晨会聚焦

【财经要闻】 1、国家发改委城市和小城镇改革发展中心表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，要顺应规律、把握趋势，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动。其中，要以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。 2、人力资源社会保障部、财政部印发《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》指出，从2025年1月1日起，为2024年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2024年退休人员月人均基本养老金的2%。 3、中汽协发布数据显示，1至6月份，汽车市场延续良好态势，产销量均超过1500万辆，同比均实现10%以上较高增长。其中，新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。 资料来源：国家发改委，人力资源社会保障部，中汽协，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融地产行业领涨A股震荡上行2025-07-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3528点附近遭遇阻力，尾盘股指震荡回落，盘中金融、房地产、有色金属以及光伏设备等行业表现较好；珠宝首饰、电子元件、船舶制造以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.36倍、38.94倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额15153亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、有色金属、房地产以及光伏设备等行业的投资机会。 市场分析：金融传媒行业领涨A股小幅震荡2025-07-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3512点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中文化传媒、中药、酿酒以及银行等行业表现较好；保险、有色金属、船舶制造以及风电设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.37倍、38.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额15276亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、文化传媒、医药以及工程建设等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-07-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3494点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上行，盘中光伏设备、玻璃纤维、电子元件以及消费电子等行业表现较好；保险、电力、银行以及交运设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.27倍、38.23倍，处于近三年中位 数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额14748亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、电子元件、半导体以及光伏设备等行业的投资机会。 月度策略：稳健前行，建议关注消费与红利资产——月度策略2025-07-07 （徐至S0730525040001） 宏观方面。国务院发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，提出多举措推进金融赋能大湾区实体经济高质量发展。2025年陆家嘴论坛在上海召开，论坛上央行行长宣布八项金融开放举措，证监会主席宣布科创板“1+6”政策措施，旨在加快构建更有利于支持全面创新和适配新质生产力发展的资本市场生态。从上述举措看，一方面提升金融市场开放程度，拓宽企业融资渠道，便利跨境投融资，增强人民币国际地位。另一方面推动金融创新与科技融合，促进数字金融发展，助力科技企业融资。同时，优化金融市场结构，完善金融基础设施，丰富投资产品与风险管理工具。总体而言，措施将增强金融机构竞争力、服务能力和国际化布局，以及提振我国科技实力和产业转型。 6月股市回顾。6月权益市场成长占优，价值风格表现居后。小盘成长指数表现最为突出，单月涨幅达5.52%；中证1000指数上涨5.47%，中证500指数上涨4.31%，而小盘价值指数仅上涨1.27%，中盘价值指数上涨1.19%。融资融券市场资金持续流入，当月两融余额环比增长489亿，环比增速为2.7%，显示市场风险偏好有所提升。6月混合型基金发行份额为292.14亿，较5月份29.52亿大幅提升；偏股型基金发行份额为592.52亿，较5月份295.38亿增长较大；股票型基金发行份额为224.50亿，较5月份265.87亿小幅下降。 6月债市回顾。国债期货整体呈现向上走势。主要因素为：一是6月央行通过买断式逆回购等操作呵护资金面，使得资金面均衡偏松，为债市提供了一定的流动性支持；二是基本面数据喜忧掺半，经济复苏进程中的不确定性依然存在，市场对债市依然有避险需求；三是地缘政治风险有所升温，进一步提升了市场的避险情绪，推动国债期货价格上扬。目前，债券市场面临的主要驱动因素集中在经济基本面的复苏情况以及股债跷跷板效应。如果在7月份没有降息降准等政策刺激，综合考虑经济基本面复苏的不确定性以及股债跷跷板效应的持续作用，债券市场大概率仍将延续震荡的格局。 7月配置建议。消费领域政策支持和需求回暖明显，本月建议关注消费板块。人民银行货币政策二季度例会强调做强国内大循环，政策重心向提振内需转变。科技成长板块长期潜力大，但短期需关注估值与景气度匹配，调整后或迎来布局时机。此外，建议关注石油化工、电力板块的投资机会。 市场分析：金融电力行业领涨A股小幅震荡2025-07-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3474点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中金融、电力、房地产以及电网设备等行业表现较好；生物制品、医疗服务、贵金属以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.26倍、38.33倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额12272亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、电力、电网设备以及家用轻工等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：反内卷政策有望推动行业格局好转，关注农药、有机硅和涤纶长丝行业2025-07-10 （顾敏豪S0730512100001021-50586308gumh00@ccnew.com） 2025年6月份中信基础化工行业指数上涨6.41%，在30个中信一级行业中排名第10位。子行业中，锂电化学品、无机盐和膜材料行业表现居前。主要产品中，6月份化工品价格下跌态势继续放缓。2025年7月份的投资策略，建议关注农药、有机硅和涤纶长丝行业。 市场回顾：根据wind数据，2025年6月中信基础化工行业指数上涨6.41%，跑赢上证综指3.52个百分点，跑赢沪深300指数3.92个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第10位。最近一年来，中信基础化工指数上涨24.59%，跑赢上证综指6.40个百分点，跑赢沪深300指8.35个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第16位。 子行业及个股行情回顾:根据wind数据，2025年6月，33个中信三级子行业中，29个子行业上涨，4个子行业下跌。其中锂电化学品、无机盐和膜材料行业表现居前，分别上涨17.06%、13.60%和13.37%，粘胶、日用化学品、涤纶表现居后，分别下跌4.25%、4.12%和1.73%。2025年6月，基础化工板块521只个股中，共有416支股票上涨，101支下跌。其中科恒股份、兴业股份、泰和科技、华盛锂电和大东南位居涨幅榜前五，涨幅分别为122.00%、98.79%、76.05%、60.04%和55.26%；海阳科技、润本股份、永冠新材、上海家化和恒天海龙跌幅居前，分别下跌43.70%、19.25%、11.68%、11.32%和11.02%。 产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2025年6月国际油价均大幅上涨，其中WTI原油上涨7.11%，报收于65.11美元/桶，布伦特原油上涨5.81%，报收于67.61美元/桶。在卓创资讯跟踪的319个产品中，122个品种上涨，上涨品种较上月有所提升，涨幅居前的分别为丁酮、硫酸铵、氯化钾、苯胺和粗苯，涨幅分别为18.80%、18.29%、17.24%、14.15%和9.86%。150个品种下跌，下跌品种环比减少。跌幅居前的分别是氯化铵、无烟煤、丙烯酸甲酯、间戊二烯和三氯甲烷，分别下跌了18.95%、16.40%、15.86%、15.24%和12.86%。总体上看，基础化工产品价格下跌态势继续放缓。 行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。随着化工行业反内卷整治的进一步深入，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，迎来景气的阶段性好转。2025年7月份的投资策略，建议关注农药、有机硅和涤纶长丝行业。 行业月报：英伟达GB300正式出货，海外算力高速发展2025-07-09 （李璐毅S0730524120001021-50586278lily2@ccnew.com） 投资要点： l2025年6月，通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数6月上涨13.15%，跑赢上证指数（+2.90%）、沪深300指数（+2.50%）、深证成指（+4.23%）、创业板指（+8.02%）。 l 2025年1-5月，电信业务量收增速持续回升。2025年1-5月，电信业务收入累计完成7488亿元，同比+1.4%。截至2025年5月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户