传媒行业深度研究：从数据分析试探AI题材变迁

从数据分析试探AI题材变迁 传媒行业深度研究 分析师：倪爽S0910523020003联系人：王延森S09101231000062025年7月12日 本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 u本文以2022年11月30日能够对话的GPT-3.5版本发布作为最近3年以来的AI概念的起点，通过数据分析的方式，并结合AI产业发展与应用落地的情况，试探AI题材的变迁。 u本轮AI概念兴起以来，算法、算力与数据三个要素，通过动态循环，在技术创新与应用落地之间螺旋发展，带动了多轮热点。从最初大模型出现的“神奇”，到国内外各大厂商全面涌入的火热，再到数据、算力的激烈争夺，目前，已逐渐回归到与现有业态的融合，以及数据验证的基本逻辑。 u从指数来看，最受AI概念影响的TMT四个子版块中，传媒指数虽然波动幅度较大，仍然表现优异。 u而在统计日期内（2022.11.30-2025.5.30），通过数据可明显看出，A股拥有版权/数据业务的公司与营销公司表现最为活跃；而2024年10月以后，营销类公司的活跃度格外突出。这也佐证了当前AI概念已经从热点事件驱动，步入了“业务落地与数据验证”的阶段。 u自2023年以来，国内外各大互联网公司的广告营销收入快速增长，收入增速整体显著提升；海外移动广告平台Applovin、在线教育公司多邻国、互联网保险公司水滴，以及快手可灵大模型等多家公司或业务板块快速增长，显示出大模型的应用在多业态中实现了有效结合，实现了营销与流量转化的ROI提升，并推动了业务增长。 u建议关注：在AI的当前阶段，推荐关注营销与流量转化ROI提升逻辑，如蓝色光标、天娱数科、元隆雅图、引力传媒、视觉中国、恺英网络、巨人网络、吉比特、腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W等。 u风险提示：数据分析基于历史数据，不能代表对未来的判断；AI技术发展不及预期风险；产业政策不确定风险；宏观经济风险等。 目录 产业新周期技术-资本-市场多方共振 AI应用发展格局与市场化节奏 行业事件催化表现与收益归因 投资建议 风险提示 1.1 AI应用爆发，AI赛道出现 u在澎湃新闻·对齐Lab对普通人如何使用和看待AI的调查《2024年人工智能公众态度调查报告》中，有27.2%的人认为2022年11月ChatGPT的发布是“AI到来的标志事件”。C端ChatGPT产品的出现让公众直观感受到，AI可以理解复杂的语言指令并生成流畅自然文本的强大功能，极大改善以往人们对AI通常进行简单任务处理的认知。u语言及多模态赛道目前关注度较高，同时基础层厂商积极入局。AI、AIGC大模型快速成为近两年科技产业发展的高频关键词，政府侧、企业侧纷纷加大对AI技术投资以释放大模型生产力，消费者对生成式AI工具产品的兴趣也在增加，其中，文本写作类应用（豆包、Kimi、文心一言等）、图片生成类应用（文心一格、通义万相等）是关注度较高的AI功能方向。 1.2大模型软硬件协同投入驱动行业发展 u据中国信息通讯研究院发布的《人工智能发展报告》，大模型技术的原始创新和应用迭代落地依赖先进的软硬件协同技术生态体系。 Ø模型原始创新与底层硬件协同显著加强，底层硬件的支持程度对构建模型结构与组件起到一定影响。Ø面向差异化的赋能场景，需要软硬件系统结合场景需求特点在训练、推理等环节高度协同，从算力集群调度、框架分布式训练能力、端侧推理加速等方面系统提升模型调优速度、任务精度，降低训练推理成本，提升人工智能赋能传统行业质量和效率。 1.3 AI技术发展进入新周期 u人工智能技术发展目前处于从技术能力驱动向需求应用驱动转型的关键时期。u2025年发布的大模型，都具有低参数量的特征，为本地化部署到AI终端运行提供可能。u算力、数据、算法的三角体系，在动态循环之中再次进入算法创新阶段。