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CPI、PPI 点评报告：高基数效应，PPI降幅扩张

2025-06-10 蔡含篇北京大学华仔

2025年5月，CPI同比增长-0.1%，环比下降0.2%。居民消费品供给充足，CPI增速低位前行。食品价格同比下跌0.4%，环比下降0.2%，鲜果价格跌幅最大；非食品价格同比持平，环比下降0.2%，服务价格同比上涨0.5%，环比上涨0.1%。PPI同比增长-3.3%，环比下降0.4%，降幅扩大。高基数效应和国际大宗商品价格下降的输入性传导是主要影响因素，全球总需求不足叠加国内经济结构调整，PPI增速长期底部区间逗留。生产资料价格同比下降4.0%，生活资料价格同比下降1.4%。未来CPI和PPI增速或小幅上涨，但仍处于历史相对低位。

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