6月销量稳健增长,启源表现亮眼-6月销量点评

2025-07-03 国联民生证券话唠

|报告要点| 长安汽车6月销量稳健增长，启源表现亮眼。

|核心观点与关键数据|

整体销量：6月批发销量23.51万辆，同比+4.48%，环比+4.81%。二季度批发销量65.01万辆，同比+1.27%，环比-7.82%。上半年累计批发销量135.53万辆，同比+1.59%，创近8年新高。
自主品牌：6月销量19.53万辆，同比+3.39%，环比+5.78%。二季度销量53.96万辆，同比+1.33%，环比-11.69%。上半年累计销量115.06万辆，同比+2.61%。
新能源：6月销量10.08万辆，同比+57.11%，环比+6.31%。二季度销量25.75万辆，环比+32.63%。上半年累计销量45.17万辆，同比+49.05%。
海外市场：6月销量5.26万辆，环比+17.28%。二季度销量13.98万辆，环比-12.37%。上半年累计销量29.94万辆。
新能源品牌表现：阿维塔6月销量1.02万辆，同比+117%；深蓝6月交付2.99万辆，同比+79%，环比+17%；启源6月销量3.88万辆，同比+155%，环比+105%，其中启源Q07上市即破万，已累计交付超2万辆。
投资建议：维持“买入”评级。预计2025-2027年收入分别为1763.6/2041.4/2288.3亿元，对应增速+10.4%/+15.8%/+12.1%；归母净利润分别为87.5/102.1/116.0亿元，对应增速+19.5%/+16.7%/+13.6%，EPS分别为0.88/1.03/1.17元/股。

|风险提示|