估值与盈利周观察7月第1期：延续上涨

市场表现与估值概览

上周市场普涨，红利指数表现最优，科创50表现最弱。红利、微盘股、金融表现最好，科创50、国证2000、稳定表现最弱。行业方面，计算机、国防军工、非银金融涨幅前三，石油石化、食品饮料、交通运输表现最弱。

宽基指数估值分析

宽基指数估值普涨，红利指数估值表现最优。从PE、PB偏离度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业等行业估值较便宜。向前看，市场ERP下降，处于21年以来历史均值附近。创业板指/沪深300相对PE、相对PB均下降。万得全A ERP较前一周下降，接近21年以来历史均值。

估值指标与视角

PEG视角下，红利指数PEG值最小，具有较高配置价值；PB-ROE视角下，科创50与成长风格PB-ROE值最小，投资者为两者所支付的成长溢价最小。上周指数估值普涨，主要指数高于近一年50%分位水平，创业板指处于近一年估值相对低位。大类行业估值分化，金融地产高于50%历史分位，原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科技历史估值处于50%左右及以下水平。

行业估值分析

各行业估值普涨，非银金融、交通运输、农林牧渔、家电、食品饮料估值处于近一年低位。从PE、PB偏离度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业、家用电器等行业估值较便宜。PB-ROE视角下，非银、公用事业、农林牧渔、食品饮料以及社服PB-ROE较低。热门概念中，无人驾驶、半导体材料、培育砖石、第三代半导体、数字货币、6G、机器人、中字头央企等概念处于估值三年历史较高分位。

盈利预期与海外市场

上周各行业盈利预期整体微幅变动，综合上调幅度最大；计算机下调幅度最大。海外主要指数涨跌分化，道琼斯工业指数表现最好，恒生科技表现最差。

风险提示

1. 市场波动过大；2. 数据具有时滞性；3. 历史数据不代表未来。