放量冲高回落后，提防指数短期震荡，逢低布局中报超预期股

请务必阅读最后一页的免责条款2025年7月14日分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 1 请务必阅读最后一页的免责条款研报内容总量研究【A股大势研判】一、上周五市场综述周五早盘，沪深三大指数集体高开，开盘后震荡走强，沪指半日涨超1%。盘面上看，稀土永磁板块大涨，券商股震荡走高，船舶制板块造走强，光伏板块陷入回调。午后，三大指数出现回落。盘面上看，银行股回调拖累沪指。临近尾盘，三大指数仍红盘报收。全天看，行业方面，船舶制造、小金属、证券、多元金融等板块涨幅居前，玻璃玻纤、工程咨询服务、银行等板块跌幅居前；概念股方面，稀土永磁、券商、进口博览等概念股涨幅居前，PCB、赛马、房屋检测等概念股跌幅居前。整体上，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱应良好，两市成交额17121亿元，截止收盘，上证指数报3510.18点，上涨0.50点，涨幅0.01 %，总成交额7535.49亿；深证成指报10696.10点，上涨64.97点，涨幅0.61 %，总成交额9585.84亿；创业板指报2207.10点，上涨17.52点，涨幅0.80%，总成交额4600.16亿；科创50指报994.45点，上涨14.46点，涨幅1.48 %，总成交额313.28亿。二、上周市场回顾上周市场继续上涨。沪指周涨幅1.09 %，深证成指周涨幅1.78 %，创业板周涨幅2.36 %，科创50指数周涨幅0.98 %。具体表现如下：周一沪指相对强势，但创业板以及深成指的回落下，三大指数分化明显。盘面上看，电力、房地产等板块一度表现下，支撑沪指保持相对强势，不过，题材股整体疲软下，深成指以及创业板指全天走低。两市成交额萎缩至1.2万亿。周二沪深三大指数集体上涨，沪指逼近3500点整数关口，创下年内新高。深成指及创业板指同步大涨，市场呈现全线反攻态势。另外，量能明显回升，两市成交额1.45万亿，显示市场交投情绪有所回暖。周三沪指盘中成功突破3500点整数关口，不过，午后回落，沪指3500点得而复失。整体上，延续近期震荡上行，重心上移的趋势。周四，沪深三大指数开盘震荡不一，随后指数出现分化，沪指红盘震荡，创指盘中翻绿。午后，在地产及金融股的带领下指数一度冲高，近尾盘指数虽高位回落，但三大指数仍集体收涨，指数收盘价成功收复3500点整数关口，延续近期震荡上行的趋势。周五早盘，沪深三大指数集体高开，开盘后震荡走强，沪指半日涨超1%。盘面上看，稀土永磁板块大涨，券商股震荡走高，船舶制板块造走强，光伏板块陷入回调。午后，三大指数出现回落。盘面上看，银行股回调拖累沪指。临近尾盘，三大指数仍红盘报收。三、上周盘面点评一是稀土永磁概念股大涨。周五稀土永磁概念股大涨。消息面上，美国某公司宣布，公司与美国国防部达成了一项数十亿美元的，以扩大其稀土产能并建设新的稀土永磁工厂。受此利好影响，7月10日晚间，美股稀土概念股全线大涨（消息来源：证券时报网）。国内方面，中国两大稀土巨头宣布提价。整体来看，2025下半年，在出口逐步放开、需求持续增长、供给刚性下，稀土产业战略价值日益彰显，基本面复苏预期持续增强。二是证券板块大涨。周四证券板块大涨，周五证券板块继续大涨。2024年7月初的下半年（暨三季度）策略报告中，我们推荐了证券板块的低吸机会（当时空头氛围弥漫），重点推荐了重组方向，特别是风控能力领先业务质量兼备的优质头部券商将更具备安全边际。从结果看，最终等来了2024年9月末证券板块迅猛上涨，符合我们的预期。2025年二季度，我们继续提醒，一季度券商板块出现回调后，二季度券商板块仍可逢低关注。当时的理由如下：首先，成交量整体有望高于去年，有助于券商业绩提升。中长期资金入市为券商资管、经纪业务、机构业务带来的增长潜力；其次，经济基本面好转。后市财政货币政策的协同发力共同促进经济回升(尤其是关注财政力度)；再次，行业内并购整合的事件催化；最后，流动性上，国内货币依旧宽松。展望2025年下半年，券商板块仍可逢低关注。目前证券行业受以下利好推动：一是政策驱动与资本市场改革。