跃合约)期货收盘价(活跃合约):甲醇 -1--10001002003004005002/23/24/25/26/27/2 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。第二部分全景扫描1.供应端数据跟踪1）成本端：5/16/17/18/19/110/111/1 12/1秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)2020年2021年2022年2023年2024年2025年6/17/18/19/110/111/1 12/1期货收盘价(活跃合约):IPE英国天然气2020年2021年2022年2023年2024年2025年 免责声明 免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。2）供应端：6/17/18/19/110/111/1 12/1甲醇：产能利用率：国外（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年6/17/18/19/110/111/1 12/1甲醇：进口：毛利：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1甲醇：天然气制甲醇：生产毛利：重庆（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。2.需求端数据跟踪图2-6：原油炼厂需求数据5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1下游行业：甲醇：甲醇制烯烃法：生产企业：采购量：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1甲醇制烯烃：生产毛利：华东地区（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年40455055609/510/5 11/5 12/5 1/52/53/54/55/56/57/5原油炼厂利润原油：炼油：毛利：山东：独立炼厂（周）原油：常减压：产能利用率：山东：独立炼厂（周） 免责声明 免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。3.库存数据跟踪5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1甲醇：港口库存：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1甲醇：原料：下游厂家：库存：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。第三部分核心因素分析与跟踪1.核心因素甲醇合约上周震荡并小幅走弱。基本面方面，内地甲醇开工维持在高位、传统下游需求受到高温压制，库存小幅度累库；港口方面，虽然前期伊朗甲醇装置受到地缘冲突的影响，开工率有所波动，但到港量维持在正常水平，港口库存同样出现了小幅度上升。然而，由于目前库存水平处在偏低位置，供需并无较大矛盾，因此价格震荡为主，周度级别仅出现小幅度走弱。展望后市，在MTO利润情况较差背景下，MTO后续可能会出现检修，但由于目前库存水平偏低，需求走弱可能并不会导致价格出现明显体现，价格可能会出现走弱但空间有限，上方空间主要关注伊朗甲醇开工受到冲击后，7-8月份的发船情况。2.预期偏差1.宏观：政策扰动2.供给：伊朗装船情况 -9- 免责声明 免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。中粮期货研究院介绍中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。The COFCO Futures Research Instituteis a research department affiliated to COFCO Futuresheadquarters, responsible for the company's basic research and development work, and itsresearch fields cover macroeconomics, agricultural products, chemicals, metals, buildingmaterials,energy and other aspects.The research institute serves the front-officebusinessdepartment of COFCO Futures and the industrial department of COFCO Group,undertakesthe responsibility of maintaining the company's brand and enhancing thecompany's image, and is engaged in the development, maintenance and value-added servicesof high-end industrial and institutional customers. Relying on the strong spot commoditiesandfutures markets background of COFCO Group,and based on years of practice,theresearchinstitute has developed a deviation response research system with thecharacteristicsof COFCO Futures.The system consists of three modules:circumstanceanalysis,market response,and expected deviation.It uses higher dimensions and morediversifiedmethods to improve the traditional research system and enhance the depth,breadth, and responsiveness of research.中粮期货研究院(Institute of COFCO Futures Co., Ltd)地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室电话(Phone):400-706-0158网址(Website)：www.zlqh.com研究院公众号再读资讯平台研究院视频号 研究院抖音号 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。风险揭示：1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。法律声明：中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格
