融达期货铁合金周报-焦煤资金情绪过于强，硅铁停产消息被证伪

1/15硅铁【基本面分析】庄70#氧化铁皮710-750元/吨，硅铁盘面利润压缩中。强预期和弱现实回归中，关注数据误差。张，仓单和预报合计106655吨环比增加7650，关注新一轮仓单变化。【技术分析】【总结】约突破60日均线后5350附近支撑。2、核心逻辑：1）电价下降预期兑现，成本下移边际递减，盘面避峰利润收缩；2）周度供需错配收窄，企业库存微增，关注内蒙大厂复产；3）政策底已现，限电减产消息证伪，关注河钢定价。 撑。 2/15锰硅1、锰矿：锰矿市场情绪好转，天津港半碳酸34-34.5元/吨度，南非高铁29-29.5元/吨度，加蓬38.5-39元/吨度，澳块分指标39.5-41.5元/吨度；钦州港半碳酸34.5-35元/吨度，澳块39-40元/吨2、锰硅现货：锰硅现货报价震荡走强，6517北方报5600-5650元/吨，南方报5620-5670元/吨现金含税出厂。河钢尚未定价，华东区域钢厂定价在5700元/吨线上，低价采购难度较大，金盛兰锰硅招标价现金到厂已经站上5800。现阶段供需紧平衡中有向微宽松发展迹象，供应增产也很谨慎，如果盘面给出可观的利润则有继续增产空间，需要注意8月高温限电预期。3、仓单变化：锰硅仓单85037张环比上个交易日减少407张，仓单预报400张环比持平，仓单和预报合计427185吨环比减2035吨，关注可流通量变化。锰硅主力收于5746跌0.79%，资金流出6266万，减仓8109手，结算价5774。技术上，日K线收中阴线但依旧在60日均线上，KDJ线胶着，1小时K线在60均线上调整。1、观点：低位宽幅震荡中的一底已现，产业等待反弹后的套保机会，投机关注1小时60均线附近1）8月期矿普遍调整，锰矿现货报价坚挺；2）动力煤价格反弹，碳估值低位震荡上修中；3）锰硅周度供需错配走扩，企业库存待转移交割库中，交割去库放缓；4）宏观强预期和弱现实博弈，锰硅脱离黑色共振并走弱。 【基本面分析】度，南非中铁块34.5元/吨度。【技术分析】【总结】支撑。2、核心逻辑：（以上策略，仅供参考） 一、铁合金周度行情回顾规格产区72硅铁合格块内蒙宁夏青海甘肃陕西75FOB宁夏中卫基差报价6517锰硅合格块内蒙宁夏广西贵州宁夏平罗基差报价数据来源：Mysteel仅供参考二、基本面量化分析1、宏观强预期和宁夏、青海减产限电假消息刺激下，硅铁期现价格反弹图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇本周硅铁主产区72硅铁报5150-5250元/吨，75硅铁5550-5650元/吨自然块现金含税出厂，72-75价差收窄。钢招方面，河钢采购2700吨尚未最终定价，其他钢厂定价逐步趋于5600。交易逻辑：本周资金情 3/15 4/15绪激昂，焦煤带动黑色系普遍反弹，硅铁盘面利润修复后产业积极介入套保，但在市场传言的青海及宁夏停产消息证伪以及贸易成交情绪依旧略低迷的情况下，盘面承压增加，强预期和弱现实博弈回归。基于月底政治局会议政策预期考量，建议套保继续关注拉高后的机会。2、兰炭和氧化皮价格暂稳，6月结算价下调预期兑现图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时）资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料570-640元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮710-750元/吨，均暂稳运行。6月主产区结算电价下调预期兑现，主流0.38-0.42元/千瓦时区间。3、硅铁产区成本重心下移，产业亏幅收窄，盘面避峰微利图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇我的钢铁网统计数据显示，7月11日青海硅铁成本5338元/吨亏损188，陕西成本5510元/吨亏损410甘肃成本5571元/吨亏损371，宁夏成本5298元/吨亏损148，内蒙成本5461.5元/吨亏损261.5。4、6月全国硅铁产量42.91万吨，7月复产不及预期，青海还在减产图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇铁合金在线统计，6月全国在产硅铁企业共72家，在产矿热炉234台，平均开工率47.88%较5月上升1.49%，产量预计42.91万吨较5月增加2.38万吨，较去年同期减少4.5万吨。上周青海福海碳化硅停产2台硅铁炉，本周钢联数据日产继续减210吨，产业情绪还是偏悲观。5、6月不锈钢硅铁需求下降3000吨左右，钢厂需求高位承压调整图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 5/15 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货合金智汇据Mysteel统计，6月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.16万吨月环比减少17.13万吨，其中200系98.93万吨月环比增加1.32万吨，300系174.4万吨月环比减少4.07万吨，400系55.83万吨月环比减少14.38万吨，总体上硅铁需求减少3000吨左右。7月钢厂铁水日均产量跌破240万吨关口，五大钢材产量高位下降，硅铁需求承压调整迹象凸显。6、硅铁周度供需错配收窄，内蒙和宁夏复产不及预期图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率31.20%环比上周降0.76%，日均产量14110吨环比上周降210吨。五大钢种70%硅铁周需求20167.3吨环比上周降1.54%，全国硅铁周供应9.87万吨环比上周降1.50%,供需错配收窄。从月度数据看，硅铁供应处在紧平衡状态中，但贸易需求还是差点火候。 6/15 7/157、钢厂6月硅铁库存回升，本周硅铁厂库存增加，贸易情绪不算乐观图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇Mysteel统计数据显示，6月全国样本钢厂硅铁库存天数15.38天环比增1.18%，其中华南钢厂17天环比增1.98%，华东钢厂16.71天环比降0.59%，北方钢13.79天环比增3.22%，钢厂库存回升。