市场平静，油脂震荡整理

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、现货分析：截止至2025年07月11日，张家港地区四级豆油现货价格8,190元/吨，较上一交易日上涨70元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。截止至2025年07月10日，广东地区24度棕榈油现货价格8,670元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。截止至2025年07月11日，江苏地区四级菜油现货价格9,580元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 Page1数据来源：WIND咨讯数据来源：WIND咨讯数据来源：WIND咨讯 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。二、其他数据：截至2025年7月4日，全国豆油库存增加8.0万吨至114.10万吨。2025年7月9日，全国棕榈油商业库存减少1.90万吨至52.40万吨。截至2025年7月10日港口进口大豆库6475410吨。 Page2数据来源：WIND咨讯数据来源：WIND咨讯 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page3截止至2025年07月11日，张家港地区四级豆油基差204元/吨，较上一交易日上涨28元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。数据来源：WIND咨讯截止至2025年07月10日，广东地区24度棕榈油基差32元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在平均水平。数据来源：WIND咨讯截止至2025年07月11日，江苏地区菜油基差141元/吨，较上一交易日上涨9元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。数据来源：WIND咨讯 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。三、综合分析：本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2509合约上涨0.53%，以7986元/吨报收，棕榈油P2509合约上涨2.48%以8682元/吨报收，菜油OI2509合约下跌1.75%，以9439元/吨报收。榈油方面：马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.5%，机构预估产量169-170万吨，如期。6月马棕出口125.94万吨，环比减少10.52%，机构预估出口144-145万吨，实际出口较预期低约18-19万吨。由于6月马棕表需为45.5万吨，较预期多14.5-12.5万吨，最终6月马棕库存203万吨，环比增加2.4%，较机构预估的198-200万吨，高约3-5万吨。整体来看，6月马棕出口明显低于预期，但6月库存环比略增。马棕榈油上涨2.78%。豆油方面：本月将2025/26年度美国大豆产量下调500万蒲至43.35亿蒲，同时维持大豆单产52.5蒲/英亩不变。将美国大豆压榨上调5000万蒲至25.4亿蒲，因生物燃料行业的豆油需求上升。将2025/26年度美国大豆出口下调7000万蒲至17.45亿蒲，因国内需求增长，阿根廷和乌克兰出口强劲。美国大豆期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲。美豆本周下跌3.89%。本周国内油脂震荡整理，产地棕榈油仍处于季节性增产周期，但6月马来产量环比小幅下滑，增产的节奏有所放缓，产地累库的速度放缓，供需压力并不算。豆油的累库速度很快，消费一般，预计还有累库的空间。菜油虽然目前的库存较高，但是后期供应下降相对比较明确，将进入去库存周期。整体来看，国内油脂库存水平还有上升的空间，油脂处于消费淡季，下游市场刚需补货为主，预计近期国内油脂期价震荡整理的可能较大。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们地址甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 机构名称联系电话邮编兰州总部第2单元30层001室4000-345-200730000深圳分公司0755-88608696518000宁夏分公司营业房0951-4011389750004上海营业部1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部0937-6972699735211