进出口点评报告：外部环境趋紧叠加基数效应，外贸增速小幅下行

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 外部环境趋紧叠加基数效应，外贸增速小幅下行 ——蔡含篇 进出口点评报告 A0306-20240412 2024年3月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元） 官方数据 -7.5 -1.9 585.5 北大国民经济研究中心预测 -3.2 -1.5 707.6 Choice市场预测均值 -1.79 3.30 667.25 要点 ● 国际环境趋紧叠加基数效应，出口增速小幅下行 ● 基数效应，进口额增速小幅下跌 ● 未来展望：主要经济体经济恢复，外贸增速或将筑底回升 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈丽娜 黄昱程 邵宇佳 联系人：蔡含篇 联系方式： gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2024年3月份， 按美元计价，中国进出口总值5008.1亿美元，同比增长-5.1%。其中，出口2796.8亿美元， 同比增长-7.5%；进口2211.3亿美元， 同比增长-1.9%；贸易顺差585.5亿美元。总体来看，3月份出口增速 与进口增速均表现出不同程度小幅下行。 出口方面，尽管3月主要国家经济继续复苏，较2023年存在企稳迹象，但美欧掀起“中国产能过剩”论，外部环境再度趋紧，叠加高基数效应，使得3月出口金额增速小幅回落 ，较前期 降14.6个百分点 。 进口方面，中国国内经济走势平稳，经济复苏继续，2024年3月制造业PMI为50.8，均高于前期的49.1，制造业企业景气水平有所回升，但高基数效应使得3月进口 金额增速再次由正转负，较前期降5.4个百分点 。 图1 进出口额增速：当月同比（%） 图2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 正文 国际环境趋紧叠加基数效应 ，出口 增速小幅下行 2024年月 份， 中国出口总额2796.8亿美元， 同比增长-7.5%，较 前期下行14.6个百分点。高 基数效应明显，是拉低出口额增速上涨的主要因素之一。2023年3月份，出口额同比增长11.2%，较2022年2月份高14.2个百分点 ，对本月形成相对高基数效应。需求方面，尽管3月主要国家经济继续复苏，较2023年存在企稳迹象，但美欧掀起“中国产能过剩”论，外部环境再度趋紧，不利于出口。3月份，美国Markit制造业PMI 52.5， 连续三个月上涨，并位于荣枯线以上；欧洲的制造业PMI虽仍位于荣枯线以下，但较2023年11、12月份却有所上涨。 -7.50 -1.90 -100-500501001502002019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03中国:出口金额:当月同比中国:进口金额:当月同比585.50 -800-600-400-2000200400600800100012002019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03中国:贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 图3 中国出口集装箱综合运价指数 图4全球制造业PMI（%） 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 从3月的国别出口来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为-14.9%、-15.9%、-6.3%和-7.8%，均较 前期存在不同程度下滑，中国对 欧盟、 美国的出口额降幅最大 。受高基数效应影响，3月份中国对俄罗斯的出口额增速也由正转负，出现明显的下滑，为-15.7%。 图5中国对主要经济体出口同比增速（%） 图6 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 从3月的具体商品出口来看， 中国出口机电产品1658.28亿美元，占中国出口总额的59.29%，仍在中国 出口中占主导 地位，同 比 增长-8.8%。其中，出口集成电路146.10亿美元，同比增长11.5%，较前期下跌12.8个百分点 ；高新技术产品出口为724.81亿美元， 同比下降90.27%，降幅显著扩张；汽车出口94.35亿美元，同比增长28.36%，继续保持高位增长。 基数效应，进口额增速小幅下跌 2024年3月，中国 进口总额2211.3亿美元，同比增长-1.9%，进口额增速小幅回落，较前期下跌5.4个百分点 。这主要是因为基数效应 ，2023年3月份中国进口总额同比增长-1.8%，较2023年1- 2月份高8.2个百分点，对本月形成相对高基数效应。 