从小浣熊到泡泡玛特，潮玩究竟在玩什么

2025年07月14日 10:05 发言人1 00:01 和当年浣熊差异是不大的。而这些所谓的这种极幻的，无论是极幻的卡牌还是我们开的盲盒，为什么有的IP它能够连延续，有的不能够延续？比如说小浣熊当年就死掉了，然后那这个这个小浣熊的水浒海当年就死掉了。我们下一趴在这个行业公司的核心竞争力里面，我们会进行进一步的展开。 发言人1 00:32 而第三点就是说我们在我们的观察里面，也会看到说这一些一系列的这些潮玩和新消费的产品，它的购买中是常常是具备很大的随机性的。所谓随机性就是说无论是卡牌，我们买的时候其实不拆封，我们经常也不知道里面是否能够出稀有卡像这个潮玩的盲盒，我们买的时候也不知道里面是否会有哪种隐藏款，所以说这里面是具备一定的随机性的。这个随机性其实也是切中了人类奖励系统里面的一个特性。就是咱们对人类他对随机的东西总能分泌更多的多巴胺。其实行业里面的调研行业的，我们其实之前草根聊的一系列行业里面的专家，他们也曾经提到过，就是说同样的产品我做成盲盒摆在货架上，它的销售情况一定是比直接把成品摆出来，让大家随意选购要更加的好卖。所以说现在盲盒占到整个朝鲜的百里江山。然后另外的这半壁江山里面还有相当大的一部分是卡牌，其实随机占了可能超过1万的份额，这一点其实也是能够说明一点道理的。 发言人1 01:54 所以综上，我们会说像现在的这一些潮玩和IP的热度，它主要来自于消费。我们的生产力到达了一定阶段之后，大家在消费上可能更加的追求内心的一种愉悦感。这种愉悦感它可以来自于可能我喜欢这个产品，它能刺激我的多巴胺分泌，也有可能是社交上面的一些行为。比如说我收集了全套，可能我觉得我很牛逼，或者说是我把这个产品推销给我的朋友们，以彰显我可能有一定的品味等等等等。这一系列的行为，它构成了这一些看似无用的新消费潮玩产品还得以快速成长背后的驱动和契机。 发言人1 02:49 那么今天我进入到我分享的第三个部分，就是说对于潮玩行业很多个不同类目的企业，我们怎么去理解他们的这个呃核心竞争力。然后这里边我大概分成了三类的公司，第一类企业就是我们认为是偏渠道的企业。这些企业它主要就是在销售这个潮玩产品。这里面典型的代表，比如说名创优品，top toy，还有可能没上市的，比如说酷乐潮玩，比如说凯兰下面的这个绿光派对等等等等。这一些的门店品牌，他们其实在某种意义上来说，可以用门店的这个范畴来分析。第二个范畴，就是采用了第三方IP的一些产品公司。这里面比较知名的就是上市的布鲁克和还没有上市的卡游等等。然后第三位就是自由IP的公司，这些企业主要或者说是签约了独家IP的公司，这里边主要就是泡泡玛特，量子之歌，还有小黄鸭德盈等等。 发言人1 04:04 对于这三类企业而言，首先先说门店类的企业。从这个行业趋势上面来看，我们认为潮流杂品零售它会是一个在未来稳定存在，而且份额和规模不断上升的一个大业态。这个其实是和日本那边的金店，我们可以来做对标的。其实我们回去看巷名创的创始人叶叶总，然后还有酷乐潮玩创始人吴总他们。其实他们这些创始人都是在当年在早年之间，其实都是对日本的这个零售业态有一些非常深度理解的一些企业 家。大家在公开的一些访谈上面，甚至也都能搜到他们，包括一些这个行业内的撰写书籍里面，都能搜到他们对于整个零售的一些未来发展趋势的一个大的看法。 发言人1 05:02 其实如果我们顺着他们的角度去研究日本的这个零售，我们就会发现日本存在着很多的这种所谓的杂品的这种门店。然后其中比如说包括唐吉诃德、大创、Jerry等等等等一系列的这种杂品的品牌。这类的杂品的门店，其实和IP是一个很好的契合。因为这种IP的产品它主要抓的就是消费者的一种满及时的满足感。而这些产品一旦在线下展示的时候，它所能够让消费者买单的这个感情的冲击，他来的肯定会更加的明显一些，它天然的就比线上的展示更加有优势。所以说这样子的品类，这样子的业态，潮玩杂品的这个业态，那在未来随着我们觉得潮玩行业的长期发展，它一定会是一个长期存在的一个大业态。 发言人1 06:06 而这个业态从对于企业的跟踪上面来说，我们觉得更多的是对门店的数据的一个追踪。当然我们肯定不是说门店就是全部，这个肯定不是的。关于一个门店卖的好不好，他肯定是有自己的选品，门店的运营管理等等一系列的指标来决定。但落到实处，最终这些企业的盈利的跟踪和盈利趋势的判断，可能我们都是从这个单店模型，比如说坪效，比如说它的利润率，以及它的开店速度和同店表现的周期来进行决策。对于这些企业来说，他们的中长期的成长，更多是靠开店，红店表现和利润率这些指标来界定。 发言人1 06:56 这里边其实我们说现在国内看到的比较优秀的企业，其实就是名创优品。名创优如果大家去对比过一些行业的数据，其实可以发现，名创优品的门店数在它这个领域里面，几乎是龙二龙三龙四之和，可能还要更多一点。