现制茶饮行业深度报告

分析师杜玥莹执业证书编号：S0680520080008邮箱：duyueying@gszq.com 分析师程子怡执业证书编号：S0680524080004邮箱：chengziyi@gszq.com 打造极致专业与效率 目录 01现制饮品行业梳理：行业规模超5000亿，其中现制茶饮数千亿高增赛道，且呈现高连锁率 04 1.1.国内现制饮品行业规模超5000亿，主要包括现制茶饮/咖啡 现制饮品指现场制作、可立即饮用的饮品，种类多样，包括茶饮、咖啡饮品以及其他饮品（如果汁及酸奶饮品），2023年行业规模约5175亿元，2024年行业规模预计将达6279亿元，2018-2023年CAGR约22.5%；其中按细分市场分类，我国现制饮品行业主要包括现制茶饮及咖啡饮品，2023年二者规模分别为2585/1721亿元，占现制饮品市场GMV50.0%/33.3%，2024年预计规模分别为3127亿/2151亿元。就GMV而言，现制茶饮市场是中国现制饮品市场中最大的细分市场，现制咖啡饮品市场是中国现制饮品市场中增长最快的细分市场。 1.1.现制茶饮经历三个发展阶段，多因素驱动行业发展 历经多阶段发展，新式茶饮蓄势待发。现代奶茶起源于1987年台湾“春水堂”。 1990年代，珍珠奶茶开始登陆珠三角地区以及上海等沿海发达城市的各大西餐厅、咖啡厅，奶茶逐渐成为日常饮品。在产品上，各式椰果、果酱等奶茶出现。21世纪初，街客、地下铁等品牌成立，行业开始进入规模化发展阶段。大陆奶茶繁荣吸引快乐柠檬等品牌创立，同时期来自台湾的coco进入大陆，带来更为标准化的制作方法和加盟理念，行业高速发展，一点点、茶百道等品牌相继进入大陆或成立。 2010年代，在消费升级背景下，消费者品牌意识日益加强。消费者对于产品品质、品牌等方面提出更高要求，以喜茶、奈雪的茶为代表的新式茶饮采用天然原料、打造品牌、强调社交属性。 2020年代，茶饮产品方面对质价比产生新需求，供给端开始采用加盟模式规模化扩张，并寻求供应链、研发等方面升级。 1.1.现制茶饮经历三个发展阶段，多因素驱动行业发展 需求供给端共同驱动行业发展。1）需求端：中国具备深厚的饮茶文化，且购买力及消费群不断扩大。据灼识咨询及中商情报网数据，2019-2023年我国现制茶饮市场、茶叶市场以及即饮茶市场规模均稳定增长；其中中国现制茶饮的饮用者数量由2018年的2.248亿增加至2023年的3.2亿，CAGR为7.3%，预计2028年将达到4.827亿，年均饮用量从5杯增至11.1杯。2）供给端：产品更新迭代，资本入局、门店扩张，营销及销售渠道如外卖不断扩展，助推行业发展。根据灼识咨询，至2023年底，我国现制茶饮门店共计46.4万家，其中少数品牌门店数达千家以上。 1.1.现制咖啡行业相随相生，起步相对较晚但增速快 中国现制咖啡行业起步于1990年代，随外资品牌进入，消费者首次接触到“第三空间”式咖啡文化。1999年，星巴克在北京开设首家门店，推动现制咖啡逐步进入主流消费视野。此后，星巴克持续扩张门店，并通过本地化策略适应中国市场偏好，如引入茶饮、移动支付和中式糕点，奠定其市场领导地位。2010年后，伴随消费升级和咖啡文化传播，中国本土现制咖啡品牌迅速兴起。 根据21经济网，截至2024年，我国现磨咖啡门店约17万家，连锁品牌已突破100家，前五大品牌（按门店数计）占据约21%的市场份额，其中瑞幸咖啡/星巴克/库迪门店市占率分别约为9.5%/4%/4%，CR10约23%。截止2023年，中国现磨咖啡消费人群共1.319亿人，渗透率为9.4%，人均现磨咖啡年消费量约6杯，现磨咖啡饮品市场规模达1721亿元，2018-2023年CAGR约36.3%，其中一线/新一线/二线/三线及以下城市咖啡店同期CAGR分别为38.9%/39.5%/35.5%/33.1%。