科创板改革深化：证监会近期推出“1+6”政策措施，包括重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市、引入专业机构投资者等，利好券商投行业务。分类评价制度修订：证监会调整证券公司分类评价体系，强化专业能力导向，鼓励差异化发展，并加强中小投资者保护。二是流动性宽松：央行降准降息、 2 请务必阅读最后一页的免责条款3逆回购操作等政策维持市场流动性，有助于券商融资成本和业务扩张。三是行业整合与并购重组加速。头部券商强强联合。另外，央企整合：中央汇金控股多家券商（逢低布局，高抛低吸或是占优策略）。三是船舶制造板块大涨。周五船舶制造板块大涨。消息面上，某中字头船舶与重工合并获审核通过，引起市场广泛关注。预计此次重大资产重组，在规范同业竞争，优化上市公司经营结构的同时，进一步聚焦国家战略，实现产业经营与资本运营融合发展。在国企改革政策有力推动下，央国企通过并购重组实现产业链整合，有助于提升经济运行效率，接下来或将继续提速，而新经济和传统产业整合未来有望受到市场更大关注。另外，此两家公司发布2025年上半年业绩预告，两公司预计归母净利润均实现同比大幅增长。四是多元金融板块大涨。周三多元金融板块大涨，周四多元金融板块继续大涨，周五多元金融板块继续大涨。消息面上，近日，6部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》明确了金融促消费的“路线图”，通过引导消费金融机构拓宽多元化融资渠道，向消费重点领域加大消费金融投放，更好满足消费领域金融服务需求。作为传统金融机构的重要补充，消费金融机构是一股新兴的金融力量，经过近些年的发展，规模逐渐增大、服务客群越发广泛，在充分释放消费动能和扩大消费信贷供给过程中发挥了重要作用。然而，消费金融机构还面临资金来源成本高、渠道单一等问题，高成本的资金补充在一定程度上制约其快速发展壮大。因此，消费金融行业亟需拓宽融资路径，创新更多融资方式吸引低成本资金，丰富消费信贷供给，促进居民消费品质升级。《意见》提出，加大债券市场融资支持力度。支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。五是房地产板块大涨。周四房地产开发、房地产服务板块集体大涨，周五房地产开发板块继续上涨。2024年以来，中央和地方政府密集出台稳地产政策，限贷、限购、限价等调控措施持续放松，2024年5月17日，央行“四箭齐发”稳楼市。2024年9月24日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布了一组增量政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例、优化保障性住房再贷款政策等。2024年12月的中央政治局会议及中央经济工作会议都强调“稳住楼市股市”。今年，首次把稳住楼市股市写进《政府工作报告》，住房目标方面，持续用力推动房地产市场止跌回稳。继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。2025年5月7日，国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在会上宣布，将下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。今年上半年，多家房企的债务重组取得重大进展。行业纾困从“个案突破”迈向“模式复制”的关键一步，有助于推动整个房地产行业实现风险出清、良性循环。北京市人民政府印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，其中提出，研究制定住房公积金个人住房贷款“带押过户”政策。政策呵护地产止跌回稳的意愿较强，预计2025年房地产风险有望边际缓释，政策持续释放以及供需有望改善之下，将给行业以及板块带来短期的提振，后市需要关注基本面回升的力度。经过近几年出清后，行业“剩者为王”的现状将持续深化，优秀企业仍有配置价值，建议把握房地产板块以及相关链条的底部反弹机会。