核心观点与关键数据
本周锌价宽幅震荡,收于22380元/吨,国内七地锌锭库存仍处低位,LME库存持续减少,锌精矿港口库存下降。矿端,新疆火烧云铅锌项目投料生产,赤峰中色白音诺尔矿扩产获许可,艾芬豪Kipushi锌矿选厂升级提升产能,全年产量指引维持不变。供给端无太大变化,进口情况良好,TC继续上涨,冶炼厂开工率维持强势,复产意愿强烈。需求端,下游开工率环比下降,消费淡季与高锌价影响下处于弱势。库存方面,国内库存累库,短期偏震荡,但冶炼厂复工与下游需求较弱将导致库存缓慢上升。
研究结论与操作建议
短期内建议保持观望,锌价到达22500上方时可进行偏保守的卖权操作,到达22700以上可进行单边操作,整体策略逢高沽空。核心逻辑为LME锌价受挤仓嫌疑影响表现强势,沪锌被动波动,但受国内供需影响回落较快。除供给端扰动外,基本面变化不大,库存将逐渐缓慢上升。