宏观面，特朗普宣布将对等关税暂缓期推迟至8月1日，并威胁对欧盟征税及加征印度关税。特朗普还威胁对药品征高达200%的关税，但未透露半导体关税细节。美联储数据显示美国通胀预期下降，乘联会数据则显示中国6月乘用车零售创新高。
基本面，缅甸锡矿复产进度不确定，泰国禁止缅甸锡矿运输，限制进口供应；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位。冶炼端，云南产区原料短缺成本压力大，江西产区废料回收体系承压开工率低。需求端，光伏行业抢装机结束部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季观望情绪重。
现货市场，锡价回调下游逢低采买，现货升水维持400元/吨，国内库存小幅增加，LME延续去库注销仓单增加。技术面，持仓增量空头增强，关注MA60支撑，重回前期震荡区间。
操作建议暂时观望，参考26.0-26.8。重点关注特朗普关税政策及锡矿供应恢复情况。
