成本支撑博弈需求疲弱，短纤价格震荡为主
核心观点-（1）成本端：原油因旺季需求对价格依旧存在支撑，乙二醇因沙特装置问题频发引发市场对海外进口的担忧，支撑乙二醇价格，但具体情况及影响还需持续追踪，短期来看，成本端对短纤价格存在支撑。-（2）供给端：本周因部分工厂降负产量小幅下降，下周装置无新增检修计划，供给预计无大幅变化。-（3）需求端：下游纯涤纱和涤棉纱开工进一步走弱，受传统淡季和高温天气影响，企业降负生产意愿增强，刚需补库为主，负荷可能进一步走弱。-（4）库存：本周短纤库存可用天数环比上涨，下周来看，供需有望进一步走弱，叠加生产厂家惜售挺价，库存有望继续累计。-（5）生产利润：本周生产利润环比上升，源于成本下降的被动扩张和工厂惜售挺价。展望下周，供需偏弱恐难以支撑高利润，但也要考虑工厂惜售挺价力度。 核心观点-（6）总体逻辑：短纤市场当前呈现成本支撑与需求疲软交织的格局，原油旺季需求预期及乙二醇海外供应风险对成本端形成支撑，但实际影响有待观察；供给端因短纤装置暂无新增检修计划而维持稳定，需求端则受传统淡季及高温天气压制，下游开工率或进一步走低，供需双弱下库存存在累积预期，不过当前物理库存低位为价格提供缓冲，若工厂坚持挺价保利润，价格向下调整空间或受限，多空因素博弈下，短期市场预期维持震荡运行。-观点：短期震荡看待，08合约6350-6650；关注事件：沙特乙二醇装置开工情况、短纤利润、关税政策。 数据来源：钢联，WIND，迈科期货供给：短纤开工与产量环比下降4涤纶短纤综合产能利用率平均值为85.97%，环比降低0.30%；产量为16.26万吨，环比减少0.05万吨，降幅为0.31%。上周并无新增检修计划，产量下降源于部分厂家降负。6065707580859095第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周聚酯纤维短纤：产能利用率：中国（周）2025年度2024年度2023年度 数据来源：钢联，WIND，迈科期货供给：短纤下周无重启及检修计划周内无新增检修装置，后期来看，若加工费长期维持在目前低位，行业或将逐步落实减产计划。5企业名称浙江华星三房巷滁州兴邦仪征华西逸达高新金纶江苏某企业福建翔鹭 数据来源：钢联，WIND，迈科期货库存：短纤库存环比小幅增加中国涤纶短纤工厂权益库存可用天数7.99天，环比增加2.83%；物理库存可用天数15.32天，环比增加0.92%。6-20-15-10-505101520第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周聚酯纤维短纤：厂内权益库存可用天数：中国（周）2025年度2024年度2023年度 数据来源：钢联，WIND，迈科期货短纤生产成本及利润：生产成本环比下降，在工厂惜售挺价下利润进一步上升本周成本端继续下降，环比下降2.48%。生产毛利环比增加35.94%，一方面源于成本下降的被动扩张，另一方面源于短纤物理库存已降至相对低位，据市场反应存在工厂惜售挺价情况。7550060006500700075008000850090009500第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周聚酯纤维短纤：生产成本：中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度-600-400-2000200400第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周聚酯纤维短纤：生产毛利：中国（周）2025年度2024年度 数据来源：钢联，WIND，迈科期货聚酯纤维短纤产销率为57.47%，环比下降0.01%。 数据来源：钢联，WIND，迈科期货成本下跌纯涤纱加工费小幅好转，但开工和原料采购量继续下降，库存天数增加，供需依然偏弱。936004100460051005600第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周纯涤纱：加工费：中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度0510152025303540第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周纯涤纱：原料：下游厂家：采购量：中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度5101520253035第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周纯涤纱：厂内库存可用天数：中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度102030405060708090第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周纯涤纱：开工率：中国（周）2025年度2024年度2023年度 数据来源：钢联，WIND，迈科期货基差与月差11涤纶短纤基差与月差均处于较高位置，显示现货价格大于08合约价格，08合约价格大于11合约价格，显示出近端价格高，远期价格低的状态。从侧面加强消息面传出短纤工厂惜售挺价的可行度。 www.mkqh.com投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号董婕期货从业资格号：F03116611投资咨询资格号：Z0022587邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2025年迈科期货股份有限公司