Ø2022年：算法创新为主，ChatGPT发布，引发Transformer架构的风潮迭起Ø2023年：数据创新为主，数据合成、数据标注等成为高质量数据集建设的热点方向Ø2024年：算力创新为主，算力迈向超万卡时代，算力运营商等产业出现Ø2025年：再次进入算法创新阶段 1.4算法与算力升级助力AI与各行业融合 u算法的技术突破拉动算力的需求。从2022年底，随着ChatGPT成功带来大规模参数通用大模型相继发布。u大模型的训练需要千亿、甚至万亿级参数，以及上千GB的高质量数据，大模型的训练迭代将极大地拉动了智能算力的需求。uAI快速发展正在推动各行业的数智化转型，大模型为千行百业提供了创新解决方案。通用大模型侧重发展通识能力，行业/场景大模型侧重发展专业能力，模型赋能行业有效的提升了效率、降低成本及优化决策过程。u算力支撑成为AI产业发展的关键，也是实现AI技术在各行业广泛应用的基础。目前大模型在广告、传媒、教育、金融等领域快速落地应用，AI算力与各行业深度融合，将加速产业升级和数字化转型进程。 1.5 AI概念以来传媒指数表现良好 u以2022年11月30日ChatGPT模型发布时间做为本次AI概念全面兴起的起始日，截至2025年5月30日的指数表现可以看到，传媒板块虽然波动幅度很大，但相较于TMT其他三个板块，仍优于电子与计算机板块。我们认为，传媒板块是受AI技术发展促进较大的重点产业。 资料来源：WInd、华金证券研究所 目录 产业新周期技术-资本-市场多方共振 AI应用发展格局与市场化节奏 行业事件催化表现与收益归因 投资建议 风险提示 2.1技术资源壁垒下的“马太效应” u当前以大语言模型为技术基础的AI产品多在大厂，尤其是C端领域生态。中国AI语言及多模态的典型产品大致包括AI搜索问答翻译产品、AI情绪陪伴产品、AI Coding产品、To B的企业员工及To C的个人助手。从市场厂商参与者角度来看，大厂凭借技术、数据、资金资源和市场理解等多方面的优势，在多类型产品占据主导地位，尤其是To C领域。 u目前国内AI应用市场为移动端原生App、应用插件（In-App AI)，及PC端网页三种主流落地形态。 2.2 AI应用三类赛道的盈利模式与估值锚点 uAI产品较少会以按量付费方式(部分AI图像生成、视频生成产品会开启按生成次数付费的窗口)向用户收费，而是更多采用用户更熟悉接受的Saas订阅制，初期以免费体验为渗透点，慢慢引导用户接受AI产品的付费订阅。 u三类AI应用共同构成分层清晰的赛道矩阵：原生App呈现1+N式布局；应用插件聚焦垂直场景实现AI化升级；PC端网页明确锚定生产工具定位。 2.3一站式平台+多模态助手构筑B端护城河 u以字节跳动为例，其提供企业一站式大模型与AI原生应用开发及服务平台，顶层应用种类丰富。底层是基础大模型，以自研豆包系列为主，含多种类型模型并提供第三方模型，为上层提供核心能力。其上是大模型开发平台火山方舟，具备多种功能，方便开发者定制优化。u融合多模态交互与生态协同技术，提供个性化智能服务与高效体验。豆包是字节跳动推出的多模态AI助手，凭借其独特的生态优势与丰富的应用场景涵盖文案创作、PDF问答、长文本分析、学习辅助、图像生成、信息搜索与整合以及智能体等多个方面。 2.4 AI工具增长态势与行业影响观察 u统计2024/2/27至2025/2/28 AI应用细分变化，通用AI工具在该区间内的第12周较前4周同比增速约为20%，其中代码自动补全与DevOps较前四周同比增长高达72%。DeepSeek增长显著，出现高达较前4周同比17701%的激增。 u搜索引擎、创意与营销机构正在受到AI工具的冲击。教育科技、出版商、新闻等行业可能被生成式AI颠覆。 2.5 AI原生搜索与综合助手的双轨发展 uAI搜索赛道内，原生App以DeepSeek断层领先，应用插件面临头部新老玩家激烈竞争，用户在移动端的偏好直接影响其对网页端的应用选择。