焦煤焦炭早报（2025-7-9）

焦煤观点

1. 基本面：产地煤矿逐步复产，煤炭供应将恢复至高位。下游采购意愿未减，煤矿库存处中低位，市场情绪好转，近两日产地多煤种价格上调，整体市场偏稳。
   • 中性
2. 基差：现货价940元/吨，基差96.5元/吨，现货升水期货。
   • 偏多
3. 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨。
   • 偏多
4. 盘面：价格在20日线上方。
   • 偏多
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空减。
   • 偏空
6. 预期：钢厂利润好转带动原料采购，焦企出货向好，但焦企利润有限，部分高价资源成交一般，短期焦煤价格或暂稳运行。
   • 利多：铁水产量上涨、供应难有增量
   • 利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦企利润微薄，原料成本增加，部分焦企持续限产，焦炭供应收紧，下游钢厂刚性需求仍存，中间贸易商积极拿货，焦企降库。
   • 偏多
2. 基差：现货价1350元/吨，基差-74.5元/吨，现货贴水期货。
   • 偏空
3. 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨。
   • 偏多
4. 盘面：价格在20日线上方。
   • 偏多
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减。
   • 偏空
6. 预期：焦企利润承压，生产积极性不高，部分减产，供应收紧；期货盘面表现较好，贸易商提货增多，下游刚需仍在，焦企库存降至低位，市场心态改善，短期焦炭或暂稳运行。
   • 利多：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
   • 利空：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

数据汇总

• 港口库存：焦煤312万吨（减1万吨），焦炭203.1万吨（减11.1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤669.5万吨（减21.4万吨），焦炭87.3万吨（减1.1万吨）。
• 钢厂库存：焦煤774万吨（增3.1万吨），焦炭642.8万吨（减3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74%（与上周持平）。
• 吨焦平均盈利：-46元（减27元）。

研究结论

短期焦煤、焦炭价格或暂稳运行。焦煤方面，供应逐步恢复但下游采购积极，库存下降，市场情绪好转；焦炭方面，焦企利润承压导致供应收紧，但下游刚需和贸易商提货支撑市场，库存低位，短期价格稳定。