工业硅多晶硅周报

020104050306 1工业硅供应：价格/价差/成本/利润/供应/库存/供需差工业硅其他需求：铝合金/出口供应/工业硅需求-多晶硅：需求/库存/价格价差/成本利润/供应/工业硅需求-有机硅：需求/库存/价格价差/成本利润/工业硅总需求：周表需/月度真实需求 目录CONTENTS 供需差供需差 工业硅、多晶硅综述及策略推荐 本页数据来源：铁合金在线SMM百川wind中泰期货整理周度综述（6.16-6.20）➢本页数据为2025.6.16~2025.6.20日期内周度数据对比800000.0%75500990000.0%-40400-3511735107141218718028-1835-864-2337-180-28本周数据环比增量环比增幅同比增量同比增幅80303吨40325.3%-30848-27.8%全国合计44599吨469111.8%-9551-17.6%新疆2470吨-840-25.4%-13310-84.3%云南9829吨196124.9%-5127-34.3%四川10270吨-150-1.4%138015.5%内蒙四川-完全成本新疆-完全成本周内现货价格持稳，新疆99硅主流出厂价持平在7400-7700出厂，周内成交环比转淡，近两周盘面反弹，仅传统贸易商及部分铝厂较为积极采购，其他买方市场以刚需为主。预计现货价格后续弱稳，难有领跌盘面①硅煤价格下跌折工业硅成本-68左右，后续仍有下跌压力周环比石油焦周环比碳电极周环比四川-成本周环比新疆-成本周环比周环比周涨幅周环比周涨幅周度数据新疆-利润周环比1、新疆大厂继续复产，后续仍有继续复产计划；小厂暂无继续开炉；2、7月云南地区预计仍有刚性开炉复产。新疆边际供应成本下移后复产预期增强，且盘面反弹后硅厂积极套保，后续很难出现减产新疆小厂99硅补贴后即期现金成本8100，99硅新疆出厂价7400最低，小厂亏700。新疆大厂自备电0.2元/度，折现金成本含税6600，单吨盈利约800+；外购电折现金成本7000，单吨盈利400+四川-完全利润新疆-完全利润四川-利润周环比 76271399083310786810420云南-完全成本云南-完全利润云南421出厂云南-成本周环比云南-利润周环比 本页数据来源：铁合金在线SMM百川硅业分会wind海关中泰期货整理周度综述（6.16-6.20）10350-150-1.4%9750-5011450-50-0.4%-190000152861415112980-21-52.50-3836-2501-1330-29-47.5-100本周数据下周数据E环比增量环比增幅同比增量同比增幅77553吨-458-0.6%-7923-9.3%全国合计43397吨-479-1.1%-2072-4.6%新疆3270吨-30-0.9%-5430-62.4%云南924吨00.0%-2933-76.0%四川10660吨1000.9%228027.2%内蒙新疆-利润周环比①本周昌吉一体化大厂减2台炉子，其他小厂仍为减产，头部新疆大厂预计后面产量继续稳定增加；②后期内蒙古等地区大炉子还会处于增产状态边际小厂减产未兑现，大厂陆续复产中，供应压力继续变大新疆小厂即期现金成本9950，99硅新疆出厂价9700最低，0.38电价的小厂（单月新疆3万吨产量亏）亏250。新疆大厂自备电0.2元/度（含外购电综合电价0.36元/度），完全成本低于9000元/吨，单吨盈利约1000+四川-完全利润新疆-完全利润周环比周涨幅周环比周涨幅周度数据四川-利润周环比周内现货价格继续跌100-200，硅厂高库存压力下个别大厂有降价抛货至万元以下，主流99硅新疆出厂跌至 9700-9800，但下游压价严重，去库困难。预计工业硅现货价格继续承压阴跌。①石油焦价格有走弱迹象。②宁夏混煤周均价-30，折工业硅北方成本-36，据SMM宁夏地区硅煤受焦煤联动影响较大，因成本面的矿口原煤可周环比石油焦周环比碳电极周环比四川-成本周环比新疆-成本周环比四川-完全成本新疆-完全成本➢本页数据为2025.6.16~2025.6.20日期内周度数据对比34.5元/kg-1-2.8%40255元/吨00.0%-4462元/吨-2927.0%2.45万吨0.072.9%数据滞后1周，为前一周、前前一周26.2万吨-1.3-4.7%数据滞后1周，为前一周、前前一周12.9GW-0.2-1.5%数据滞后1周，为前一周、前前一周18.7GW-0.6-3.1%数据滞后1周，为前一周、前前一周9.72天-0.11-1.1%数据滞后1周，为前一周、前前一周13107元/吨6004.8%-2344元/吨-82554.3%46500吨-100-0.2%46486吨-1000-2.1%50900吨14002.8%7.66天4月数据环比增量环比增幅同比增量同比增幅68760-5710-7.7%26054%605099781.6%-6124-9.2%上周铝合金锭厂家积极采购之后，本周并无集中采购现象，目前处于消耗库存状态；三季度铝合金淡季预计减产外商担心海运费上涨，所以近期有询盘，部分前期接单的出口贸易商也提前释放订单有机硅DMC主流报价下跌至10800-12000，周内终端需求偏弱，下游看空情绪浓厚。淡季订单不佳，预计产量难增下游持货意愿低，硅片放缓采购进度，拉晶厂压价心态明显，看空情绪浓厚，多晶硅预计继续被动累库据SMM，N型多晶硅复投料33-36元/千克，N型混包料价格33元/千克，继续跌价，下游看空压价严重。周内7月复产预期增强，据SMM，7月初或将新增两家投产/复产基地，且内蒙头部棒状硅大厂产能置换尚未开启7月增产预期稳固硅片价格继续走弱，周初部分183价格跌破0.9元/片大关，当天低价主要集中中小厂，目前硅片企业亏损普遍据SMM，组件5月产量环比-12.7%，库存去化良好；6月需求分布式光伏大幅减少，工商业光伏有所支撑，集中式光伏持观望态度，预计6月排产环比继续-9% ➢供应假设：【5月11日】据铁合金在线调研，此前计划联合减产的其他大厂修正减产计划、新疆大厂周内再度主动减产，所以下调新疆大厂4-10月产量预估、上调新疆其他产量预估【5月30日】新疆大厂6月有复产预期【6月22日】上调7月新疆、云南月产，因周内铁合金在线周产调研大厂复产进度加快平衡表-工业硅供应➢图上标红数据为预估数据，预估方法：云南、四川假设丰水期复产，单月供应按照季节性线性外推；新疆、内蒙供应稳定，月度节奏根据下述供应假设调整➢丰水期产量预估思路及对应结论：①丰水期西南复产概率较高，因生产习惯刚性。