能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-07-10） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2508合约68.38涨0.05美元/桶，环比+0.07%；Brent2509合约70.19涨0.04美元/桶，环比+0.06%。SC主力合约2508涨5.8至515.7元/桶，夜盘涨4.4至520.1元/桶。Brent主力-次行价差1.19美金/桶。 【相关资讯】 特朗普在周二与以色列总理内塔尼亚胡会面，这是两天内第二次会晤，双方就加沙局势进行了讨论。特朗普表示，本周或下周加沙"很有可能"实现停火。 美国总统特朗普周三向七个小型贸易伙伴发出最终关税通知，将从8月1日起对菲律宾商品征收20%的关税，对斯里兰卡、阿尔及利亚、伊拉克和利比亚商品征收30%的关税，对文莱和摩尔多瓦商品征收25%的关税。特朗普稍后还表示，将对巴西产品征收50%的关税，并称这项50%的关税将独立于行业关税之外。 在美联储6月17-18日的议息会议上，只有“几位”决策者表示，他们认为最早可能在7月降息，大多数决策者仍然担心特朗普利用关税重塑全球贸易的行动将带来通胀压力。会议记录显示，“大多数与会决策者”预计，今年晚些时候降息将是合适的，关税带来的任何价格冲击预计都是“暂时的或温和的”。 EIA数据显示，截止7月4日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.29亿桶，比前一周增长731万桶；美国商业原油库存量4.26亿桶，比前一周增长707万桶；美国汽油库存总量2.29亿桶，比前一周下降266万桶；馏分油库存量为1.03亿桶，比前一周下降83万桶。 【逻辑分析】 原油近端月差维持强势，海外柴油裂解价差高位，带动炼厂利润回升。旺季初期原油去库格局尚可，炼油高利润使得油价上涨空间打开，近端紧平衡格局暂时维持，远期增产带来的过剩压力尚未完全计价。油价短期预期维持震荡格局，Brent关注68.5~71美金/桶区间，中期偏空。 【交易策略】 1.单边：短期区间震荡思路，Brent关注68.5~71美金/桶区间。 2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解企稳。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-07-10） BU2509夜盘收3627点（+0.11%）， 成品油基准价：山东地炼92#汽油涨29至7831元/吨，0#柴油涨17至6811元/吨，山东3#B石油焦稳价2800元/吨。 【相关资讯】 山东市场主流成交价格持稳。原油价格小幅上涨，但市场现货资源供应充足，中下游用户优先执行前期合同，采购仅维持刚需，沥青价格走稳为主。不过，个别炼厂前期低价合同执行完毕，市场成交价格小幅走高，目前地炼沥青主流成交价格在3600-3700元/吨。短期看，供需基本面仍较为宽松，沥青价格推涨动力不足。 长三角市场主流成交价持稳。需求表现一般，炼厂及社会库汽运出货量有限，不过近期部分主力炼厂沥青低产，且发船运为主，库存水平低位，支撑价格稳定，镇江库出货价稳定在3680-3710元/吨，整体社会库存水平保持在中位。短期市场需求难有提升，但炼厂及社会库存水平可控，沥青市场或将持稳观望。 华南市场主流成交价格下跌25元/吨。华南部分地区降雨天气持续，市场需求清淡，多数用户对高价资源采购积极性不佳，市场实际成交一般，且个别主力炼厂生产沥青，现货流通资源有所增加，为刺激出货，当地主力炼厂汽运及火运资源价格下调50-70元/吨，昨日原油及期货盘面价格继续上涨，佛山库出库价维持在3630元/吨左右，中下游用户多持观望心态，短期当地沥青价格弱势走稳。 （百川盈孚） 【逻辑分析】 油价高位震荡，沥青成本端保持强势。短期供需双弱格局维持，沥青产业链库存维持平 稳，单边价格预计窄幅震荡，裂解价差预计维持高位。BU主力合约运行区间预计在3500~3650。 【交易策略】 1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差企稳。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】液化气期货早报（25-7-10） 【市场回顾】 PG2508夜盘收4192（+0.34%），PG2509夜盘收4091（+0.34%）现货市场：华南国产气主流4580-4650元/吨，进口气主流成交在4670-4800元/吨。华东民用气主流成交价4380-4650元/吨。山东民用气主流成交4570-4650元/吨，醚后碳四成交区间4890-5090元/吨。 【相关资讯】 昨日华南国产气主流4580-4650元/吨，进口气主流成交在4670-4800元/吨。今日华南市场价格重心下滑，下游按刚需采购为主，交投氛围表现平淡，市场供需双弱格局，且需求疲软程度更为明显，短线市场或维持偏弱整理趋势。 山东民用昨日主流走稳局部零星小跌，主流成交4570-4650元/吨，目前市场基本面依旧相对偏紧对市场仍有较强支撑，燃烧需求疲软但炼厂库存压力可控，预计短线主流走稳运行。山东醚后市场主流维稳，低位反弹，成交氛围良好，受消息面走强提振，厂家出货可控心态坚挺，目前下游利润平稳，入市热情仍存。预计明日醚后市场稳中偏强运行。昨日华东液化气市场大面走跌，整体氛围一般。民用气主流成交价4380-4650元/吨。局部炼厂装置变化供应小增，目前暂无明显压力，且价格跌至相对低位，预计短线华东市场或稳中局部偏弱，关注消息面。 【逻辑分析】 供应端，上周液化气商品量53.80万吨，较上期减少0.31万吨，降幅0.57%。上国际船期 到港量64.3万吨，环比减少21.7%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率有所下降。库存端，港口库存和厂内库存均去库。整体来看，本期液化气商品量与港口到船均减少，总供应呈下降态势，但燃烧需求疲软并且化工需求走弱。