焦煤焦炭早报（2025-7-9）

每日观点焦煤：1、基本面：产地煤矿复产逐步增加，煤炭供应将逐步恢复至高位。目前下游采购意愿未减，煤矿库存多处中低位，市场情绪有所好转，近两日产地多煤种价格陆续上调，且线上竞拍流拍率偏低，少数前期价格调整较慢煤种补跌，整体市场偏稳为主；中性2、基差：现货市场价940，基差96.5；现货升水期货；偏多3、库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨；偏多4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空6、预期：原料端价格调整后钢厂利润有所好转，对原料端采购相对积极，带动焦企出货向好，加之铁水产量近波动较小，原料刚需仍有韧性。然焦企受制于利润有限，部分高价资源成交一般，预计短期焦煤价格或暂稳运行。 焦煤利多：1.铁水产量上涨利空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.供应难有增量2.钢材价格疲软 每日观点焦炭：1、基本面：当前焦企利润微博，原料价格走强，焦企成产成本增加，亏损范围扩大，部分亏损焦企持续限产，焦炭供应开始收紧，加之下游钢厂刚性需求仍存，且中间投机贸易商积极拿货，焦企延续降库态势；偏多2、基差：现货市场价1350，基差-74.5；现货贴水期货；偏空3、库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨；偏多4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空6、预期：在焦企利润持续承压的背景下，整体生产积极性不高，部分焦企继续保持减产状态，焦炭供应多有收紧预期。加之近期期货盘面表现较好，中间投机贸易商提货增多，且下游刚需仍在，焦企厂内库存已降至低位水平，市场心态有所改善，预计短期焦炭或暂稳运行。 焦炭利多：1.铁水产量上涨，高炉开工率同步上升利空：1.钢厂利润空间受到挤压 2.补库需求已有部分透支 价格 价格 焦煤价差 焦炭价差 港口库存•焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1吨，较 上周减少11.1万吨。数据来源：Wind、Mysteel 独立焦企库存•独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3吨， 较上周减少1.1万吨。数据来源：Wind、Mysteel 钢厂库存•钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上 周减少3万吨。数据来源：Wind、Mysteel 洗煤厂原煤库存 洗煤厂精煤库存 洗煤厂精煤产量 焦炉产能利用率•全国230家独立焦企样本:产能利用74%,与上周持平。 吨焦平均盈利•全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-46元，较上周减少27元。 数据来源：Mysteel 焦炭日均产量 焦炭月度产量 高炉开工率 铁水产量 免责声明•本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。•本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期•本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 货股份有限公司的立场。