防水涨价共识如何形成？

事件背景

6-7月，防水材料行业民建渠道（C端）和工程渠道（B端）先后迎来价格调整。东方雨虹、科顺股份、北新防水等龙头企业率先发布调价函，部分产品价格上调幅度最高达13%。

涨价共识形成原因

1. 需求端疲软：地产新开工面积持续下滑，2021-2024年增速分别为-11.4%、-39.4%、-20.4%、-23.0%，2025年1-5月累计增速为-22.8%，连续下滑46个月。2024年地产新开工面积仅为2019年的32.5%，累计下降67.5%。全国防水材料总产量2024年同比-16.8%，较2021年高点累计下降38%。
2. 供给端变化：市场份额向头部集中，东方雨虹、科顺股份收入下滑幅度远低于行业平均水平，北新防水防水卷材收入逆势增长。二三线企业面临生存压力，部分企业寻求多元化发展或引入战略投资者。
3. 行业盈利承压：低质低价产品冲击市场，全行业毛利率下降。东方雨虹2024年毛利率25.8%，科顺股份21.8%，北新防水17.1%，三棵树防水卷材业务14.2%，部分企业亏损。

提价落地可能性及积极变化

• 防水行业竞争格局稳定，龙头利润率处于历史低点，具备提价契机。
• 价格竞争激烈，龙头毛利率回落幅度大，行业有望顺利实现提价。
• 提价将推动企业盈利修复，促进行业“反内卷”发展。

投资建议

建议关注东方雨虹、科顺股份、北新建材等防水行业龙头。

风险提示

• 防水行业需求下滑超预期
• 提价落地不及预期
• 原材料价格波动超预期