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基数效应叠加外贸预期不稳，PPI降幅扩张

2025-07-09 北京大学芥末豆

2025年6月，CPI同比增长0.1%，环比下降0.1%；上半年同比增长-0.1%。供给充足导致CPI增速低位徘徊，但存在触底反弹迹象。食品价格同比上涨-0.3%（猪肉价格下降11.6个百分点），非食品价格同比上涨0.1%。核心CPI同比增速为0.7%，食品、非食品价格增速均有上涨。

6月PPI同比下降3.6%，降幅扩大0.3个百分点；环比下降0.4%，降幅持平。上半年同比增长-2.8%。高基数效应、外部环境压力、国内高温雨水天气及经济结构调整导致PPI降幅扩大。生产资料价格同比下降4.4%，生活资料价格同比下降1.4%。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降11.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.9%。

未来展望：CPI受“稳增长、促消费”政策和低基数效应推动可能小幅上涨，但仍处于低位；PPI受全球降息潮、大宗商品价格上涨和低基数效应推动可能小幅上涨，但国内经济压力和需求不足制约价格快速上涨。

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基数效应叠加外贸预期不稳，PPI降幅扩张

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