本报告指出，液化气价格受多重利空因素影响，呈现震荡下行趋势。主要影响因素包括：
供给端：
- 上周液化气商品量总量约为XX万吨，其中民用气XX万吨，工业气XX万吨，醚后碳四XX万吨。
- 上周液化气到港量XX万吨。
- 华南、东北、华东地区有企业检修，华中地区炼厂恢复出货，整体供应变化较小。
- 本周暂无生产企业开停工信息，但华南地区有减量预期，预计国内商品量或有下滑。
需求端：
- 传统地区燃烧需求季节性走弱，气温较高，燃烧需求逐年萎缩，进入季节性淡季。
- 烯烃深加工方面，终端成品油市场需求一般，MTBE、烷基化油装置利润亏损加剧，部分地区C4价格创近五年新低。
- 烷烃深加工方面，PDH开工率环比下降，化工需求减弱，成本下跌PDH制丙烯环节利润修复，但PP下游需求进入季节性淡季，PDH开工率短期内或难回归前期高位水平。
库存端：
- 上周LPG厂内库存XX万吨，港口库存XX万吨。
- 华中、华东地区因供应增量影响，厂家出货不畅，库存有所累积。
- 山东和华南地区得益于供应缩量支撑，厂家出货可控，周内成功完成去库，综合来看炼厂库存出现小幅缩减。
- 港口到船大幅减少，部分船只延迟到港，进口资源有限。
- 需求方面，化工需求减少，燃烧需求一般，进口需求萎缩。在低到港量下，本期港口库存呈现下降趋势。
基差和持仓：
- 周均基差，华东361元/吨，华南470.4元/吨，山东379元/吨。
- 最低可交割品定标地为华东地区。
- 液化气总仓单量为手，增加手，最低可交割地为华东地区。
下游和估值：
- 开工率：PDH XX%，MTBE XX%，烷基化XX%。
- 利润：PDH制丙烯XX元/吨，MTBE异构XX元/吨，烷基化山东XX元/吨。
- 估值偏空：PG-SC比价XX，PG连一-连二月差XX元/吨。
- 地缘溢价缓解，成本端支撑乏力，液化气期货主力合约下跌。
宏观和地缘：
- OPEC八国8月份增产计划超预期，预计增加54.8万桶/日，并预计8月份会议中继续增产。
- 特朗普于7月4日在白宫签署“大而美”税收和支出法案。
- 6月份全球制造业PMI为49.5%，亚洲地区持续扩张。
- 美国全面对等关税预计再次调整，市场对增减关税态度不一。
投资观点：
- 单边：暂时观望。
- 套利：关注PG8-10反套、淡季PDH利润收窄。
- 风险关注：中美关税政策、美对伊朗制裁、下游需求变动。