目前液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行。 【交易策略】 液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 【银河期货】天然气期货早报（25-7-10） 【市场回顾】TTF收34.304（+0.25%）、HH收3.211（-3.77%）、JKM收12.5（+0.32%） 【逻辑分析】 供应端，美国天然气产量下降至106.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月20号之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，Sabinepass加工气量恢复，LNG输出量上升至15.4bcf/d。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于欧洲气温高于预期水平，欧洲天然气期货上涨至34.3欧元/兆瓦时，为两周来最高。继西欧有记录以来最热的六月之后，预计下周气温将继续升高。由于陆地极端高温和地中海西部创纪录的海水温度，该地区的气温超过38°C。与此同时，欧洲议会批准了放宽的天然气储存规定，允许各国在12月之前达到90%的储存目标，从而降低了价格上涨的风险。 【交易策略】 HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-7-10） 【市场回顾】 FU09合约夜盘收2964（-0.60%），LU09夜盘收3686（-0.30%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差4.0至3.3美金/吨，低硫Aug/Sep月差6.0至5.3美金/吨。 【相关资讯】 1.南苏丹Senning发布8月装载的新低硫重质原料招标，60万桶DarBlend于8月6至7日装载。2.7月8日消息，7月乌克兰无人机攻击了俄罗斯两炼厂，theSaratov和llsky炼厂，据报道暂未影响正常运营。3.7月9日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180成交2笔，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 高硫现货窗口低价成交打击高硫现货贴水，高硫现货贴水回落至0值以下震荡。新加坡燃料油库存高位维持同时国内近端现货到港供应增长都一定程度上打压高硫市场价格。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期，乌克兰对俄罗斯能源设施袭击持续。需求端，高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行。 低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货开始发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。 【交易策略】 1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-10） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6724（+28/+0.42%），夜盘收于6752（+28/+0.42%）。 2、现货市场：昨日8月MOPJ估价在594美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在850美元/吨，较昨日上涨3美元。一单8月亚洲现货在855成交，一单9月亚洲现货在847成交。尾盘实货8月在851/858商谈，9月在845/852商谈。3、PXN：昨日PXN在256美元/吨，环比下降9美元/吨。 【相关资讯】 据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上，直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近，平均产销59%。 【逻辑分析】 PX社会库存目前偏低，供应端偏紧，近期长流程制利润走缩，天津石化39万吨装置检修计划推迟至7月下旬，亚洲PX开工率回落，三季度海外日本Eneos条35万6月下意外停车，预计一个月，韩国Hanwha，泰国石油也有检修计划，下游PTA三房巷320万吨装置预计8月投产，新凤鸣300万吨装置投产在10月，直接拉动PX需求，PX预计短期跟随成本端震荡。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-07-10） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4718（+8/+0.17%），夜盘收于4732（+14/+0.30%）。 2.现货市场：7月底在09+15~40有成交，夜盘在09+50于有成交。昨日主流现货基差在09+36。 【相关资讯】 据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上，直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近，平均产销59%。 【逻辑分析】 昨日PTA期货区间波动，现货市场商谈一般，基差走弱，主流现货基差在09+36。近期PTA基差大幅下滑，逸盛海南一套200万吨PTA装置月初降负至5成，上周末提负，目前已正常运行。国内TA负荷小幅提升，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端加速减产，下游负反馈持续传导到上游市场，PTA累库预期增强价格承压。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