6月销量稳健增长,启源表现亮眼-6月销量点评

长安汽车6月销量点评：6月销量稳健增长，启源表现亮眼 |报告要点 长安汽车发布6月产销快报，公司6月实现批发销量23.51万辆，同比+4.48%，环比+4.81%。其中自主品牌6月销量19.53万辆，同比+3.39%，环比+5.78%；新能源6月销量10.08万辆，同比+57.11%，环比+6.31%；海外市场6月销量5.26万辆，环比+17.28%。整体来看，6月公司销量保持稳健增长态势，其中新能源销量仍保持高增。 |分析师及联系人 高登喻虎SAC：S0590523110004 SAC：S0590524120002 长安汽车(000625) 长安汽车6月销量点评：6月销量稳健增长，启源表现亮眼 事件： 行业：汽车/乘用车投资评级：买入（维持）当前价格：12.71元 长安汽车发布6月产销快报，公司6月实现批发销量23.51万辆，同比+4.48%，环比+4.81%。其中自主品牌6月销量19.53万辆，同比+3.39%，环比+5.78%。 ➢6月销量延续稳健增长态势，新能源持续引领增长 公司6月实现批发销量23.51万辆，同比+4.48%，环比+4.81%；二季度批发销量65.01万辆，同比+1.27%，环比-7.82%；上半年累计批发销量135.53万辆，同比+1.59%，创近8年新高。自主品牌销量稳步向上，6月销量19.53万辆，同比+3.39%，环比+5.78%；二季度自主品牌销量53.96万辆，同比+1.33%，环比-11.69%；上半年自主品牌累计销量115.06万辆，同比+2.61%。新能源销量保持高速增长，6月新能源销量10.08万辆，同比+57.11%，环比+6.31%；二季度新能源销量25.75万辆，环比+32.63%；上半年新能源累计销量45.17万辆，同比高增+49.05%。海外销量保持快速增长，6月公司海外销量5.26万辆，环比+17.28%；二季度海外销量13.98万辆，环比-12.37%；上半年海外累计销量29.94万辆。 总股本/流通股本(百万股)9,914/9,902流通A股市值(百万元)104,993.85每股净资产(元)7.88资产负债率(%)59.69一年内最高/最低(元)16.35/11.32 ➢持续深化新能源转型，长安启源表现亮眼 三大自主新能源品牌销量稳健增长。随着公司间接控股股东将变更为汽车业务分立的中央企业，有望开启长安汽车发展新篇章。6月阿维塔销量1.02万辆，同比+117%，连续四个月破万。深蓝6月全系交付2.99万辆，同比+79%，环比+17%。深蓝品牌发布三年，全球累计交付已经突破50万辆，已成为央企新能源品牌销量冠军。启源6月销量3.88万辆，同比+155%，环比+105%，销量同环比高增。其中启源Q07上市即破万，5月连续三周登顶25万以内新能源中型SUV销量冠军，截至6月已累计交付已突破2万辆。 ➢投资建议：新车上市表现亮眼，维持“买入”评级 公司新车上市表现亮眼，推动公司销量稳步增长。我们预计公司2025-2027年收入分别为1763.6/2041.4/2288.3亿元，对应增速分别为+10.4%/+15.8%/+12.1%；归 母 净 利 润 分 别 为87.5/102.1/116.0亿 元 ， 对 应 增 速 分 别 为+19.5%/+16.7%/+13.6%，EPS分别为0.88/1.03/1.17元/股。公司新车上市销量表现亮眼，看好公司后续发展，维持“买入”评级。 相关报告 1、《长安汽车（000625）：长安汽车5月销量点评：5月销量稳健增长，自主新能源多点开花》2025.06.04 2、《长安汽车（000625）：2025年一季报点评：核心业务盈利能力提升，新车周期开启有望推动业绩向上》2025.04.28 风险提示：技术发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；新车销量不及预期风险。 扫码查看更多 1.风险提示 技术发展不及预期风险：高阶智能驾驶技术路线目前仍在持续探索，技术方面目前仍不成熟，需持续迭代，若高阶智能驾驶技术发展不及预期或影响公司销量。 行业竞争加剧风险：当前国内汽车市场参与者众多，市场竞争加剧，若其他公司推出同质化的产品或影响公司销量及盈利水平。 新车销量不及预期风险：公司新车上市存在不确定性，若新车产品功能、价格等方面相比竞品无优势，则可能影响公司销量。 财务预测摘要 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 权益披露 国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联民生证券”）。未经国联民生证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联民生证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联民生证券不因收件人收到本报告而视其为国联民生证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联民生证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联民生证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联民生证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联民生证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联民生证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联民生证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联民生证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦8层深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼 北京：北京市东城区安外大街208号玖安广场A座4层无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦16楼