1,279.21 050010001500200025003000350040002019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03CCFI:综合指数52.50 46.10 48.20 0102030405060702019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI-15.90 -14.90 -7.80 -6.30 -15.70 -100-500501001502002503002019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03出口金额:美国:当月同比出口金额:欧盟:当月同比出口金额:日本:当月同比出口金额:东盟:当月同比出口金额:俄罗斯:当月同比-27.74 -8.84 -90.27 11.49 -30.96 28.36 -200-10001002003002019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03出口金额:箱包及类似容器:当月同比出口金额:机电产品:当月同比出口金额:高新技术产品:当月同比出口金额:集成电路:当月同比出口金额:鞋靴:当月同比出口金额:汽车包括底盘:当月同比 北京大学国民经济研究中心 从3月的国别进口来看， 中国从美国 、欧盟、 日本和东盟 进口的同比增速分别为-14.3%、-7.3%、-8.5%和-3.9%。数据显示 ，只有从欧盟 的进口额同比 降幅有所收窄， 从美国、东盟、日本的进口额降幅，均较前期呈不同程度是扩张，分别较前期下滑了4.6、7.2、3.5个百分点。 图7中国主要PMI指数（%） 图8中国对主要经济体进口同比增速（%） 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 图9中国主要商品进口同比增速（%） 图10中国大宗商品价格指数 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 从3月的具体商品进口来看，大宗商品方面，铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的进口量累计同比增速分别为5.5%、0.7%、13.9%、22.8%和-8.6%，与前期相比，进口量增速均呈不同程度下降。农产品方面，粮食进口累计同比增速为5.1%，较前期下降2.6个百分点，肉类进口累计同比增速为-17.9%，降幅较前期 收窄1.2个百分点 。 未来展望 ：主要经济体经济恢复 ，外贸 增速或将 筑底回升 出口方面：2024年全球经济恢复，外部需求扩张，叠加低基数效应，预计2024年出口增速或将企稳。一方面，欧美等主要经济体的高通胀情况得到抑制，全球大幅加息状况即将结束，全球经济存在企稳的空间，外需增长利好出口；另一方面，国内外贸保稳提质政策不50.80 50.40 01020304050602019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03制造业PMI制造业PMI:进口-14.30 -7.30 -3.90 -8.50 -60-40-200204060801002019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03进口金额:美国:当月同比进口金额:欧盟:当月同比进口金额:东盟:当月同比进口金额:日本:当月同比5.10 -8.60 22.80 13.90 -100-500501001502019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-03进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:粮食:累计同比进口数量:原油:累计同比进口数量:钢材:累计同比进口数量:天然气:累计同比进口数量:煤及褐煤:累计同比183.15 165.37 119.29 196.15 179.62 0501001502002502019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02中国大宗商品价格指数:总指数中国大宗商品价格指数:能源类中国大宗商品价格指数:钢铁类中国大宗商品价格指数:矿产类中国大宗商品价格指数:农产品类 MKbhvHaATerVGWbdz/RbzQ0HvUI/C4BUYlq89U4AttsQzgIJt+TYYErFNe5ZN/WU 北京大学国民经济研究中心 断出台，RCEP协议持续释放外贸红利，出口结构不断优化，新能源汽车行业或继续为外贸出口新引擎，叠加2024年的基数效应 的拉升作用，未来或将对出口增速 形成支撑。 进口方面，预计2024年进口增速或将延续复苏态势。一方面，国内稳经济政策将持续发力，有助于拉动中国内需恢复逐步回暖，保障经济基本面企稳回升，进口增速有望逐渐得到改善；另一方面，房地产市场仍在探底阶段，抑制钢铁等大宗商品的进口，叠加全球贸易壁垒高筑，产业链被迫断裂，供货商更替，势必影响原有的国际贸易往来，利空中国进口。 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。依托北京大学，重点研究