铜日报：铜淡季供需承压，震荡格局持续

铜期货市场日度市场总结

一、市场数据变动分析

铜期货主力合约SHFE小幅震荡，7月8日收于79510元/吨，微涨0.13%。基差走弱，平水铜升水由80元/吨降至55元/吨，湿法铜升贴水由-5元/吨走扩至-40元/吨，显示现货需求疲软且交割临近前持货商抛压加大。LME（0-3）升水回落至79.8美元/吨，跌幅明显。沪铜隔月BACK价差从250元/吨收敛至190元/吨，近月合约流动性压力有所缓解。LME铜持仓量7月7日减3072手至281488手，多头资金离场迹象隐现。SHFE库存单周增至102500吨，国内隐性库存压力累积。

二、产业链供需及库存变化分析

供给端：国内冶炼端产能利用率保持高位，供给维持稳定。海外LME库存连续下降，境外供应相对偏紧。需求端：淡季效应深化，电力、电子需求双弱。铜线缆开工率72.41%，成品库存增7.52%，电网订单支撑有限；铜板带加工费崩塌，开工率67.44%，紫铜带、磷铜带同步承压。漆包线开工率降至69.93%，7月各行业开工率预计进一步下滑，终端需求拖累显著。库存端：库存分化加剧，LME库存连续走低或反映欧洲补库需求，但SHFE库存突破10万吨关口，国内消费乏力导致的显性化累库。

三、价格走势判断

铜市场未来1-2周或延续低位震荡。供给端国内冶炼产能稳定释放与海外LME库存偏紧形成矛盾，需求端淡季深化叠加高铜价抑制采购，建筑及电子领域订单下滑难以支撑价格。宏观层面，美联储降息预期反复及国内经济弱复苏背景下，风险偏好压制大宗商品估值。