稀土产业链更新

1、会议信息 时间：7月11日参会人：国投分析师 2、全文摘要 美国稀土生产商MP与美国国防部签订一项价值数10亿美元的战略协议，计划于2028年在美国新建稀土永磁工厂，年产能1万吨，主要供应国防和商业市场，特别是国防领域。国防部承诺未来十年的稀土价格不低于110美元每公斤，折合人民币约80万每吨，这反映了MP的成本情况，并标志着其向全产业链发展的转变。MP过去依赖中国盛和资源的包销协议，但自2023年底开始，已获得自己的冶炼能力，计划每年消耗约2万吨稀土精矿，减少对中国稀土资源的依赖。尽管中国正寻求替代方案，如在坦桑尼亚的新矿和澳洲矿产的增量，但市场仍面临供应紧张。中国目前进口约35%的稀土精矿，全球冶炼分离能力90%集中在中国，预计未来进口比例和量的下滑将加剧国内供给紧张。此外，稀土板块自下半年以来持续受到关注，因出口管制导致价格波动，出口许可证发放后价格回升。展望未来，供给增速预期放缓，需求端受新能源车、风电、家电及2027年人形机器人量产的驱动，预计将进一步扩大需求缺口。因此，持续推荐稀土产业链。 3、要点回顾 昨晚美国稀土生产商MP与美国国防部达成的战略协议主要内容是什么？ 昨晚MP宣布与美国国防部签署一项数10亿美元的战略协议，计划在美国新建一个稀土永磁 工厂，预计2028年投产1万吨稀土磁体（钕铁硼磁材），主要用于国防和商业客户，特别是国防用途，并且国防部承诺在未来十年保证MP的普铝混合稀土价格不低于110美元每公斤，折合人民币约为80万人民币每吨。 MP通过这个协议将如何改变其业务发展路径？ 从2023年开始，MP将从仅生产稀土精矿转变为全产业链发展，包括拥有冶炼分离能力和扩展下游磁材生产能力。这一系列动作将提升其对自有矿产资源的消耗，预计未来能消耗约2万吨稀土精矿，减少对中国稀土金矿的依赖。 中国方面如何应对这种情况？ 中国方面正寻求替代方案，如盛和资源在坦桑尼亚获取的矿产项目，预计2026年底投产以弥补部分MP减少的进口量。同时，澳洲矿产方面也可能在未来增加一些增量。尽管如此，在短期内海外生产稀土及原矿消耗量仍在逐年增加。 目前中国稀土的整体进口情况及对未来的影响如何？ 中国每年大约需要进口35%左右的稀土金矿，而冶炼分离占全球比例超过90%。随着海外生产增加，原矿进口比例及数量可能会下滑，导致国内供给愈发紧张。 国内稀土市场的基本面现状和对未来有何预期？ 上半年国内稀土市场供给相对稳定，需求也有稳定增速。4月出台的出口管制政策对海外供应链造成一定影响，但随后磁材企业拿到出口许可证后，轻稀土价格回升。展望下半年及未来，国内供给刚性凸显，政策层面已将进口矿纳入管理，预计整体供给增速将下降，而新能源车、风电、家电等行业对磁材的需求仍将保持较高增速，今年下半年至明年可能会出现供需缺口，尤其是随着人形机器人的量产，缺口可能扩大。因此，认为从今年开始，稀土产业链可能进入涨价起点，未来2到3年将呈现温和上涨趋势，持续推荐整个稀土产业链。