能源产业链日度策略

能源产业链日度策略摘要原油：【行情复盘】今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于510.70元/桶，1.88%。【重要资讯】1、最新数据显示，截至7月7日当周，山东独立炼厂原油到港量为136.5万吨，较上周跌11.1万吨，跌幅为7.52%。相比之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为178.8万吨，环比上涨95.3万吨，涨幅为114.13%，到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港49.8万吨，但无稀释沥青新到港。2、数据显示，俄罗斯6月的日均原油产量为902.2万桶，较该国需遵守的6月产量目标低了2.8万桶。这是今年俄罗斯实际产量与配额之间差距最大的一次。作为与沙特并列领导欧佩克+的国家，俄罗斯近年来对减产协议的执行情况有所改善，此前曾因长期未能履行配额而受到批评。据统计，今年大部分时间里，俄罗斯的实际产量都低于规定水平。这一转变也反映出俄罗斯方面对产量纪律的重视，尤其是在遭到沙特方面批评之后。3、瑞穗证券分析师Robert Yawger在报告中指出，欧佩克+决定在8月增产54.8万桶/日表明沙特是出于对市场需求的信心，而非试图通过增产来争夺市场份额。他指出，沙特阿美近日还上调了8月面向亚洲市场的原油售价。“如果沙特真想通过增产54.8万桶/日来打压市场、抢夺份额，他们就会降低旗舰原油的官方售价。”当前这一决策反而说明，“沙特认为市场依然紧俏”，这一点从WTI原油和布伦特原油目前均处于现货溢价状态可以看出，这通常反映供应偏紧。【市场逻辑】美国关税政策下全球经济前景面临不确定性，同时OPEC+持续超预期增产，加剧原油市场供给过剩担忧，但夏季石油消费旺季，欧美成品油供应偏紧、库存低位，对油价形成一定支撑。【交易策略】多空因素并存，油价进一步上行动力不强。操作上建议反弹高点做空为主，下方支撑位500-505，上方压力位515-520。期权方面，建议卖看涨。沥青：【行情复盘】期货市场：今日沥青期货高开震荡，主力合约收于3589元/吨，0.76%。现货市场：今日国内沥青现货部分区域小幅上涨。当前国内重交沥 作者： 青各地区主流成交价：华东3760元/吨，山东3825元/吨，华南3670元/吨，西北4000元/吨，东北3990元/吨，华北3755元/吨，西南3860元/吨。【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-7-2日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.7%，环比增长0.2%。而根据隆众对92家企业跟踪，7月份国内沥青地炼排产量为148.9万吨，环比增加15万吨，增幅11.2%，同比增加46.4万吨，增幅45.3%。2、需求方面：南方地区降雨有所减少，沥青刚需有所恢复，但北方降雨增多，对公路项目施工形成阻碍，沥青道路需求继续受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-7-7日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为80.2万吨，环比增长0.6万吨，国内104家贸易商库存为181.6万吨，环比增加0.3万吨。【市场逻辑】成本再度反弹，而近期沥青供给低位，需求受限，现货整体供需矛盾不大。【交易策略】成本反弹支撑，沥青盘面保持坚挺。操作上建议暂时观望，下方支撑位3500-3550，上方压力位3600-3650。高低硫燃料油：【行情复盘】今日高低硫燃料油高开震荡，Fu主力合约收于2972元/吨，1.09%；Lu主力合约收于3663元/吨，1.69%。【重要资讯】1、新加坡地区近期符合规格的低硫燃料油供应紧张，但7月运往新加坡套利货物将持续到港，尤其是高硫船货将持续集中到港，令高硫资源供应充足。2、需求方面：航运市场表现稳定支撑船燃需求，而炼厂需求仍显疲弱，限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求处于旺季，支撑高硫需求。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至7月2日当周，新加坡燃料油库存上涨88万桶达到2338万桶的3周高点。【市场逻辑】成本再度反弹，低硫供给偏紧，高硫发电需求处于旺季，但供给预期有增量，高硫结构预期受压制。【交易策略】成本反弹支撑，高硫跌势暂缓但趋势依然向下，低硫反弹空间受限。操作上单边建议单边逢高空配高硫，套利方面做多高低硫（Lu-Fu）价差，Fu下方支撑位2900-2950，上方压力位3000-3050，Lu下方支撑位3550-3600，压力位3650-3700。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油美国关税政策下全球经济前景面临不确定性，同时OPEC+持续超预期增产，加剧原油市场供给过剩担忧，但夏季石油消费旺季，欧美成品油供应偏紧、库存低位，对油价形成一定支撑。沥青成本再度反弹，而近期沥青供给低位，需求受限，现货整体供需矛盾不大。高硫燃料油成本再度反弹，高硫发电需求处于旺季，但供给预期有增量，高硫结构预期受压制。低硫燃料油成本再度反弹，低硫供给偏紧，结构偏强资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连506511沥青主连35763589高硫燃料油主连29652972低硫燃料油主连36373663资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价510359229673662 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：Brent-WTI原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。