工业硅周报：短多长空，关注西北电价情况

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 工业硅综合分析与交易策略【综合分析】龙头大厂减产幅度接近40%，月度产量降低6万吨，西南硅厂复产35-40台小型矿热炉，月度产量增加4万吨左右，月度总产量降2万吨。7月多晶硅最大复产产能超过30万吨，工业硅月度需求最多增加2万吨左右。工业硅龙头大厂不复产的背景下7月工业硅去库3万吨左右。期货价格上涨至8000以上套保厂家增加，龙头大厂具有较大的成本优势，除非有不可控因素，未来复产是其最优选择。工业硅8000元/吨以上价格的上涨更多受情绪影响，且价格一旦超过8500元/吨，西南工业硅厂家套保将使得丰水期工业硅供应超预期增加。从交易角度来看，短期受市场情绪影响或偏强。但中长期策略依旧建议空配，倘若龙头大厂一直未复产，则中长期工业硅走势可能为震荡偏弱。倘若龙头大厂复产，则中长期工业硅或单边下跌。周末市场传出电价补贴将取消的信息，倘若属实，则新疆、内蒙部分硅厂电价上调，对工业硅利多，但盘面8500元/吨一线仍然存在较大压力。【策略】单边：短期偏强，中长期或还有一轮走弱期权：卖出Si2509-C-8500套利：多多晶硅、空工业硅 GALAXY FUTURES 目录 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 行情回顾：工业硅供需两旺，商品情绪较好带动盘面价格冲高，但厂家套保压力使得工业硅期货呈现宽幅震荡走势。现货方面，本周工业硅现货大幅走强，普遍涨100-300元/吨。工业硅期货主力合约价格走势（元/吨）天津99硅基差（元/吨）70008000900010000110001200013000140000200400600800100012002025-02-282025-03-312025-04-30 ◼本周DMC周度产量4.66万吨，环比降低0.21%；多晶硅周度产量2.34万吨，环比增加0.86%；原生铝合金开工率54.6%，环比持平，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。◼6月以来有机硅开工率增加至高位，后市暂无大幅调整开工率的计划，预计7月有机硅产量环比6月持平。多晶硅方面，7月部分产能提产，预计7月多晶硅产量环比6月继续增加。下游需求数据：本周DMC产量环比下滑，多晶硅产量环比增加，铝合金开工率暂稳数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货DMC周度产量（吨）多晶硅周度产量（吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）354045505560657014 7 101316 19222528313437 4043 4649 522022年2023年2024年2025年2025303540455055606514 7 1013 161922 2528 313437 4043 4649 522021年2022年2023年010000200003000040000500006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.2万吨，环比降低0.39%。新疆龙头大厂本周开炉数量降低至48台，相较于6月最高峰降37台，新疆工业硅产量大幅降低。云南、四川7月份电价下调，硅厂大规模复产，预计7月云南、四川工业硅开炉数量环比6月初增加35-40台。◼综合来看，西南增产的炉型多为12500KVA小炉子，西北大厂停炉主要以33000KVA大炉子为主，在西北大厂复产之前，7月工业硅周度产量环比6月降低。工业硅产量：本周工业硅产量环比降低全国工业硅周度产量（吨）云南工业硅样本企业产量（吨）3000040000500006000070000800009000010000011000012000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年0100020003000400050006000700080009000云南样本周度开工率 ◼工业硅社会库存55.2万吨，环比增加0.85%。新疆样本企业库存15.01万吨，环比降低13.91%；云南样本企业库存2.67万吨，环比增加0.38%；四川样本企业库存2.33万吨，环比降低1.69%。工业硅库存：社会总库存环比微降工业硅社会库存（万吨）云南样本企业库存（吨）0500010000150002000025000300002024-04-122024-05-122024-06-1201020304050607014 7101316192225283134374043464952 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格环比上行出口FOB价格（元/吨）99硅价格（元/吨）7000800090001000011000120001300014000700080009000100001100012000130001400099#硅（新疆）-平均价421#（新疆）-平均价7000900011000130001500017000190001100130015001700190021002300250027002900441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格走弱DMC价格（元/吨）硅油、生胶、D4价格（元/吨）100001100012000130001400015000160001700018000190001月2日1月15日1月29日2月12日2月25日3月9日3月22日4月4日4月18日5月4日5月17日5月30日6月12日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月12日9月27日10月18日10月31日11月13日11月26日12月9日12月22日2023年2024年2025年10000110001200013000140001500016000170001800019000200001月2日1月15日11000120001300014000150001600017000硅油-平均价生胶-平均价D4-平均价 