能源产业链日度策略

能源产业链日度策略摘要原油：【行情复盘】今日国内SC原油盘中大幅下探后反弹，主力合约收于502.30元/桶，-0.81%。【重要资讯】1、五位消息人士称，欧佩克+产油国将在8月3日批准9月份再次大幅增产约55万桶/日。欧佩克+解除217万桶/日自愿削减产量的计划始于4月，当时增产13.8万桶/日。尽管油价下跌，但5月、6月和7月的日产量仍分别增加了41.1万桶。上周六，该组织批准8月份日产量增加54.8万桶。再加上9月份的大幅增产，欧佩克+将完成解除217万桶/日的自愿性减产计划。消息人士称，随着阿联酋转向更大的生产配额，这也将为阿联酋增产30万桶/日提供空间。2、高盛将2025年第四季度布伦特原油价格预期维持在每桶59美元，将2026年布伦特原油价格预期维持在每桶56美元，理由是供应不及预期（尤其是俄罗斯）以及闲置产能减少等因素形成对冲；预计欧佩克+八个成员国将在9月将石油产量配额提高55万桶/日，从而完全取消220万桶/日的自愿减产。3、交易商表示，8月份交付给印度的俄罗斯乌拉尔原油价格较即期布伦特原油价格低1.70至2美元/桶，这是自2022年以来的最小折扣。【市场逻辑】继OPEC+7月增产54.8万桶/日后，预计8月份将再度增产55万桶/日，并完全解除220万桶/日的自愿减产，整体增产节奏超预期，并加剧原油市场供给过剩担忧，令油价走势承压。【交易策略】OPEC+继续超预期增产，油价短线将再度承压回落。操作上建议暂时观望或逢高试空，下方支撑位485-490，上方压力位505-510。期权方面，建议卖看涨。沥青：【行情复盘】期货市场：今日沥青期货盘中大幅下探后反弹，主力合约收于3566元/吨，-0.61%。现货市场：今日国内沥青现货呈现弱势格局。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3735元/吨，山东3820元/吨，华南3670元/吨，西北4000元/吨，东北3990元/吨，华北3770元/吨，西南3900元/吨。 作者： 能源产业链日度策略【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-7-2日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.7%，环比增长0.2%。而根据隆众对92家企业跟踪，7月份国内沥青地炼排产量为148.9万吨，环比增加15万吨，增幅11.2%，同比增加46.4万吨，增幅45.3%。2、需求方面：南方地区降雨有所减少，沥青刚需有所恢复，但北方降雨增多，对公路项目施工形成阻碍，沥青道路需求继续受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-7-7日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为80.2万吨，环比增长0.6万吨，国内104家贸易商库存为181.6万吨，环比增加0.3万吨。【市场逻辑】成本短线趋弱，而近期沥青供给低位，需求受限，现货整体供需矛盾不大。【交易策略】成本转弱，沥青短线将承压回落，但向下驱动相对有限。操作上，建议暂时观望，下方支撑位3500-3550，上方压力位3600-3650。高低硫燃料油：【行情复盘】今日高低硫燃料油盘中大幅下探后反弹，Fu主力合约收于2947元/吨，-1.01%；Lu主力合约收于3619元/吨，-0.47%。【重要资讯】1、新加坡地区近期符合规格的低硫燃料油供应紧张，但7月运往新加坡套利货物将持续到港，尤其是高硫船货将持续集中到港，令高硫资源供应充足。2、需求方面：航运市场表现稳定支撑船燃需求，而炼厂需求仍显疲弱，限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求处于旺季，支撑高硫需求。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至7月2日当周，新加坡燃料油库存上涨88万桶达到2338万桶的3周高点。【市场逻辑】成本短线趋弱，低硫供给偏紧，高硫发电需求处于旺季，但供给预期有增量，高硫结构预期受压制。【交易策略】成本驱动，燃料油短线偏弱，且高硫表现将继续弱于低硫。操作上单边建议单边空配高硫，套利方面做多高低硫（Lu-Fu）价差。Fu下方支撑位2900-2950，上方压力位3000-3050，Lu下方支撑位3550-3600，压力位3650-3700。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油继OPEC+7月增产54.8万桶/日后，预计8月份将再度增产55万桶/日，并完全解除220万桶/日的自愿减产，整体增产节奏超预期，并加剧原油市场供给过剩担忧，令油价走势承压。沥青成本短线趋弱，而近期沥青供给低位，需求受限，现货整体供需矛盾不大。高硫燃料油成本短线趋弱，高硫供给预期增量结构预期有所转弱。低硫燃料油成本短线趋弱，低硫供应偏紧，结构有所转强。资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连502502沥青主连35723566高硫燃料油主连29582947低硫燃料油主连35993619资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价501356229403602 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：Brent-WTI原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。