硅铁厂库存，本周Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量7.02万吨较上期增4.84%，除了等待套保交割的部分，大部分企业都在排单生产，库存主要集中在大厂，贸易情绪还是不算乐观。8、反内卷政策预期拉满资金情绪，锰硅期现价格震荡反弹，套保盘积极介入图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨）资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇本周锰硅现货偏强震荡，6517北方报5600-5650元/吨，南方报5620-5670元/吨现金含税出厂。7月钢招进行中，河钢采购14600吨询盘5600，华东区域钢厂定价在5700元/吨线上，低价采购难度较大，金盛兰锰硅招标价现金到厂已经站上5800。基本面：供需紧平衡中有向微宽松发展迹象，供应增产也很谨慎，如果盘面给出可观的利润则有继续增产空间，需要注意8月高温限电预期。成本端，电价调降兑现，焦炭提涨已经开始，锰矿在供应修复中震荡运行，成本弱稳运行。交易逻辑：焦煤引领黑色震荡反弹，资金情绪激昂，反内卷政策长周期刺激，政策底已现，但基本面跟随缓慢，形成了宏观强预期和弱现实的背离，建议产业按照计划控成本锁利润，实现稳定生产经营目的。 8/159、本周8月期矿报盘涨跌不一，港口现货价格上调0.2-1.2元/吨度图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇本周Jupiter公布8月对华Mn36.5%（Min36%）南非半碳酸块价格3.9美元/吨度，NMT8月对华锰矿装船报价Mn36.5%南非半碳酸块为3.9美元/吨度，环比涨0.05美元/吨度。港口锰矿现货报价涨跌分化，其中澳块报41元/吨度持稳，南非半碳酸报34元/吨度跌0.2，巴西矿37.5元/吨度涨1.5，加蓬报38.5元/吨度跌0.5。10、本期四大国发运、到港以及海漂量均增加，远期供应修复中图10：四大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇钢联空间数据显示，6.27-7.03日当周，南非、澳大利亚、加蓬、加纳锰矿发运总量102.22万吨环比 9/15增18.86万吨，到港量61.91万吨环比增11.39万吨，海漂量138.96万吨环比增31.27万吨，在装89.35万吨环比减7.77万吨，远期供应修复中。11、港口锰矿库存回升，锰硅厂内锰矿库存天数增加0.3天图11：锰矿港口库存、锰硅厂内锰矿库存（单位：万吨、天）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇天津华荣国际物流有限公司最新数据显示，截止7月11日，天津港锰矿总库存374.9万吨环比上周增11.9万吨，其中南非矿279万吨，澳块11.9万吨，马来西亚矿7.8万吨，加蓬30.8万吨，科特迪瓦17万吨，加纳22.4万吨。本周到港量541621吨，比上周增58906吨。Mysteel统计全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存均值12.7天，环比增0.3天。其中广西6.1天增0.3天，贵州8.8天增0.3天，内蒙古17.4天增0.4天，宁夏14.5天减0.3天，山西11.7天减1.3天，陕西7.3天减1天，四川重庆22.5天增0.7天，云南19天增1.7天。12、化工焦价格暂稳，锰矿涨跌分化，锰硅成本弱稳运行图12：焦炭、电价、南北方锰硅企业成本及利润变化趋势图（单位：元/吨、元/度、元/吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇本周北方化工焦价格暂稳，宁夏25-40mm湿熄焦价格940元/吨承兑含税出厂。锰矿现货价格涨跌分化，锰硅成本弱稳运行，但全产业仍在亏损中。钢联统计数据显示，截止7月10日，内蒙即期成本5651.8元/吨亏损101.8，宁夏成本5672.29元/吨亏损122.29，广西成本6158.13元/吨亏损508.13，贵州成本5892.5元/吨亏损292.5。13、6月锰硅产量83.58万吨，7月小幅增产中但又不显盲目图13：锰硅主区月度开工率和产量（单位：%、吨） 10/15 资料来源：中国铁合金在线、融达期货达合金智汇铁合金在线统计，6月全国各大牌号锰硅总产量约83.58万吨较5月增产5.69万吨，其中6517产量约为73.5万吨较5月增加4.5万吨左右。2025年1-6月锰硅总产量约为521.9万吨。7月北方内蒙有小幅增产，南方云南成本优势凸显，但总体增幅不及预期。14、钢厂开工率和铁水日产缓慢调整，五大材产量下降，合金周度需求下降图14：钢厂高炉和电弧炉开工率变化图、螺纹和热卷周度产量变化图等（单位：%、万吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇我的钢铁网数据显示，本周247家钢厂高炉开工率83.15%环比减少0.31%，高炉炼铁产能利用率89.9%环比减少0.39%，钢厂盈利率59.74%环比增加0.43%，日均铁水产量239.81万吨环比减少1.04万吨。另外，90家独立电弧炉钢厂平均开工率下降3.27%至63.59%，产能利用率50.36%环比下降0.69%。本周五大钢材产量预计872.72万吨环比减12.44万吨，其中螺纹产量216.66万吨环比减4.42万吨， 11/15 12/15热卷323.14万吨环比减5万吨，线材83.2万吨环比减1.46万吨，中厚板162.95万吨环比增0.71万吨，冷轧86.77万吨环比减1.46万吨，合金周度需求高位震荡。15、锰硅周度供需错配走扩，6月供需紧平衡，7月转微宽松预期图15：上海钢联锰硅周度供需平衡图、月度表观供需平衡图（单位：%、万吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率40.55%较上周增0.21%，日均产量26040吨增310吨。五大钢种70%锰硅周需求124928吨