主要观点
- 价格和估值：本周煤焦现货市场震荡偏弱运行，焦炭第四轮提降开启，煤焦期价窄幅震荡，基差小幅波动。
- 供需和驱动：安全生产月期间，煤矿安监影响持续，供应总体宽松，煤矿端继续累库；蒙煤通关车数环比减少，口岸库存压力较大；焦炭提降开启，焦企利润不佳，开工稳中略降，焦企库存小幅减少；钢厂铁水产量稳中略增，双焦刚性需求仍存在。
- 观点总结和判断：钢厂利润尚可，铁水维持稳定，煤焦刚性需求有支撑，但铁水仍有见顶回落的可能；部分煤矿陷入亏损，但大部分煤矿减产意愿不足，国内煤炭供应整体偏过剩；进口蒙煤供应能力充足；以伊冲突升级，市场不确定性增加，煤炭作为基础能源，短期价格波动或加剧；总体来看，双焦基本面仍无实质性改变，后续仍需观察供需关系有无改善，暂时按照阶段性反弹看待。
- 策略推荐：趋势：煤焦期价短期或震荡反弹，建议观望为主。套利：观望。
- 风险提示和重点关注：矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润。
关键数据
- 供需数据：矿山日产略增，开工率略增；洗煤日产增加，开工率上升；蒙煤通关车数环比减少；焦炭日产合计略减，独立焦企日耗略减；铁水日产略增，高炉开工率略增。
- 库存数据：焦煤总库存略减，矿山、钢厂焦企库存增加，洗煤厂、港口、独立焦企库存减少；焦炭总库存减少，独立焦企、钢厂、港口库存均减少。
- 期货数据：焦煤期货、焦炭期货均窄幅震荡，基差小幅波动。
- 现货数据：焦煤主要地区主焦煤价格震荡运行，配煤价格震荡下跌；焦炭现货价格弱势震荡。
- 进口数据：蒙煤通关车数环比减少，澳煤价格震荡整理；5月进口环比减少，蒙煤、俄煤进口均减少。
- 生产数据：矿山开工率略增，日产量略增；洗煤厂开工率上升，日产量增加。
- 利润数据：独立焦企吨焦利润增加仍维持亏损状态；焦企利润环比增加，维持亏损状态，集港利润减少，维持亏损状态。
研究结论
- 煤焦市场短期震荡偏弱，供需关系无明显改善，长期仍需关注供需变化和市场不确定性。
