国新国证期货早报

编辑：国新国证期货2025年7月10日星期四 １ 请务必阅读正文之后的免责声明部分贸易伙伴的关税纠纷可能会损害美国农产品需求。当前正值美豆生长关键期，优良率维持高位以及良好天气前景降低美豆减产风险，资金减持天气升水导致美豆连续回落。巴西自2月以来已累计出口大豆6740万吨，同比增加3%，7月计划装运的大豆数量为1040万吨，同比增幅为12%。国内市场，7月9日，豆粕主力M2509收于2947元/吨，涨幅0.41%。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内沿海豆粕库存量为75.6万吨，周度增加8.9万吨。近期国内油厂大豆供应充足，开机率维持高位，豆粕产量继续较大，终端提货数量有限后库存将继续增加，豆粕供给呈宽松的格局，短期豆粕期价或震荡调整走势，后市重点关注大豆的到港量及国内豆粕库存情况。【生猪】7月9日，生猪期价震荡运行，主力LH2509收于14265元/吨，跌幅0.07%。养殖端出栏节奏恢复，随着集团猪企逐渐增量出栏，散户猪场任卖的意愿提升，整体生猪出栏节奏加快。目前终端市场购销处于淡季，下游市场刚需不足，对生猪价格无法形成有力的支撑。在当前能繁母猪产能相对高位的情况下，中长期生猪仍有供应压力，后市短期关注养殖端出栏节奏变化。【沪铜】美国关税政策调整对铜价形成压制，市场对铜需求预期有所修正。另一方面，全球制造业PMI数据显示部分经济体工业需求阶段性放缓，叠加美元指数短期企稳，对以美元定价的大宗商品形成压制。此外，国内铜库存周度小幅累增，也加剧了短期空头情绪。若美国对华铜关税政策有新的变化，或全球宏观经济政策出现调整，将对沪铜价格产生影响。【棉花】周三夜盘郑棉主力合约收盘13880元/吨。中国棉花信息网7月10日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少39张。【原木】2509周三开盘785、最低780.5、最高787、收盘7853.5、日减仓389手，关注790-800压力区间。7月9日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日下调10元每方。木联信息显示港口原木库存小幅度增加，需求表现较弱，供需关系上没有太大矛盾，现货成交较弱，关注现货端价格，进口数据对现货的支撑。【钢材】7月9日，rb2510收报3063元/吨，hc2510收报3190元/吨。焦煤、焦炭价格稳中偏强，考虑到煤矿逐步复工复产，价格上涨空间或有限。淡季钢材需求疲弱态势难改，下游终端按需采购，钢市或呈现供需两弱格局。整体来看，成本对钢价尚有一定支撑，但需求跟进不足，钢价或延续窄幅调整运行。【氧化铝】7月9日，ao2509收报3130元/吨。国内反内卷政策引发供给侧改革及落后产能退出预期，叠加光伏行业整治等宏观氛围提振，刺激市场多头情绪短期集中释放。尽管氧化铝运行产能周度新增40万吨至9355万吨，但政策预期仍驱动盘面突破3100元关口，情绪主导价格上涨动力。【沪铝】7月9日，al2508收报于20515元/吨。今日现货市场延续偏弱态势，华东地区维持累库状态，市场供需继续扩大，铝价横盘整理，下游多询低价货源采购，但淡季氛围较多，实际成交偏弱。7月铝水比例有下 2编辑：国新国证期货 请务必阅读正文之后的免责声明部分滑预期，需求放缓增加铸锭需求，铝锭仍有小幅增量，近期现货市场到货增加，且随着消费淡季深入需求持续走弱，电解铝累库压力增加。免责声明本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。 3编辑：国新国证期货