国贸期货：供需偏弱，价格震荡

2025-07-09 国贸期货 Lumière

核心观点：近期纯碱市场供需偏弱，价格震荡。供给端受夏季检修影响，产量高位回落，供给过剩压力减轻；需求端直接需求走弱，光伏玻璃受“反内卷”政策影响，日熔量快速下降，终端需求按需采购，负反馈压力较大。
关键数据：
- 产量：上周纯碱产量71万吨，较上月高点下降超4万吨，环比下跌0.77万吨，综合产能利用率81.32%，环比下跌0.89%。
- 需求：浮法光伏日熔量逐步向下，光伏玻璃价格创历史新低，行业反内卷推进，日熔量加速下降；重碱周度需求从35.9万吨滑落至34.96万吨左右。
- 库存：上周厂家总库存180.95万吨，环比增加4.26万吨，轻碱库存环比下跌0.04万吨，重碱库存环比增加4.30万吨。
- 价格：沙河现货跌至1200附近，跌破氨碱法成本（1200-1300元），联碱法成本支撑较强（1100-1200元）。
研究结论：
- 近期纯碱供需双弱，产量受检修影响回落，光伏玻璃需求走弱且下游需求负反馈压力较大。
- 价格低位，波动幅度较大，可用期权参与。
- 操作建议：期货观望为主，可双买期权。
- 风险关注：碱厂开工、玻璃日熔量及宏观政策等。