棉花日报-棉花日报

市场分析

• 基金持仓：截至7月1日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-31482张，较前一周增加3514张；仅期货非商业性持仓净多单-27683张，增加3364张；商品指数基金净多单66447张，增加1665张。
• 美棉生长：美国农业部数据显示，至7月6日全美棉花现蕾率48%，结铃率14%，整体偏差率17%，受持续降雨影响，美棉生长进度放缓。
• 郑棉走势：昨日郑棉主力窄幅震荡，基本面无明显驱动。

供应与库存

• 商业库存：6月底全国棉花商业库存282.98万吨，较上月减少62.89万吨，降幅18.18%，低于去年同期44.37万吨，降幅13.55%。新疆疆内库存172.57万吨，环比减少54.21万吨；内地库存76.81万吨，环比减少6.48万吨。
• 工业库存：截至6月底，纺织企业在库棉花工业库存90.3万吨，较上月底减少3.81万吨；可支配库存121.56万吨，较上月底减少4.87万吨。
• 市场表现：棉花现货基差坚挺，但下游跟涨不足，花纱价差缩小，纺企采购谨慎，原料库存小幅下降。纯棉纱市场延续清淡，价格稳中有涨，高价成交受阻，纺企库存压力增大，预计减停产将后续增加。

核心观点与逻辑

• 观点：进入关税博弈关键期，市场情绪趋谨慎，棉价短期延续震荡走势。
• 核心逻辑：
  1. 商业库存快速去库，供应端在新花下来之前有趋紧态势。
  2. 需求端虽处于淡季，但开机整体持稳，对棉花原料存在一定的刚需。

研究结论

• 短期内棉纱价格或维持偏稳运行。
• 郑棉主力窄幅震荡运行，商业库存环比继续下降。