沥青周度思考第357期：opec再度加速增产，炼厂整体利润仍在高位。

中泰期货2025年7月5日中泰期货股份有限公司张晓军从业资格号：F3037698交易咨询从业证书号：Z0020721 01沥青产业链综述02沥青炼厂利润03沥青供应04炼厂生产选择05表观消费量06中泰沥青指数 目录CONTENTS 沥青产业链综述请务必阅读正文之后的声明部分 沥青产业链综述以上数据预估来源隆众，并按照供需季节性线性推算。数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理6月23日-6月29日6月30日-7月6日周度总产量53.852.0中质24.525.2稀释沥青29.226.8稀释沥青有配额炼厂25.723.3稀释沥青无配额炼厂3.53.5周度总进口996461201911132622617880184181供需平衡表（万吨）总表需华东表需总库存炼厂库存社会库存 沥青产业链综述以上数据预估来源隆众，并按照供需季节性线性推算。数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理6月23日-6月29日6月30日-7月6日稀释沥青（山东）无配额总成本37783842稀释沥青（山东）有配额总成本40744143稀释沥青贴水-6-6巴士拉贴水-3-3主营炼厂222206地炼稀释沥青无配额189116地炼有配额进口376301渣油-沥青价差14555华东-伊朗35035099748994 02炼厂利润解析 4/14/114/215/15/115/215/316/106/206/307/107/207/308/98/198/299/89/189/2810/810/1810/2811/711/1711/2712/712/1712/27无配额炼厂进稀释沥青抵税综合利润：实时2021年2022年2023年2024年2025年沥青炼厂利润—重质稀释沥青为原料估算数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 3/224/14/114/215/15/115/215/316/106/206/307/107/207/308/98/198/299/89/189/2810/810/1810/2811/711/1711/2712/712/1712/27无配额炼厂进稀释沥青抵税蜡油分项利润：实时2022年2023年2024年2025年-1600-1400-1200-1000-800-600-400-20002001/11/111/211/312/102/203/23/123/22单位：元无配额炼厂进稀释沥青抵税沥青分项利润：实时2021年3/224/14/114/215/15/115/215/316/106/206/307/107/207/308/98/198/299/89/189/2810/810/1810/2811/711/1711/2712/712/1712/27无配额炼厂进稀释沥青抵税柴油分项利润：实时2022年2023年2024年2025年0204060801001201401601802002202401/11/111/211/312/102/203/23/123/224/1单位：元无配额炼厂进稀释沥青抵税汽油分项利润：实时2021年沥青炼厂利润—重质稀释沥青为原料估算数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 沥青炼厂利润—重质稀释沥青为原料估算数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日地炼有配额炼厂按产品出率抵扣综合利润2022年2023年2024年2025年-200-1000100200300400500600700地炼用配额进马瑞综合利润 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日稀释沥青炼厂有配额蜡油单项利润2022年2023年2024年2025年-800-700-600-500-400-300-200-10001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日稀释沥青炼厂有配额沥青单项利润2021年0501001502002503001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日稀释沥青炼厂有配额汽油单项利润2021年沥青炼厂利润—重质稀释沥青为原料估算数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日地炼有配额炼厂按产品出率抵扣柴油单项利润2022年2023年2024年2025年 沥青炼厂利润—重质稀释沥青为原料估算数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理地炼用配额进马瑞沥青单项利润2024年2025年300320340360380400420440460480地炼用配额进马瑞汽油单项利润地炼用配额进马瑞柴油单项利润2024年2025年 4/14/114/215/15/115/215/316/106/206/307/107/207/308/98/198/299/89/189/2810/810/1810/2811/711/1711/2712/712/1712/27中质炼厂巴士拉(产沥青)综合利润：实时2022年2023年2024年2025年沥青炼厂利润—重质高硫中东油为原料估算数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 