②因西南丰水期复产概率较高，所以盘面丰水期合约若给出套保空间，西南大概率会积极参与套保，则可能导致丰水期合约定价最优交割品421③变量是开工幅度对总平衡影响➢中性假设：新疆大厂部分复产+西南丰水期复产去年同期-60%+多晶硅6-7月复产11月12月45000950001450001950002450002950000200004000060000800001000001200001400001600001800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年四川+云南丰水期产量预估2021年2022年2023年2024年2025年 预测机构：中泰期货THJ新疆产量2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 20%30%40%50%60%70%80% 数据来源：铁合金在线中泰期货整理1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工业硅产能利用率%2020年2021年2022年2023年2024年2025年 平衡表-工业硅需求2025年0102030405060708090SMM大口径库存可用天数；天2023年2024年2025年下方两个图的虚线预估部分，具体预估方法见右上角文字部分-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.501月2月3月4月5月6月7月8月9月10➢中性假设：新疆大厂部分复产+西南丰水期复产去年同期-60%+多晶硅6-7月复产 需求假设：【5月11日】据SMM调研，5月部分多晶硅企业推迟复产计划，下调丰水期多晶硅产量预期【6月8日】上调DMC产量预估，因百川周产DMC产量环比继续增加【6月22日】下调出口全年产量增速预期；上调6-10月多晶硅商量预期。因SMM、mysteel调研7月多晶硅增产预期强烈数据来源：铁合金在线百川Wind SMM中泰期货整理图上标红数据为预估数据，预估方法：1、有机硅5月产量根据百川周产折算月度预估，全年假设有机硅行业需求增速12%，6~12月单月供应按照季节性线性外推；2、多晶硅5月产量根据铁合金在线调研预估，6~12月数据根据全年自律配额总量、结合SMM、铁合金在线、高盛报告等调研了解企业投复减停产计划预估3、铝合金和出口月度数据根据全年总增量按照季节性线性外推预估4、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得预测机构：中泰期货-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10THJ多晶硅产量；万吨环比变化率(左)2024年712172227月11月12月有机硅中间体产量;万吨2018年2020年2022年2024年 ➢8101214161820月11月12月2023年2025年 数据来源：铁合金在线SMM高盛中泰期货整理假设：[4月27日]假设头部棒状硅大厂5月末复产西南产能，内蒙产能维持。若该厂西南全部复产，无论内蒙基地是否关停，均累库[5月11日]假设头部棒状硅大厂5月末复产西南产能，内蒙产能维持。6月开始开西南关内蒙。若该厂西南全部复产，无论内蒙基地是否关停，均累库【6月22日】上调6-10月多晶硅商量预期。因SMM、mysteel调研7月多晶硅增产预期强烈 预测机构：中泰期货 平衡表-多晶硅供应44%43%37%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM多晶硅开工率；万吨2024年2025年预估方法见右上角文字部分-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月THJ多晶硅产量；万吨环比变化率(左)2023年2024年 ➢图上标红数据为预估数据，预估方法：1、多晶硅产量预估同前一页2、硅片产量6月根据SMM调研所得；7~12月根据全年配额总量以及组件季节性传导节奏线性外推所得3、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得81012141618202025年 数据来源：铁合金在线SMM高盛中泰期货整理图上标红数据为预估数据，预估方法：1、多晶硅产量预估同前一页2、硅片产量2月、3月根据SMM调研所得；4~12月根据全年配额总量以及组件季节性传导节奏线性外推所得3、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所01020304050607080901001月3日2月2日3月9日硅片库存可用天数；天➢多晶硅需求假设【3月16日】据SMM，硅片2季度配额发放，Q2累计190GW，折月均63GW，超预期且4月硅片增长预期较大，支撑多晶硅去库预期。【5月11日】硅片产量增速仍按照比装机增速略微乐观的假设月日2月2日3月9日3月29日4月14日5月8日5月26日6月14日7月7日8月4日9月1日10月6日11月3日12月1日12月29日SMM硅片周度库存GW2023年2024年2025年2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月2024年1月2024年3月2024年5月多晶硅全行业库存预估多晶硅厂库库存多晶硅总库存预估 得010203040506013010203040506070 平衡表-多晶硅需求预估方法见右上角文字部分预测机构：中泰期货8101214161820221月3日2月2日3月9日SMM硅片周度产量GW月4月5月6月7月8月9月10月11