化工日报：丁二烯装置故障消息，顺丁橡胶跟涨

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页RU中性，NR中性。受宏观氛围转暖的带动，胶价小幅反弹。目前胶价绝对价格处于低位，且从价差和生产利润角度看，RU已经处于低估区间，NR的估值也并不明显高估。驱动来看，当下依然偏弱，主要因海内外正处于割胶旺季，产量维持回升格局。但当下受季节性降雨影响，并不是原料产出最旺盛的时候，尤其国内因浓乳工厂利润好于全乳胶生产利润，工厂抢原料现象仍存，国内原料价格维持坚挺走势，但海外雨水天气缓和，预计后期原料价格继续走弱，总体橡胶成本端支撑减缓。本周国内半钢轮胎厂检修或逐步结束，预计开工率环比回升，但终端需求表现不佳，需求延续偏弱。后期关注国内船期的变化。BR中性。昨天白天盘中有关于丁二烯上游常减压装置故障的消息，叠加宏观氛围的转暖带动顺丁橡胶反弹明显。但实质丁二烯装置影响有限。本周供应端预计变化不大，山东益华检修但部分民营装置有提负计划，而当下生产利润仍处于盈亏平衡附近，供应回升受限。本下周国内半钢轮胎厂检修或逐步结束，预计开工率环比回升，但终端需求表现不佳，开工率回升幅度有限。顺丁橡胶自身供需矛盾不大。上游丁二烯原料供应充裕，但低位下游有刚性采买，预计价格波动有限。顺丁橡胶预计区间震荡为主。风险美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。 2025年期货市场研究报告图表图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存....................................................................................................................................................................7图21：华东丁二烯价格..............................................................................................................................................................7图22：韩国丁二烯FOB..............................................................................................................................................................7图23：顺丁橡胶BR9000现货价格.............................................................................................................................................7图24：BR基差.............................................................................................................................................................................7图25：高顺顺丁橡胶周度开工率..............................................................................................................................................8图26：高顺顺丁橡胶周度产量..................................................