GALAXY FUTURES数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：DMC利润再度恶化DMC周度产量（吨）有机硅中间体工厂库存（吨）20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年12000130001400015000160001700001000020000300004000050000600007000013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 铝合金基本面数据：铝合金开工率暂稳铝合金ADC12平均价（元/吨）原生铝合金样本企业开工率（%）12000140001600018000200002200024000260001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日2021年2022年2023年2024年354045505560657013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 工业硅原料价格：云南、四川电价下行，新疆精煤现货价格止跌云南电价季节性（元/度）四川电价季节性（元/度）硅石价格（元/吨）木炭价格（元/吨）300350400450500550云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价16002600360046005600660014 7 1013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年2025年0.250.30.350.40.450.50.550.61月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月16日6月2日6月19日7月6日7月23日8月9日8月26日9月12日9月29日10月16日11月2日11月19日12月6日12月23日2022年2023年2024年2025年0.250.30.350.40.450.50.550.60.651月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月16日6月2日6月19日7月6日7月23日8月9日8月26日9月12日9月29日10月16日11月2日11月19日12月6日12月23日2022年2023年2024年2025年 多晶硅周报：长线看多，短期关注现货成交价格研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 多晶硅综合分析与交易策略【综合分析】多晶硅产能合并势在必行，目前已在推进中，从长周期来看，多晶硅价格基本已到底部。短期来看，上周多晶硅期货上涨主要交易限价及政策预期，多晶硅企业现货报价均已上调。从供需来看，7月多晶硅供增需减，下游硅片价格低迷，短期产业端偏空。周末市场传出电价补贴取消的信息，叠加政策预期较强，短期多晶硅期货仍然偏强，但现货最低限价为期货最高价格，36000元/吨一线是短期的压力位。倘若现货成交价下行，则盘面可能下跌。中期来看，多晶硅产能合并逐渐进行，盘面回调充分后仍是买入机会。操作策略：单边：短期偏强，关注36000元/吨一线压力，中长期策略回调买入期权：暂观望套利：多多晶硅、空工业硅 GALAXY FUTURES 本周多晶硅现货报价普遍上调数据来源：银河期货、SMM日期多晶硅现货价格（元/kg）N型致密料-平均价N型颗粒硅-平均价N型混包料-平均价N型复投料P型多晶硅价格指数光伏硅片价格（元/片）P型硅片-182mm-平均价N型硅片-183mm-平均价N型硅片-210mm-平均价N型硅片价格指数-平均价P型硅片价格指数-平均价光伏电池片价格（元/W）单晶PERC-182mm-平均价单晶Topcon-183mm-平均价单晶Topcon-210mm-平均价单晶Topcon-210R-平均价分布式项目组件价格（元/W）Topcon组件-182mm-平均价Topcon组件-210mm-平均价Topcon组件-210R-平均价集中式项目组件价格（元/W）N型182mm组件-平均价N型210mm组件-平均价 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 ◼本周多晶硅现货价格普遍上调，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为3.40-3.80万元/吨，成交均价3.47万元/吨，环比回升0.87%。n型颗粒硅成交价格区间为3.30-3.40万元/吨，成交均价维持在3.35万元/吨。◼本周多晶硅企业同时上调多晶硅现货报价，但下游硅片价格较低，拉晶厂高价拿货意愿不强，成交有限。关注下周多晶硅现货博弈情况。多晶硅价格：本周多晶硅厂家现货报价上调N型多晶硅料价格（元/kg）颗粒硅价格（元/kg）252729313335373941颗粒硅-平均价202530354045N型颗粒硅-平均价N型致密料:Si≥99.9999%:全国:通威、大全、新特、亚洲硅业、丽豪-平均价N型混包料:Si≥99.9999%:全国:通威、大全、新特、亚洲硅业、丽豪-平均价N型复投料-平均价 ◼本周N型183硅片价格0.85-0.88元/片，210R硅片价格0.98-1元/片，210硅片价格1.18-1.2元/片。硅片价格继续走弱。◼