uAI综合助手赛道以手机厂商自带原生App为主导。QuestMobile数据显示，2025年3月，AI综合助手赛道中，六大手机厂商有五家跻身十强；赛道内前三强分别是小艺（1.57亿）、小布助手（1.48亿）、豆包（1.16亿）。 2.6AI出现后传媒板块的资产重构 u传媒行业将作为AI应用的重要落地场景，且AI的出现将重塑原有技术-媒介-内容-流量-变现的关系。由早期线性的变化升级为更多元化的形态，且变革速度逐步提升。u当前技术主要为AI技术的革新，以Kimi豆包的发展为例，技术侧简单概括为单模态向多模态的转变，多模态模型催生更加丰富的内容形式，例如将文字内容逐步转变为图片或视频交互等。然后早期内容的推广离不开流量自身的助力，初期通过大量投流提升应用在用户心中的认知度构建流量池，并逐步实现变现。 2.7 AI应用数据表现与市场投入关联机制 u2024年8月初至2024年12月初期间，即梦在大陆市场苹果端下载量、日活数据均明显领先于可灵。领先的原因，则很大程度上得益于前者提前3个月上线的先发优势所累积。u在2024年9月底前与11月下旬之后，即梦投流处在高峰期，与之对应的下载量、日活整体均呈较高增长态势；10月中旬至11月中旬，即梦投流陷入停滞，对应的日活增长也几乎停滞、下载量除10月14日高峰外，整体也趋于停滞，甚至出现下滑状态。 目录 产业新周期技术-资本-市场多方共振 AI应用发展格局与市场化节奏 行业事件催化表现与收益归因 投资建议 风险提示 3.1 GPT发布后传媒指数的影响因素 uGPT发布以来，传媒板块股价变化除围绕子行业自身周期外，AI产业的重大进展对股价及指数产生了更显著的影响。AI产业的发展影响传媒多个子板块，过去两年半以来，每个节点的涨跌变化与对产业链的认知情况具备强关联性。早期模型发布后首先掀起了对AI与现有业务结合的较高热情，随后延伸至AI语料库概念，以及多模态和众多国产模型相关概念的挖掘。伴随着市场对AI产业的了解加深，关注重心明显由事件驱动转向数据验证。 3.2 AI模型迭代对用户渗透的边际拉动 uChatGPT是一种聊天机器人软件:全名为Chat Generative Pre-Trained Transformer，2022年11月，OpenAI在推出其基于GPT-3.5的新型AI聊天机器人ChatGPT免费预览版软件。用户只需向ChatGPT提出需求，即可实现文章创作、代码创作、回答问题等功能。 u根据a16z数据，ChatGPT从2023年11月的每周1亿活跃用户增长到2024年8月的2亿。ChatGPT近期增长紧随新模型和功能的发布，包括增加多模式功能的GPT-4o的推出。该模型发布后不久，ChatGPT的使用量从2024年4月到5月激增。随着高级语音模式的推出，使用量在2024年7月至8月期间再次增长。o1型号系列在2024年9月至10月期间使用量有所增加。 3.3 Vision Pro启示人机交互新生态 u2023年北美时间6月5日举行的WWDC大会上，苹果推出MR头显Apple Vision Pro。将人机交互、AI智能助手等功能更直观的带到大众视野并成功提升大众对XR及AI端侧类产品的关注度。 u从用户感知视角，多模态的人机交互将提高实用性。AI终端将从存储—应用—交互一体的娱乐/工具机，逐渐演化为用户随身携带的智能BOX。u从技术栈层面，操作系统作为全机能力调度的核心将发挥主体性作用，硬件厂商将以AI操作系统为核心重塑自身生态，原有软件厂商的用户数据与流量入口优势或将被削弱。 资料来源：机器之心、智元宇宙、华金证券研究所 3.4 GPTs展现AI协作新模式 uGPTs是OpenAI在2023年11月发布的新版本，具有可定制性和完成特定任务的强大功能。提供一种更智能、更个性化的体验，无需每次都进行教育，使用户能够更快地获得答案。它可以通过组合指令、额外知识和任意技能，来适应各种场景。 uAI产品形态向内容生成、智能助手以及数字代理