策略日报：剑指3500点

策略日报（2025.07.08）：剑指3500

大类资产跟踪

利率债

• 利率债低开低走，股市上涨压制债市风险偏好。
• 预计三季度贸易战尘埃落定，股涨债跌或将持续。
• 基本面疲弱支撑债市底部，后续高位震荡运行。

股市

• A股指数在3500点附近受阻盘整，多个指数突破震荡区间。
• 短期受美贸易谈判和美国非农超预期压制，美元指数上行可能带来指数调整。
• 后续TACO交易值得期待，指数大方向震荡盘涨。
• 三个观察点判断趋势性下跌：油价高点、成交放量、人民币汇率持续升值。
• 个股主线：反内卷板块（光伏、生猪、玻璃）、产业重大转折板块（固态电池、创新药）、高股息板块（煤炭、银行保险）。

美股

• 美国例外论回归，贸易谈判有望三季度尘埃落定，美股震荡上涨为主。
• 地缘风险消退降低原油价格和美债利率上行风险。
• 下半年美国减税和监管放松将支撑美股盈利和上涨预期。
• 美国经济衰退风险降低，投机情绪回归，美股预计挑战新高。

外汇

• 在岸人民币兑美元下跌，离岸人民币汇率有突破趋势线迹象。
• 美元长期空头趋势，但近期人民币汇率短期承压。
• 欧元投机性多头持仓处于高位，或面临回补风险。

商品

• 文华商品指数上涨，石油和油脂板块领涨，饲料板块领跌。
• 原油及相关品种波动率下行，后续震荡为主，建议观望。
• 国内定价品种处于历史低位，反内卷和供给端控量稳价支撑做多。

重要政策及要闻

国内

1. 推进人工智能大模型等新技术在政务服务领域应用。
2. 推动资源型经济转型发展，构建新型能源体系。
3. 加快推进普惠托育服务体系建设的意见，发展“1+N”托育服务体系。

国外

1. 特朗普延长关税暂缓期至8月1日，并宣布对多国关税税率。
2. 美财长拟与中方会谈推动中美贸易等议题磋商。
3. 特朗普表示将对乌克兰输送更多武器。

风险提示

1. 贸易战加剧
2. 地缘风险加剧
3. 欧洲主权信用风险爆发