银河期货双胶纸日报

核心观点与市场分析

今日双胶纸市场延续稳势运行。华东地区个别产线继续停机，多数纸企开工稳定；出版订单陆续提货，缓解了纸企库存压力，但社会面需求暂无明显好转，经销商备库偏谨慎，出货价格多持稳。

价格情况

• 山东地区价格：高白双胶纸主流意向成交价格在5000-5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4600-4900元/吨区间，价格较上一工作日稳定。纸厂稳价出货为主，部分产线开工率不高；经销商理性备库居多，出货节奏不快；下游印厂原纸采购刚需，社会订单需求较淡。

供需关系

• 供应端：本月停产工厂暂未大面积复产，纸机转产/交叉排产情况存在，新增装置生产趋稳，行业产能利用率环比略有上升。
• 消费端：社会面订单跟进有限，但秋季出版订单开始供货，供需关系部分缓和，整体仍处于供需双弱的局面。下游包装厂、印厂等采购谨慎，无明显补库意愿。
• 成本端：木浆延续震荡走低的态势，有助于缓解纸厂的成本压力，使纸厂在成本端有一定的缓冲空间。山东地区针叶浆5900元/吨，稳；阔叶浆4020元/吨，稳；化机浆3700元/吨，稳。

相关数据图表

• 图1：双胶纸产量（单位：元/吨）
• 图2：双胶纸场内库存（单位：万吨）
• 图3：双胶纸社会库存（单位：万吨）
• 图4：双胶纸生产利润（单位：元/吨）

研究结论

行业整体仍处于供需双弱的局面，但秋季订单的补充部分缓解了供需矛盾。纸价已至盈亏线附近，工厂挺价意愿偏强。木浆价格下跌为纸厂提供成本支持。未来需关注社会需求是否好转及新增产能的影响。