据灼识咨询，预计2028年，中国现磨咖啡消费人群/渗透率/人均现磨咖啡年消费量将分别达2.57亿人/18.3%/13杯，现磨咖啡饮品总体市场规模达4242亿元；整体而言，现制咖啡行业与现制茶饮行业相随相生，起步相对较晚，但增速较快。 1.2.现制茶饮行业：数千亿规模高增赛道，且呈现高连锁化率 现制茶饮行业：数千亿规模高增赛道，渗透率、消费频次推动行业高速增长。整体而言，国内现制茶饮行业为大规模、高增赛道，据灼识咨询，2018-2023年，国内现制茶饮行业增速CAGR约19.0%，至2023年达2585亿元，预计2024-2028年增速CAGR约16.4%。其中现制茶饮店为现制茶饮销售的主要渠道，2018-2023年CAGR约24.7%，至2023年增至2115亿元，预计2024年-2028年增速CAGR约为19.2%。分拆要素，渗透率及消费频次共同推动行业增长。 1.2.现制茶饮行业：数千亿规模高增赛道，且呈现高连锁化率 茶饮行业非连锁杂牌持续出清，连锁化率持续提升。茶饮行业进入门槛较低、中低价竞争激烈并且同质化严重，大部分品牌面临较大的生存压力。一方面，行业昔日景气度下，龙头品牌持续扩店；另一方面，在此前非常规事件影响下，以个人经营为主的非连锁化品牌面临明显冲击，头部连锁化茶饮品牌则受益品牌效应等继续逆势展店，独立茶饮店的生存空间将进一步被压缩。2023年现制茶饮连锁店在中国现制茶饮店市场的市场占比为56.1%。 头部连锁化现制茶饮品牌占据市场主导地位。以GMV计算，2023年现制茶饮行业前五分别为蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬、沪上阿姨，GMV分别为427/192/169/105/97亿元，CR5占比达46.8%。分价格带来看，蜜雪冰城市占率20.2%，牢牢占据低价市场；大众市场古茗/茶百道/霸王茶姬/沪上阿姨市占率分别为9.1%/8.0%/5.0%/4.6%，亦属于现制茶饮龙头品牌。 1.3.各价格带均有增长，堂食外卖各半，下沉市场势头更强 各价格带均有增长：2023年，以GMV计算，高价茶饮店（平均售价高于20元）市场规模为280亿元，2018-2023年CAGR达35.2%；中价茶饮店（平均售价位于10-20元）市场规模为1086亿元，2018-2023年CAGR达24.4%；低价茶饮店（平均售价低于10元）市场规模为749亿元，2018-2023年CAGR达22.1%。2023-2028年，高价/中价/低价茶饮店的CAGR预计分别为12.5%/20.9%/20.2%。 堂食外卖各半：2023年，现制茶饮店市场外卖零售额为1391亿元，2018-2023年CAGR达36.2%，外卖市场份额逐年提升至56.3%；近期，美团、京东等平台企业通过外卖补贴抢占即时零售市场，直接拉动五一假期奶茶外卖量同比增长120%，提升茶饮店加盟商收益，促进茶饮品牌业绩增长。 1.3.各价格带均有增长，堂食外卖各半，下沉市场势头更强 分城市线级看：中国现制茶饮店中下沉市场占比最大、增速最快。2023年一线/新一线/二线/三线及以下城市现制茶饮店GMV分别为340/410/405/960亿元，分别占总市场的16%/19%/19%/45%。2018-2023年期间，一线/新一线/二线/三线及以下城市现制茶饮店GMV年复合增速分别为17.6%/20.1%/24.6%/30.7%。预计2023-2028年一线/新一线/二线/三线及以下城市现制茶饮店GMV的复合年增长率分别为14.8%/16.1%/19.0%/22.8%。 目录 01现制饮品行业梳理：行业规模超5000亿，其中现制茶饮数千亿高增赛道，且呈现高连锁率 02现制茶饮行业或进入渗透率主导市场，产品为基，多要素管理，龙头各异 2.1.我们认为，现制茶饮行业或进入渗透率主导市场 数据一： 1、我国现制茶饮、现制咖啡消费者年均消费量较为接近： 2023年，我国现制茶饮消费人数3.2亿人，根据测算，茶饮消费者年均消耗杯数为49杯。 