沪铜处于淡季需求偏弱 沪锌累库幅度显著提升

发布时间：2025-07-08 13:00:27作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 7月7日，沪铜期货主力合约收跌1.12%至79270.0元。 资金流向 7月7日收盘，沪铜期货资金整体流出14.55亿元。 背景分析 美国税收和支出法案获得通过，但短期美国就业市场较强使得降息预期延后，叠加贸易局势不确定性，市场乐观情绪一定程度上受影响。 后市展望 进入7月中国精炼铜产量预计维持高位，下游处于淡季需求偏弱，但出口增多或使得库存较为平稳。海外隐性库存可能进一步显性化，铜价面临阶段性震荡调整压力。 研报正文研报正文 【沪铜】 关税忧虑下铜价下探，昨日伦铜收跌0.69%至9784美元/吨，沪铜主力合约收至79390元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2125至97400吨，注销仓单数量增多，注销仓单比例提高至37.9%，Cash/3M升水79.8美元/吨。 国内方面，周末电解铜社会库存环比增加逾1万吨，保税区库存小幅减少，昨日上期所铜仓单减少0.06至2.2万吨，维持偏低水平，上海地区现货升水期货95元/吨，货源增多持货商积极出货，下游逢低采买。广东地区库存继续增加，现货转为贴水期货5元/吨，下游需求一般，持货商降价出货。 进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损1100元/吨左右，远月进口亏损稍小，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日精废价差缩小至1500元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国税收和支出法案获得通过，但短期美国就业市场较强使得降息预期延后，叠加贸易局势不确定性，市场乐观情绪一定程度上受影响。 产业上看，进入7月中国精炼铜产量预计维持高位，下游处于淡季需求偏弱，但出口增多或使得库存较为平稳。海外隐性库存可能进一步显性化，铜价面临阶段性震荡调整压力。今日沪铜主力合约运行区间参考：78600-79800元/吨;伦铜3M运行区间参考：9700- 9900美元/吨。 【沪锌】 周一沪锌指数收跌1.41%至22049元/吨，单边交易总持仓26.14万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌50至2695.5美元/吨，总持仓20.58万手。SMM0#锌锭均价22270元/吨，上海基差90元/吨，天津基差-15元/吨，广东基差20元/吨，沪粤价差70元/吨。 上期所锌锭期货库存录得0.81万吨，内盘上海地区基差90元/吨，连续合约-连一合约价差45元/吨。LME锌锭库存录得11.23万吨，LME锌锭注销仓单录得3.03万吨。外盘cash-3S合约基差-21.64美元/吨，3-15价差-46.65美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.143，锌锭进口盈亏为-939.54元/吨。 据上海有色数据，国内社会库存小幅累库至8.91万吨。总体来看：锌矿供应维持高位，TC延续上行态势。当前 锌锭放量预期较高。周一锌锭社会库存累库幅度较过去几周显著提升，且商品多头氛围退潮，LME市场锌Cash-3S结构亦有下行，锌价承压下行。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货