核心观点与关键数据
- 金风科技海外业务快速增长：金风科技在亚非拉美新兴市场表现强劲，2024年国际订单超过7.7GW，涵盖中东、北非、希腊、土耳其、巴基斯坦等地。公司全资子公司金风国际1-5月实现营收71.9亿元（同比增长96%），净利润9.33亿元（同比增长182%）。金风科技国际业务已覆盖全球6大洲47个国家，在北美洲、澳洲、亚洲（除中国）及南美均超过1GW装机量，外部在手订单近7GW。
- 浙江海风产业链合资成立海工基地：日月股份、东方电缆与浙江能源集团下属企业合资成立浙江宁波浙海风母港装备发展有限公司，注册资本12亿元，主要投资方为浙江地方国企。此次合资旨在投资建设浙江（华东）深远海风电母港象山基地项目，推动浙江深远海装备产业链落地。
- 广东阳江三山岛外送工程开工建设：南方电网阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程（陆上工程）佛山段开工建设，该工程是世界首个超大规模、海陆一体超高压柔性直流输电工程，将2GW阳江三山岛海上风电场绿电直接送至粤港澳大湾区负荷中心，采用多项世界或国内首创技术。
投资建议
推荐风电出口与海风产业链标的：金风科技、日月股份、时代新材、东方电缆、大金重工。
风险提示
- 国内外海上风电开发进度不及预期
- 海外风机需求不及预期
- 行业竞争加剧
- 贸易壁垒加剧
- 原材料价格大幅上涨
盈利预测
| 代码 | 公司简称 | 市值（亿元） | 2024A（亿元） | 2025E（亿元） | 2026E（亿元） | 2024A（PE） | 2025E（PE） | 2026E（PE） | 2024A（PB） | 2025E（PB） | 2026E（PB） |
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| 002202.SZ | 金风科技 | 419 | 6.26 | 6.62 | 11.4 | 22.5 | 15.8 | 11.4 | 1.1 | 1.1 | 1.1 |
| 27618.HK | 金风科技 | 276 | 6.26 | 6.62 | 7.5 | 14.9 | 10.4 | 7.5 | 0.7 | 0.7 | 0.7 |
| 603606.SH | 东方电缆 | 346 | 1.01 | 2.23 | 4.7 | 34.4 | 20.3 | 15.6 | 4.7 | 4.7 | 4.7 |
| 600458.SH | 时代新材 | 111 | 0.64 | 0.83 | 2.9 | 24.9 | 17.0 | 13.4 | 1.8 | 1.8 | 1.8 |
| 002487.SZ | 大金重工 | 209 | 0.47 | 0.86 | 2.8 | 44.1 | 24.4 | 16.3 | 2.8 | 2.8 | 2.8 |
| 603218.SH | 日月股份 | 128 | 0.62 | 0.92 | 1.2 | 20.5 | 15.9 | 13.9 | 1.2 | 1.2 | 1.2 |