然后它的整个的电效和坪效在行业里面也是处于非常领先的地位，这个其实就是我们所说的核心的一个竞争优势。因为在你的门店模型更好的情况下，那一定是商就是这个加盟商和商圈里面一定是可以多开这个见效更好的门店的。所以说这个点，我们会觉得名创在这个领域里面会是一个很优质的公司，也是我们一直推荐的一个标底。 发言人1 07:46 然后第二类公司比较大的就是自有IP的公司。这里面我们能看到像泡泡玛特、量子之歌，德英小黄鸭等等，他们就都有自己很优秀的自由的IP而从这类自有IP公司来看，我觉得核心的点在于说一个IP的运营能力。其实在历史的长河之中，我们能看到很多的IP它兴起又衰落。然后有的IP能够经久不衰，比如迪士尼里面的一系列的IP，也有的IP就是过于过过眼云烟，可能过一阵大家就忘了，典型的比如说像小浣熊水浒卡这种产品。 发言人1 08:22 在这样子的环境之下，我们会觉得说运营的持续运营的能力会是决定一个IP生命力的一个胜负手，不论是我们所说的社交属性，易传播的属性，二手市场等等等等这一系列就是最火爆ip背后的这些现象。它其实都依托于公司一个强大的运营基础。所以说这个运营能力是这一类自由IP公司它的一个核心的能力。而这些公司他们的变现手段往往就是和这个IP衍生品的销售，还有IP授权这些事情相关。那他们的研究方式就很像，可能我们对一些产品型的公司的追踪方式，我们一般会去核心的去看这个公司它运营的能力和一些IP产品的一些编辑上的表现是趋势是什么样的。而这里我们会注意到大多数这些自由IP的公司，他们的获利方式是往往是授权和衍生品，而非内容。之前可能经常，现在当然这个声音少很多。 发言人1 09:35 之前其实很多人会在问说，我感觉像铭创和泡泡的一些IP在它背后其实并没有所谓故事和内容的这些IP它会长久吗？其实我觉得这个是否IP是否长久，它背后取决的因素是运营力，这个内容本身只是运营的一环而已。我们其实从日本这个动漫史上一些著名的IP像精灵宝可梦等等IP他们的这个变现路径上，我们可以发现其实大多数最成功的IP它的变现并不是靠内容的销售。比如说卖漫画书或者说卖这个电影的，stream的会员授权的这种这种他其实并不是他卖他这个真正赚钱的是一些周边的产品，所以说在这一点上，对于这些自有IP的公司，我们可能会倾向于一些运营能力比较突出的公司。 发言人1 10:32 而最后一类公司，也就是使用第三方产品来进行第三方IP授权，然后做产品来销售的公司。这里面典型的比如说侃油布鲁克等等，那对于这些公司来说，我觉得这里边核心的这个核心的点还是自己的运营和渠道能力，毕竟对于这个IP的版权方而言，他其实也是希望能找到一个更加靠谱的合作伙伴。一方面能扩大自己这个产品的销量和授权费的收入。另一方面在这些产品卖出去的同时，也是对自己IP的一个营销。如果产品卖的很多的话，那相当于说他自己的这个产品也形成了流通，形成了展示，形成了对消费者的一种所谓PUA，就让大家自发的去营销和宣传。所以说这一类的公司虽然看上去感觉好像壁垒有限，但实际上这里边也是有一个飞轮效应存在的。 发言人1 11:38 而这些使用第三方产品，第三方IP的做产品的这些公司里边的，它的短中长期的业绩的跟踪。其实我们更可能的会去看他几个独家IP的获取，以及他独家IP的表现。因为市场就是这样的，我们中国国内的这种商业肯定都是一个非常卷的状态。通常而言，肯定是有独家产品，独家IP的或者说是独家的一些设计的公司，它更能够在这个市场上卖出一定的溢价，否则进入同质化的竞争的话，那这个盈利能力就会比较艰难。所以说对于这些拥有主要是使用第三方IP的这一些产品型企业，比如还有布鲁克。其实我们在东西更重要的还是去跟踪他的一些独立IP的获取和表现的情况。 发言人1 12:38 总的来说，其实这个行业里面我们能够清晰的看到，最中长期可能最值钱的那可能还是自由IP的公司。毕竟是这个产业链里面最稀有，而且是最有持续性的这样子的一个环节。而其他的像门店和产品型的公司，他也能够在这个历史的扩展的这个进程中充分的受益。而至于这个需求的本身，我们注意到这个对于消费者而言，他会有一个用户自发去营销的这样子的一个行为。所以说对于这一个短就是在这个短期内形成了网红效应或者说风口优势的一些企业。那么它的这个产品的趋势往往也能够持续很长的一段时间。这个可能是我们之后也要去着重关注的一系列的趋势。 发言人1 13:31 好，这就是我们今天的分享。关于今天我们提到的一系列的企业，比如说我们覆盖和重点推荐的名创优品，以及大家可以关注的量子小黄鸭这样子做小黄鸭等等这一些公司。如果各位在线的投资者还有什么问题的话，之后也欢迎多向我们东吴商社团队进行交流。然后今天我们的会议就先到这边结束，谢谢会议助理。感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。