中辉期货农产品板块日报

请务必阅读正文之后免责条款部分豆粕：主力月供应充足看多需谨慎【品种观点】据咨询机构SafrasMercado，巴西2024/25年度大豆销量达到预期产量的69.8%，2025/26年度销量达到预期产量的16.4%。Mysteel：截至2025年07月04日，全国港口大豆库存788万吨，环比上周减少20.80万吨；同比去年增加82.42万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存636.4万吨，较上周减少29.47万吨，减幅4.43%，同比去年增加64.51万吨，增幅11.28%；豆粕库存82.24万吨，较上周增加13.08万吨，增幅18.91%，同比去年减少26.03万吨，减幅24.04%。隔夜豆粕反弹高位震荡整理，反弹对待，内外基本面偏空，短期供应充足。看多追多操作谨慎对待。 2 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】Mysteel：截至7月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比上周减少2.6万吨；菜粕库存0.46万吨，环比上周减少0.64万吨；未执行合同为4.9万吨，环比上周增加0.8万吨。国内市场：虽6-8月是水产养殖黄金时期，理论上菜粕需求会增加，但由于豆粕供应过剩，豆菜粕价差缩小，豆粕替代作用增强，饲料企业豆粕添加比例较高，挤占了菜粕市场份额。隔夜菜粕回落整理，在缺乏明显驱动下，短期区间行情对待，技术操作为主。关注美生柴听证会结果。 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】截至2025年7月4日（第27周），全国重点地区棕榈油商业库存53.51万吨，环比上周减少0.23万吨，减幅0.43%；同比去年47.31万吨增加6.20万吨，增幅13.1%。美国威胁对印尼商品征收32%进口关税，印尼向美国的棕榈油出口量预计将下滑。过去三年对美年均出口量为225万吨。占美国棕榈油进口量85%。马来西亚棕榈油目前所面临的美国进口关税较低。昨日国内棕榈油高位整理，6月马棕榈油库存意外累库，利空市场情绪，关注美生柴协议内容的冲击影响。考虑供应季因素，以及美印关税加征问题尚未落地构成实质影响，当前继续追多看多操作需谨慎。 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】郑棉主力合约CF2509日内增仓上行0.14%，收13885元/吨。ICE下行0.46%至67.742美分/磅。国内现货上行0.53%至15282元/吨。国际方面,根据usda最新报告，美棉播种基本完成。2025年美国棉花种植面积为1010万英亩，同比下降10%。最新优良率达52%，环比增加1%，高于同期7%。美棉最新周度出口显著提升，比前四周的平均值增长55%。印度方面，印度最新播种棉花面积313万公顷，同比增加7%，播种进度为24%，同比增加2%,印度季风已基本覆盖全境、多数棉区将迎来大范围降雨。巴西新棉收获开始加快，产量预计同比增长5.7%至391.3万吨。国内，全疆新棉进入开花盛期，南、东疆高温持续，中旬整体逐步缓解，7月月内整体气象条件利于新棉生长25年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加6.3%。库存方面，国产棉工商业库存环比下降13.23万吨至359.76万吨，，纯棉纱及坯布库存维持小幅增加。进口端，5月进口棉资源总量约12.4662万吨，环比下降4.4万吨，同比减少24.82万吨，创近10年进口棉资源新低。需求方面，纺企周度订单量环比走弱0.74天至8.32天，轻纺城棉布成交重心下探。5月国内服装社零同比增长4%，国内市场韧性较强。5月服纺出口金额环比提升20.2亿美元至262.1亿元，同比增量仅0.7亿美元。整体看来，美棉主产区播种基本完成且实播面积高于预期，棉花优良率水平继续走高，土壤墒情历年优秀水平。最新美棉周度出口显著提升支撑市场，但usda最新7月最新报告调增美国新季产量及期末库存,多空交织下ICE市场预计承压运行。国内，新棉生长良好且实播面积高于此前市场预期，疆内高温预期逐步放缓利空盘面,usda继续调增中国产量。5月进口棉数量进一步收缩，国产棉去库速度偏快，纱厂依旧维持适度开机补库，后市用棉阶段性偏紧可能性尚存。下游订单继续走弱，企业开机率开始降至低于去年同期的水平,终端市场本周成交继续放缓。盘面上，阶段性反弹后基差有所修复且现货增势放缓，驱动有限情况下预计棉价万四位置承压，关注近期宏观市场情绪。 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】红枣主力合约CJ2601日内增仓上行0.95%，收10600元/吨。产区方面,目前南疆产区正处于坐果期间，7月疆内高温预期阶段性反复但整体有所缓解，7月至8月月内整体高温情况有所缓解。此前，6月中下旬高温对新季二茬坐果产生的负面影响暂有限。产区三方调研结果显示，今年产量普遍预估在50-60万吨，属于正常年份或略减的水平。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存10430吨，环比减少90吨，高于同期4630吨。需求方面，当下仍旧维持淡季特征，销区市场货源持续供应，下游采购积极性一般。后市随着气温逐渐回升，终端鲜果消费逐步上市，干果需求难有显著走强预期。整体来看，当前新季枣树生长较为良好，市场此前预期今年产量或因“大小年”现象出现明显下滑，但实际产区坐果情况尚未出现明显减产征兆。库存方面，旧作库存仍旧处历史高位，库存去化速度不佳。需求方面，季度内走弱预期不改，近期市场无明显增量。基于尚未兑现的减产预期与较高的结转库存，短期盘面以反弹承压为主，关注中下旬关键二茬花定产后逢高沽空的机会。 请务必阅读正文之后免责条款部分生猪：现货支撑近月底部后市供应压力不减【品种观点】生猪主力合约Lh2509日内增仓上行1.09%至14375元/吨，国内生猪现货价格下降0.27%至15000短期，7月计划出栏量环比6月实际出栏量减少，规模场挺价缩量出栏明显且出栏均重进一步下降，散户二育跟风心态也有所复苏，对近期现货价格形成阶段性支撑。中期，2025年1月~5月新生仔猪数量持续增加，按照6个月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间。长期来看，7月初政策层面落后产能的出清，目前来看政策覆盖面仍相对有限，落后产能若能实现出清，将给行业带来向好预期。但是从产业面来看，2025年5月末能繁母猪存栏4042万头（环比+0.1%/同比+1.2%），相当于正常保有量的103.6%。鉴于利润情况尚且不错，行业尚未进入全面亏损出清产能的阶段。当下消费淡季，需求整体看来，养殖端出栏节奏和二育入场情况是影响短期行情的关键。鉴于基差的部分修复及延后出栏的节奏问题，降重阶段下后置供应压力仍旧存在，现货持续上涨难度较大，结合中长期产能过剩的事实，猪价的反弹空间均较为有限。09合约目前基差水平逐步回落，警惕出栏节奏恢复后的盘面回调。 元/吨。稳中趋弱。 7 请务必阅读正文之后免责条款部分免责声明贾晖余德福研究员本报告由中辉期货研发中心编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！ F0232181F3071853资格证号 8中辉期货全国客服热线：400-006-6688Z0000183Z0019060咨询证号