不过，考虑到中长期人口周期需求导致整个行业逻辑的生变，“昨日辉煌”或难再现，具体可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司（逢低关注）。六是文化传媒板块大涨。周三短剧互动游戏、影视、文化传媒板块大涨。文化传媒行业有三个细分行业：广告传媒，游戏娱乐和影视动漫。2025年1月7日，我们发布的年度策略报告中，把文化传媒排在了行业配置的第一位。从1月7之后的市场的表现看，验证了我们的预判，不过，连续上涨后，2月17日报告提醒，提防高位股分化回落，之后传媒板块确实出现回落。4月9日探底回升，近期逐步上行。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。AI在游戏领域应用落地、“谷子经济”及短剧热度高涨。展望后市，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，游戏、短剧、互动影游、“谷子经济”等产业的发展前景较好（逢低关注）。七是光伏设备等新能源赛道活跃。周二光伏设备、钙钛矿电池、BC电池等新能源赛道股活跃。消息面上，7月3日，工业和信息化部召开第十五次制造业企业座谈会，会议聚焦加快推动光伏产业高质量发展，听取光伏行业企业及行业协会情况介绍和意见建议。此次座谈会或是光伏行业的一个关键转折点。我们认为，2022年至2024年新能源赛道调整较为充分，展望2025年后市，从交易角度看，新能源赛道股仍有技术性反弹的需求；从基本面上看，全球持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续。最后，去年7月政治局会议提到防止“内卷式”恶性竞争后，光伏供给侧改革相关政策陆续出台。后续光伏供给侧改革力度有望进一步加大，且或将蔓延至其他行业。综上 请务必阅读最后一页的免责条款所述，后市新能源赛道仍值得逢低关注。八是电力板块一度活跃。周一电力、虚拟电厂、绿色电力等板块大涨，之后几天出现小幅回调。消息面上，据国家能源集团消息，我国在建最大火电厂，浙江北仑电厂的8号机组经过168小时满负荷试运行后，7月6日顺利投产，为高温天气再增用电保障。据证券时报，从今年一季度业绩表现来看，虽然火电板块受到电量、电价下滑的双重不利因素影响，但受益于煤价大幅下降，火电板块仍实现业绩正增长。火电概念股中，有近七成今年一季度净利润实现同比增长。在近日由国网能源研究院有限公司、国家气候中心主办的2025年电力供需分析报告成果发布会上，业界专家预计今年夏天我国较多地区偏热，预计全年用电量增速在5%左右。偏高的气温已带动火电发电量上升，叠加煤价承压，部分区域火电企业表现或好于预期。九是跨境支付概念股上涨。近期跨境支付概念股逐步上行。消息面上，央行表示，跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币的跨境汇款。央行有关部门负责人就跨境支付通答记者问表示，跨境支付通是将中国内地快速支付系统与其他货币当局的快速支付系统连接，制定配套政策安排，为中国内地居民与境外居民间提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。首批参与跨境支付通的内地机构包括四大行等六家银行；香港机构包括六家银行，后续将逐步扩大参与范围。连续上涨后，有可能会出现回调整固，不追高，逢低布局或高抛低吸为主。四、后市大势研判上周五沪深三大指数集体高开，盘中，银行股率先发力，紧接着券商也强势拉升，不断拓展指数的上行空间。与此同时，稀土永磁概念股集体大涨，市场活跃度显著提升，两市成交金额进一步升温。然而，午后市场突变，尤其是银行股的突然跳水下，指数高位回落明显。尽管如此，全天来看，指数依然延续了近期震荡持续上行的趋势。整体看，上周五市场成交突破1.7万亿，叠加指数冲高回落，释放出短期上方压力以及波段活力资金调仓的信号。展望后市，虽然短期谨防指数波段的震荡或回落，但不改中期震荡上行的格局。一方面，国经济复苏态势逐步显现，但修复力度仍不够强劲，企业盈利改善的幅度也未达预期。不过，随着政策持续发力下，经济回升以及企业盈利回升值得期待；另一方面，海外美联储三季度降息预期增强，国内继续宽松也值得期待。综上所述，目前基本面和流动性这两