2023年，我国现制咖啡消费人数1.32亿人，根据测算，咖啡消费者年均消耗杯数为59杯。 2、发达国家情况来看，我国一二线城市咖啡消费者，即已经养成咖啡饮用习惯的消费者，消费量接近发达国家水平：2021年，韩国、美国、日本人均咖啡消费量分别为367杯/年、329杯/年、280杯/年，中国一线城市、二线城市已养成咖啡饮用习惯消费者人均咖啡消费量分别为326、261杯/年。 3、我国人均现制饮品消费量仍然较低：2023年，中国、美国、英国、日本人均现制饮品消费量分别为22、323、225、172杯。 2.1.我们认为，现制茶饮行业或进入渗透率主导市场 数据一： 1、我国现制茶饮、现制咖啡消费者年均消费量较为接近： 2023年，我国现制茶饮消费人数3.2亿人，根据测算，茶饮消费者年均消耗杯数为49杯。 2023年，我国现制咖啡消费人数1.32亿人，根据测算，咖啡消费者年均消耗杯数为59杯。 2、发达国家情况来看，我国一二线城市咖啡消费者，即已经养成咖啡饮用习惯的消费者，消费量接近发达国家水平：2021年，韩国、美国、日本人均咖啡消费量分别为367杯/年、329杯/年、280杯/年，中国一线城市、二线城市已养成咖啡饮用习惯消费者人均咖啡消费量分别为326、261杯/年。 3、我国人均现制饮品消费量仍然较低：2023年，中国、美国、英国、日本人均现制饮品消费量分别为22、323、225、172杯。 2.1.我们认为，现制茶饮行业或进入渗透率主导市场 数据二： 从供给端看，未来单价格带茶饮店市场增长主要依赖门店增加。1）根据iResearch，2024年现制茶饮市场规模（GMV计）为3346亿元，2019-2024年CAGR达22.0%，预计2024-2028年CAGR达12.0%。从门店数量来看，2024年现制茶饮门店总数为44.8万家，2019-2024年CAGR达8.9%，预计2024-2028年CAGR达4.3%。2）分价格带看，高价品牌/低价品牌2019-2024规模增速CAGR分别为45.1%/17.6%，门店增长分别为42.4%/7.7%；2024-2028年预计规模增速CAGR分别为17.8%/9.8%，预计门店数目增速分别为13.6%/3.5%。从供给端看，或再次印证先前结论。 2.1.我们认为，现制茶饮行业或进入渗透率主导市场 数据三-历史现象梳理： 》高端茶饮的历史变革：高端茶饮品牌历史增速较高，且某种程度上培养了果茶饮用习惯；但近年来，随着消费者从追求高价高质的消费升级心态转为要求经济实惠的价格敏感心态，有所变化。以奈雪为例，其上市期初展店较快，并明确提出不下沉，后单店、盈利情况都有所影响，并于2022年奈雪首次推出9-19元中等价格带茶饮，于2023年宣布在下沉市场拥抱加盟，后由于单店投资金额和门店面积要求过高，新增加盟店数量有限，已暂时停止加盟业务。 》爆款单品抓准需求：鲜果茶时代，霸王茶姬用轻乳茶抓住消费者对好喝和健康的需求，主打“茶+鲜奶”的清爽口感，超级大单品伯牙绝弦占霸王茶姬销售额40%以上，极简的SKU带来稳定快速的出品以及较高的人效；沪上阿姨用现煮五谷茶打开差异化市场，招牌血糯米奶茶以“五谷+鲜奶”为核心，符合消费者的健康追求，以“品质+实惠”精准卡位中端现制茶饮市场。 》蜜雪冰城的强供应链及IP打造：极致的数字化供应链，加盟商饮品食材、包材及设备100%从品牌方采购，超过60%的饮品食材由蜜雪自产，为现制饮品行业中最高，众多核心原材料采购价格低于行业内平均水平；“雪王”IP深入人心，截至25年2月11日，“雪王”相关话题在主要社交平台上的累计曝光量超过195亿次，动画《雪王驾到》在2023年8月推出后已经实现播放量超过2.2亿次，亦由此开拓海外市场。 》古茗：通过新市场拓展实现门店数量快速提升。例如古茗2022年12月新进入的广西，于2023年7月已经成为当地最大的茶饮品牌之一（按照月度GMV计算），江西凭借较早进入以及较密集的门店布局形成先发优势，仍在持续加密拓店