3/224/14/114/215/15/115/215/316/106/206/307/107/207/308/98/198/299/89/189/2810/810/1810/2811/711/1711/2712/712/1712/27中质炼厂巴士拉(产沥青)蜡油分项利润：实时2022年2023年2024年2025年3/224/14/114/215/15/115/215/316/106/206/307/107/207/308/98/198/299/89/189/2810/810/1810/2811/711/1711/2712/712/1712/27中质炼厂巴士拉(产沥青)柴油分项利润：实时2022年2023年2024年2025年-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-10001/11/111/211/312/102/203/23/123/224/14/114/215/1单位：元中质炼厂巴士拉(产沥青)沥青分项利润：实时2021年2022年501001502002503003504004505005501/11/111/211/312/102/203/23/123/224/14/114/215/1单位：元中质炼厂巴士拉(产沥青)汽油分项利润：实时2021年2022年沥青炼厂利润—重质高硫中东油为原料估算数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 沥青供应解析 （1）稀释沥青进口及库存（2）成本估算（3）利润估算（4）国内炼厂沥青装置检修计划（5）国内沥青产量（产量虚线为排产预估量）（6）其他产品周度数据（7）沥青进口（8）沥青出口 1001502002503003504002020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月单位：万吨排产-产量产能检修时间结束时间检修天数检修原因302025/5/14未定30常规停产802025/4/26未定30转产1502025/3/27未定30转产1002025/1/6未定30常规停产602024/12/28未定30常规停产602024/12/21未定30常规停产1802024/12/16未定30常规停产902024/12/7未定30常规停产802024/11/28未定30常规停产302024/11/17未定30常规停产302024/11/6未定30常规停产502024/10/15未定30常规停产362024/7/4未定30常规停产2002024/6/11未定30常规停产202024/5/19未定30常规停产802024/3/16未定30常规停产502023/12/24未定30常规停产1802023/11/28未定30常规停产502023/10/26未定30常规停产702023/4/15未定30常规停产沥青供应—国内炼厂沥青装置检修计划数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%4月5月6月7月8月9月10月11月12月沥青产量：当月值环比2021年2022年2024年2025年-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%4/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31沥青总开工率：周度2022年2023年2024年2025年沥青供应—国内沥青产量以上数据预估来源隆众，并按照供需季节性线性推算。数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%4月5月6月7月8月9月10月11月12月中质原油沥青产量：当月值同比2021年2022年2024年2025年2025E沥青供应—主营炼厂沥青产量-30%-20%-10%0%10%20%30%4/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31中质炼厂日产2021年2022年2023年2024年2025年 -20%-10%0%10%20%30%40%50%4月5月6月7月8月9月10月11月中石油沥青产量：当月值环比2021年2022年2024年2025年01002003004005006001月单位：万吨-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%4月5月6月7月8月9月10月11月12月中石化沥青产量：当月值环比2021年2022年2024年2025年01002003004005006007008009001000单位：万吨沥青供应—中石化炼厂沥青产量 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%4月5月6月7月8月9月10月11月12月稀释沥青原料炼厂沥青产量：当月值环比2021年2022年2024年2025年2025E0200400600800100012001400160018002000单位：万吨-30%-20%-10%0%10%20%30%3/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31稀释沥青炼厂沥青产量日均值：周度2021年2022年2023年2024年2025年沥青供应—无配额炼厂沥青产量 4月5月6月7月8月9月10月11月12月稀释沥青有配额炼厂沥青产量：当月值同比2021年2022年2024年2025年2025E3/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/17稀释沥青有配额炼厂沥青日产2021年2022年2023年2024年2025年沥青供应—国内沥青产量 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%4月5月6月7月8月9月10月11月12月无配额稀释沥青炼厂沥青产量：当月值同比2021年2022年2024年2025年2025E-40%-20%0%20%40%60%80%100%4/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31稀释沥青无配额沥青产量：周度2022年2023年2024年2025年沥青供应—国内沥青产量 2021年月2021年10月2021年12月